디지털 자산에 대한 SEC의 좀 더 부드러운 기조를 축하하고 있는 암호화폐 기업들은 집행이 끝났다고 생각해선 안 된다고 헤스터 피어스 위원이 월요일 경고했다. 그는 SEC가 이 부문을 규율하는 규칙을 다시 쓰는 동안에도 증권법 위반이 관련된 사건을 제기할 준비가 여전히 되어 있다고 말했다.
“분명히 하자면, 규제자의 임무는 암호화폐 시장이 항상 오르도록 돕는 것이 아닙니다.” 피어스는 인터뷰에서 Yellow.com에 이렇게 말하며, 워싱턴의 최근 기조 전환이 사실상 손 떼기 접근이라는 주장에 반박했다. “증권 시장에서 일어나고 있는 나쁜 활동 가운데 암호화폐가 관련된 부분이 있다면, 우리는 여전히 집행 조치를 취할 의사가 충분히 있습니다.”
그의 발언은 감독을 완화하는 것이라기보다는 SEC의 관할 범위를 재정의하고, 상품선물거래위원회(CFTC)와의 공조를 공식화하며, 토큰화된 자본 시장이 기존 법 체계 안에서 운영될 수 있는 경로를 만드는 데 초점을 둔 규제 리셋의 윤곽을 보여준다.
등록 위반에서 명백한 증권 사기로의 집행 변화
피어스는 여러 과거 집행 조치가 철회된 것을, 대부분의 암호화 자산이 애초에 증권이었는지 여부를 둘러싼 법적 모호성과 연관 지었다.
“기초 자산이 무엇인지에 대한 오해를 전제로 한 등록 위반 주장에 근거해 집행 조치를 추진하는 것은 도움이 되지 않습니다.”라고 그는 말하며, SEC가 현재 사건들을 사실관계와 개별 사정을 기반으로 재평가하고 있다고 덧붙였다.
동시에 그는, SEC의 법정 권한 범위 밖에 있는 활동을 집행을 통해 우회적으로 규율하지는 않을 것이라고 강조했다.
“암호화폐가 연루된 나쁜 활동 가운데 SEC의 관할에 속하지 않는 것들이 있고, 그런 활동에 대해 우리가 할 수 있는 일은 다른 규제기관에 회부하는 것 말고는 의회로부터 어떤 권한도 부여받지 않았습니다.”라고 그는 말했다.
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장기적 시장 구조를 겨냥한 SEC–CFTC 공조
새로운 접근법의 중심 축은 디지털 자산 상품에 대해 피어스가 “규제의 무인지대”라고 표현한 영역을 제거하기 위한 CFTC와의 보다 긴밀한 협력이다.
“지금 몇 가지 기준점을 세우고, 두 기관이 정기적으로 대화하고 함께 일하는 관행을 수립하는 것은, 우리가 지금 이런 패턴을 확립한다면 장기적인 효과를 낳을 수 있습니다.”라고 그는 말했다.
이 노력은 시장 구조 법안에 대한 의회의 작업에 의해 뒷받침되고 있다. 그는 이러한 입법이 현 행정부를 넘어선 기관 간 협력을 “굳히는” 데 도움이 될 수 있다고 말했다.
그가 시사한 장기 목표는, 발행인이 출시 후의 집행이 아니라 상품 설계 단계에서부터 명확성을 가질 수 있도록 하는 지속 가능한 분류 체계를 마련하는 것이다.
토큰화 증권 시장으로 가기 위한 다리로 설계된 혁신 면제
피어스는 또한 제안된 혁신 면제에 대해 언급하며, 이를 규제 샌드박스라기보다는 토큰화된 증권을 규제된 시장으로 편입하기 위한 과도기적 메커니즘으로 규정했다.
“목표는 적절한 보호장치를 갖춘 규제적 해결책이라는 장기적 해법에 도달하는 것입니다.”라고 그는 말했다. “기업들이 상업적으로 실행 가능한, 장기적이고 영구적인 방식을 염두에 두지 않은 채 무언가를 시도하도록 하는 데에는 아무런 의미가 없습니다.”
이러한 접근은 SEC를 단순한 암호화폐 규제자를 넘어 온체인 자본 시장의 핵심 설계자로 위치시키며, 블록체인 인프라가 등록기관과 사후 거래 처리 절차의 역할을 어떻게 재구성할 수 있을지에 대한 적극적인 작업이 진행 중임을 보여준다.
스테이블코인, 수탁, 그리고 SEC 권한의 한계
스테이블코인과 관련해 피어스는 새로운 법적 틀 아래에서 결제용 스테이블코인은 SEC의 관할 밖에 속하지만, 수익을 제공하는 상품은 개별적으로 계속 평가될 것이라고 재확인했다.
“우리는 각 자산의 사실관계와 상황을 살펴봅니다.”라고 그는 말하며, 포괄적인 일괄 분류를 적용하길 거부했다.
그는 또한 은행이 디지털 자산을 수탁하는 것을 상업적으로 어렵게 만들었던 회계 공시 지침 SAB 121의 폐기를 옹호하면서, 시스템 리스크에 대한 감독은 SEC가 아니라 건전성 규제기관과 금융안정감독위원회(FSOC)의 몫이라고 주장했다.
“암호화 자산 시장은 아직 상당히 작습니다.”라고 그는 말했다. “리스크 관리는 금융기관이 많은 시간을 들여 고민하는 사안입니다.”
동시에 그는 자기 수탁을 정책 원칙으로 유지하는 것의 중요성을 강조하며, 자기 수탁은 “법이 보호해야 할 것”이라고 말했다.
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