分散型永久先物取引所Hyperliquidは、SolanaベースのトークンであるJelly-My-Jellyの価格をトレーダーが操作したことにより、最大1200万ドルの巨額損失を被りました。これにより、仮想通貨の非中央集権化と信頼性に関する主張の根本的な欠陥が露呈されたと、業界専門家は指摘しています。
知っておくべきこと:
- ハイパーリクイドの1200万ドルの危機は、流動性の低いトークンの価格操作から生じました
- 専門家は、多くの仮想通貨プラットフォームが真の分散化ではなく「暗黙の信頼」に基づいて運営されていると言います
- 仮想通貨は、政府が一般採用への対応として規制圧力を増大させる中で直面しています
「ハイパーリクイドも同じ欠陥を示しました：プレッシャーがかかると取引が停止され、決済が変更される可能性がある。プラットフォームを信頼する必要があるならば、それはどれだけ『DeFi』に見えても信頼性がない」と、分散型クリアリング層であるYellow Networkの会長、アレクシス・サーキアは言います。
この危機は3月26日に始まり、トレーダーが取引所でJelly-My-Jellyを空売りし、ハイパーリクイドの2回目の大型操作イベントが2週間で発生しました。直後に、取引所はトークンの永久先物を上場廃止し、影響を受けたユーザーへの返金を約束しました。Kaiko Researchによると、「価格操作はハイパーリクイドの清算エンジンに亀裂を露呈しました。」
サーキアは、基本的な問題はプラットフォームが中央集権化されているか分散化されているかではなく、信頼に依存することだと主張します。「ほとんどの中央集権型の仮想通貨取引所とDeFiプロトコルは、カストディアン、ダークオーダーブック、オーバーライド機能を持つ管理キーといった『暗黙の信頼』に頼るモデルで運営されています」と彼はCryptonewsに語りました。
仮想通貨の基盤は、政府や中央銀行、第三者の仲介者のような中央集権的な権威を排除して運営できる能力にあります。この原則は特にDeFi、つまり分散型金融で中心的です—少なくとも理論上は。
攻撃の解剖
ハイパーリクイドへの攻撃は、Mango Marketsのような以前の事件で見られたパターンに従いました：流動性の薄い現物市場と永久市場の両方で低流動性トークンの価格を操作すること。
Kaiko Researchによれば、トレーダーはJellyJellyの永久先物市場で大きなポジションをとることでハイパーリクイドの流動性プロバイダーボルトを攻撃しました：400万ドル相当のショート1本と合計300万ドルのロング2本です。
攻撃時点で、このミームコインの時価総額はわずか1500万ドルで、平均日次流動性はわずか7万2000ドルでした。トレーダーは協調的な二重戦略を実行しました。まず、Jelly-My-Jellyのショートポジションを開いた後、それを支えるマージンを取り除き、強制清算を引き起こし、ショートをハイパーリクイドのHLPボルトに転送しました。
その後、トレーダーはスポット市場で猛攻撃的にJELLYを購入し、価格を1時間で500％急騰させました。この戦術はLookonchainデータによると、HLPボルトに約1200万ドルの損失をもたらしました。噂では、JellyJellyの価格が非常に低下した場合、ハイパーリクイドの流動性プロバイダーボルトが完全に枯渇する可能性があるとされています。
「建玉が重要な閾値を超え、新しいポジションがブロックされ、リキッダが攻撃者のショートポジションの清算を効果的に閉じることができなくなり、」Kaikoは3月31日のレポートで述べました。「この遅延は損失を増幅させ、HLPボルトの状況をさらに悪化させました。」
Kaikoは、この攻撃を「計算されたもの」とし、ユーザーが攻撃の10日前にはすでにハイパーリクイド上でテストを行っていたとするオンチェーンデータを引用しました。
最終的に、ハイパーリクイドは「市場の疑わしい活動の証拠が発見された後」に、Jellyの永久先物契約を上場廃止することを投票したと発表しました。チームは、「対象となるアドレスを除くすべてのユーザーはハイパー財団から全額補償され、技術的改善が行われ、教訓を得た結果としてネットワークがより強力になるでしょう」と述べました。
信頼が依然として中心問題
Yellow Networkの会長アレクシス・サーキアは、仮想通貨業界は「信頼を構図から取り除く」ネイティブなピアツーピアフレームワークを構築する必要があると主張します。彼は、市場参加者とトレーダーのための分散型通信層が効率を向上させ、操作を排除すると提案します。
「分散化の原則に基づいて構築された業界を見ているが、中央集権的なボトルネックがあります」とサーキアは説明しました。「これらの失敗点は至る所にあり、市場の圧力や悪意のあるプレイヤーがそれらを露呈します。」
他の業界関係者はもっと厳しい批判を提供しました。
BitgetのCEO、グレイシー・チェンは、2022年に倒産したサム・バンクマン-フリード率いる取引所と比較して、ハイパーリクイドを潜在的に「次のFTX 2.0」と表現しました。
「JELLY事件の処理方法は未成熟で、不道徳で、専門性に欠けていました。ユーザーの損失を引き起こし、その信頼性に深刻な疑問を投げかけました」とチェンはXで書いています。「革新的な分散型取引所として自称されている一方で、実際にはKYC/AMLのないオフショアCEXのように機能し、違法な流れと悪質なプレイヤーを引き寄せます。」
Layer-one DeFiプロトコルのインジェクティブのCEO、エリック・チェンも同様の評価を提供しました：「ハイパーリクイドは強力な非KYCパーペクスチェンジですが、ほとんどの指標では分散化されていません。」彼は続けて、「Jellyの状況は、HLPがハイパーリクイドにとってFTXにとってアラメダが清算を支える役割を果たしたことに似ていることを示しています。」
自律性のCEOであるトッド・ルオフは、「堅固な監視の欠如した不透明で中央集権化された仲介業者」が今日の仮想通貨で最大のカウンターパーティリスクの1つであると指摘しました。
「多くのプラットフォームは、バランスシート、流動性緩衝、リスク管理慣行に関する完全な透明性がないまま運営されています」とルオフはCryptonewsに語りました。
これが脆弱性を生み出し、単一のエンティティの失敗、またはさらに悪いことに管理ミスが、エコシステム全体でドミノ効果を引き起こす可能性があるとルオフは説明しました。「これらの問題に対処するために、業界は透明性の向上と厳格な監査基準の推進が不可欠です。」
主流採用の代償: 規制
仮想通貨の短いが波乱に満ちた歴史は、理想と実際性の間の緊張によって特徴付けられてきました。しかし、仮想通貨運動をもともと定義した非中央集権化とプライバシーの原則から大きな離脱が見られるようになりました。
2022年、イーサリアムベースの仮想通貨ミキサー、Tornado Cashは、米国財務省外国資産管理局により制裁対象とされたアドレスのブロックを開始すると発表し、業界が規制に関して進んでいる方向性を示しました。仮想通貨がますます主流化する中で、世界中の政府は規制を強化しています。
元米国大統領ジョー・バイデンは、仮想通貨における「国家安全保障」の利益のため政府の介入を正当化する行政命令を3年前に発行しました。
世界中の政府機関は、仮想通貨投資家に対して、税金だけでなく、義務的な登録および完全な情報開示要件を課しています。厳格な統制を実施している地域は、中国、インド、オーストラリア、日本、EUを含みます。
業界専門家によれば、規制の強化は、仮想通貨が主流経済に統合されるための避けられないコストのようです。これにより、検閲に対抗する道具としての非中央集権化の理想が持続可能か、あるいは大部分が神話と化したのかについて疑問が生じます。
「ビットコインのコア技術は依然として分散化されていますが、仮想通貨業界全体がサトシがもともと想定したよりも中央集権化されています」とルオフは指摘しました。「今日、中央集権型の取引所、マイニングプール、さらには一部のガバナンスメカニズムのような主要なインフラストラクチャは、権力を集めており、ビットコインの完全に許可のないシステムの理想から逸れています。」
閉じるにあたっての考え
ハイパーリクイドの危機は、仮想通貨の革新的な約束にもかかわらず、エコシステムが伝統的な金融システムを困らせる同じ信頼の問題にまだ脆弱であることを如実に示しています。アレクシス・サーキアが強調するように、業界が真に信頼できないインフラストラクチャを構築するまで、このような事件が続くでしょう。」