미국과 연계된 지정학적 긴장 고조는 에너지 비용 상승에 따른 경제적 부담을 유럽과 아시아로 전가함으로써 달러 강세를 강화하고 있으며, 이는 글로벌 유동성 여건을 tightening global liquidity conditions시켜 암호화폐 시장을 짓누르고 있다고 HTX Research의 보고서는 전했다.
report는 현재의 시장 반응이 전통적인 위험 회피(risk-off) 심리보다는, 호르무즈 해협을 중심으로 한 공급 측 에너지 쇼크에 의해 더 크게 좌우되고 있다고 분석했다. 호르무즈 해협은 글로벌 원유 운송에 핵심적인 통로다. 공급 리스크로 유가가 상승했지만, 그 영향은 지역별로 고르게 나타나지 않고 있다.
이 해협을 통해 수입 에너지 의존도가 높은 유럽과 아시아는 지속적인 비용 압력에 직면해 있으며, 이는 성장 둔화와 금융 여건 긴축으로 이어지고 있다. 반면 상대적으로 에너지 자립도와 금융 여건이 우위인 미국은 같은 정도의 경제적 충격에 덜 노출되어 있다.
에너지 쇼크의 불균형한 글로벌 영향이 반영된 달러 강세
이러한 괴리는 지정학적 리스크의 발원지가 미국 정책 결정에 있음에도 불구하고, 달러 표시 자산 수요를 지지하고 있다. 보고서는 이런 환경에서는 자본이 상대적으로 안정적인 미국 금융 시스템으로 유입되는 경향이 있다고 지적하며, 이것이 달러 강세를 더욱 공고히 한다고 설명했다.
동시에 높은 유가는 전 세계 현금 흐름에 대한 일종의 ‘세금’처럼 작용해 생활비를 끌어올리고, 기관들로 하여금 인플레이션 기대, 금리, 포트폴리오 배분을 재평가하도록 만들고 있다.
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유동성 압축이 암호화폐 시장에 부담을 가하다
글로벌 유동성 긴축은 디지털 자산 시장으로 전달되는 핵심 경로로 부상하고 있다. 금리 상승과 고착된 인플레이션 기대는 중앙은행들이 완화적 통화 정책을 펼칠 여지를 줄이고 있으며, 변동성이 큰 자산으로 흘러갈 자본의 가용성을 축소하고 있다.
보고서는 현재 환경이 전통적인 ‘안전자산 선호’ 국면과는 다르다고 강조했다. 금과 방어적 자산이 강세를 보이는 대신, 금리는 상승하고 Bitcoin (BTC)을 포함한 위험 자산들은 압력을 받고 있다. 이는 안전자산으로의 회전이 아니라 유동성 자체의 축소가 진행 중임을 시사한다.
비트코인은 높은 유동성과 기관 포지셔닝 덕분에 상대적으로 탄력적인 모습을 유지할 수는 있지만, 이것이 곧바로 상승을 의미하는 것은 아니라고 보고서는 지적했다. Ethereum (ETH)은 여전히 위험 선호와 자본 유입에 더 크게 의존하고 있으며, 대부분의 알트코인은 감소하는 유동성과 위축되는 투기 수요에 더 취약한 상태다.
나아가 보고서는 시장이 방어와 재가격 조정이 지배하는 국면으로 이동했으며, 향후 유가와 금리, 달러 유동성의 방향이 계속해서 암호화폐 성과를 좌우할 것이라고 덧붙였다.
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