ビットコインは底入れ前に「最後の急落」が起こり得ると Alphractal CEO が警告

ビットコイン (BTC) は、現在の弱気局面を完了する前にもう一段の下落に直面する可能性があると、Alphractal 創業者の ジョアン・ウェドソン は述べている。これは、今週7万ドル水準を回復したにもかかわらず示された見方だ。

ウェドソンのオンチェーン警告

ウェドソンは4月10日にXへの投稿で、特定のオンチェーンシグナル、すなわち Investor Price（投資家価格）が Long-Term Holder Realized Price（長期保有者実現価格）を下回ったことを指摘した。Investor Price は経済的にアクティブなコインの平均取得コストを追跡する指標だ。これが長期保有者の取得単価を下回るとき、それは新規資本がベテラン投資家よりも低い価格で参入したことを意味する。

ウェドソンによれば、このパターンは一般的に、需要が弱まり限界的な買い手が後退する「ディストリビューション（配分・分配）フェーズ」の後に現れるという。

「長期保有者は、価格が自らの取得単価に近づくかそれを下回る局面では、歴史的に売り圧力を弱める傾向があります」と彼はXに書いた。「このシグナルは、ビットコイン価格における最後のダンプ（急落）が依然として起こり得ることを示唆しています。」

現在、LTH Realized Price は Investor Price を上抜けつつあるように見える。

これは、弱い手が市場から退出し、より強いホルダーが供給を吸収している移行局面を示すものだ。ただし、その吸収ペースは通常より遅くなっており、そのためBTCはこうした期間に中間的な「蓄積レンジ（アキュムレーションレンジ）」にとどまりやすいと解釈される。

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ビットコインの「ミッドサイクル・リセット」

Investor Price が LTH Realized Price を下回っている局面では、上昇局面は反発しても失速しやすい傾向がある。損益分岐点での売却を狙う投資家が上値の売り圧力となり、上方向の値動きを抑え込むことで、新たな需要が現れるまで、相場は横ばいから下向きのレンジを強いられやすくなる。

ウェドソンは現在の相場構造を、「最終ボトム」というよりも「サイクル中盤のリセット（ミッドサイクル・リセット）」に近いと表現した。市場は過去の過熱を消化し、コストベースを再調整する過程にあり、コインはより辛抱強いホルダーへと移行しているように見える。「この環境では、モメンタムに乗じた拡大局面よりも、時間をかけた蓄積の方が優位になります」とウェドソンは記している。

BTC 価格は7万ドル超で乱高下

ビットコインは4月7日、中東の地政学的緊張の緩和と、より広範な市場ボラティリティの一服に後押しされ、7万ドルを上抜けた。

これは、2月に付けた6万ドル近辺の安値からの持続的な回復の延長線上にあり、現物ETFへの資金流入が3月から4月初旬にかけて機関投資家の安定的な買い需要を支えた。BTCは一時7万3000ドルにタッチしたものの、その後反落しており、7万ドル水準は確固たる下値支持というよりも、攻防の的となるサポートゾーンとして機能している。