Bitwise 최고투자책임자(CIO) Matt Hougan은 Circle Internet Financial이 2030년까지 기업가치 750억 달러에 도달할 수 있다고 내다봤다. 이는 스테이블코인 발행사인 서클의 주가가 스테이블코인 보유에 대한 수동적 수익을 금지하는 CLARITY Act that would ban passive yield on stablecoin holdings 초안이 유출된 이후 화요일에 22% 급락한 상황에서도 나온 전망이다.
서클 주가 급락
서클 주가는 상원 은행위원회의 수정 초안에서 플랫폼이 스테이블코인에 대해 수익을 제공하는 것을 금지할 것이라는 보도가 나온 뒤 98달러로 하락했다.
이 금지 조치는 직접적인 이자 지급뿐 아니라 은행 예금과 유사하게 설계된 보상 구조까지 포함한다. 대상은 거래소, 브로커 및 관련 서비스 전반이다.
그의 주간 메모에서 하우건은 이번 매도를 called “과도한 반응”이라고 평가했다.
그는 최신 CLARITY 법안 초안이 서클에 대한 자신의 기준 시나리오 전망을 바꾸지 않는다고 주장했다. 그가 적었듯이, 이자 수익은 스테이블코인 성장의 핵심 동인이 아니며, 현재 대부분의 USDC (USDC) 보유자는 어떤 수익도 받지 못하고 있다.
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하우건의 750억 달러 전망
하우건은 스테이블코인 시장이 기준 시나리오에서 2030년까지 1조 9천억 달러, 강세장 시나리오에서는 4조 달러에 이를 것이라고 예측한 Citigroup 보고서를 인용했다. USDC는 현재 전체 스테이블코인 시장의 25%를 차지하지만, 규제된 부문에서는 80%가 넘는 점유율을 보유하고 있다. 그는 은행과 대기업이 온쇼어 규제 토큰을 채택함에 따라 이 점유율이 더 커질 것으로 보고 있다.
수익 측면에서 서클은 USDC를 담보하는 800억 달러에 대해 약 4%의 이자 수익을 earns 올리고 있다.
서클은 이 가운데 약 60%를 코인베이스 같은 유통 파트너와 공유하며, 순수하게 1.6% 수준의 테이크 레이트를 가져간다. 하우건은 경쟁이 심화되면서 이 비율이 2030년에는 0.8%까지 떨어질 것으로 전망했다.
그는 시장 규모, 서클의 점유율, 마진 압축에 대해 “보수적인 가정”을 적용하더라도, 최근 CLARITY 법안 우려가 존재하는 상황에서도 서클이 “2030년까지 750억 달러에 도달할 수 있다”고 결론지었다.
또 스테이블코인의 성장은 수익보다는 편의성에 기반한다고 강조하면서, 미국 평균 저축·당좌예금 계좌의 평균 금리가 각각 0.60%, 0.07%에 불과하다는 점을 지적했다.