2025년 스테이블코인 공급이 3,140억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 이 중 690억 달러가 중앙화 거래소에 보관되고 있다. 이 유동성이 소수 거래소에 집중되면서, 시장이 투자 심리 전환 후 큰 폭의 랠리를 맞을 수 있는지에 대한 논의가 커지고 있다.
무슨 일이 있었나: 거래소 준비금
CryptoQuant 기고자 Crazzyblockk는 12월 29일 기준 거래소가 보유한 스테이블코인 준비금이 690억 달러에 달하며, 이는 전체 스테이블코인 시장의 약 22%라고 밝혔다.
바이낸스(Binance) 단일 거래소가 490억 달러, 즉 거래소 기반 스테이블코인 자본의 약 71%를 보유하고 있어, 암호화폐 시장에서 가장 큰 단일 ‘투입 가능 자금 풀’을 형성하고 있다.
그 뒤를 OKX가 약 100억 달러, Bybit이 약 30억 달러로 잇고 있으며, 상위 3개 거래소가 거래소 내 스테이블코인 준비금의 약 94%를 통제하고 있다.
12월 데이터에 따르면, 한 달 동안 80억 달러 규모의 스테이블코인이 거래소에서 빠져나갔다. 여기에는 Bybit에서의 30억 달러, 바이낸스에서의 약 20억 달러 유출이 포함되며, OKX는 100억 달러 수준을 유지했다. 이러한 유출에도 불구하고 바이낸스는 여전히 전 세계 스테이블코인 공급의 약 15%를 보유하고 있다.
Crazzyblockk는 온체인 활동이 약 40% 감소한 반면, 고래들은 약 2만 개의 **BTC**를 추가 매집했고, 선물 시장의 미결제약정(open interest)은 20억 달러 늘었다고 언급했다.
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왜 중요한가: 시장 포지셔닝
CryptoQuant 분석에 따르면, 이러한 준비금은 특히 시장 심리가 바뀔 때 중요해지며, 더 깊은 자금풀을 가진 거래소일수록 먼저 자본을 투입할 수 있다.
**비트코인(Bitcoin)**은 이날 일시적으로 약 9만 달러까지 반등했다가 강한 저항에 부딪혔고, **이더리움(Ethereum)**은 3,000달러를 회복했으며 BNB, XRP 등 주요 토큰들 역시 동반 반등했다.
애널리스트 CW는 특히 바이낸스에서 리테일 투자자와 고래들이 동시에 매수에 나섰다고 지적했지만, Ali Martinez는 자본 유출이 계속되고 현물 ETF 자금이 빠져나가는 점을 들어 이번 반등이 또 한 번의 단기 랠리에 그칠 수 있다고 경고했다.
애널리스트 nino는 파생상품 데이터를 근거로 신중론을 더했다. 비트코인 선물의 펀딩 비율이 72시간 평균 기준으로 여전히 높은 수준을 유지하고 있어, 시장 레버리지가 완전히 해소되지 않았다는 것이다.
2026년을 향한 거시경제 기대(통화정책 완화, 위험자산으로의 자본 회전 가능성 등)는 장기적 낙관론을 지지하고 있지만, 기록적인 스테이블코인 비축 규모는 “자본은 준비돼 있으나, 뚜렷한 촉매가 나타날 때까지 시장은 인내를 택하고 있다”는 점을 보여준다.
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