이더리움 (ETH)은 스테이킹으로 잠긴 공급 비율이 사상 최고치로 치솟았음에도 2,100달러 아래로 하락해, 트레이더들이 그 괴리를 두고 고심하고 있다.
핵심 포인트:
- 이더리움의 스테이킹 비율이 공급량의 32.18%로 사상 최고치를 기록했지만, 가격은 계속 2,100달러 아래로 미끄러지고 있다.
- 온체인 거래 수수료와 중간값 전송 규모는 90일 기준선 대비 80%~90% 급감했다.
- 분석가들은 현 가격을 떠받치는 힘이 현물 수요가 아니라 역외 파생상품 레버리지라고 지적한다.
이더리움 스테이킹, 사상 최고 기록
이더리움은 수주간 이어진 매도 압력 끝에 2,100달러 지지선을 잃었고, 새로운 온체인 연구는 네트워크 데이터 속 모순을 지적하고 있다.
ETH 2.0 스테이킹 비율은 검증인에게 맡겨진 공급 비중이 사상 최대 수준인 32.18%까지 상승했다. 자산 역사상 어느 때보다 많은 코인이 장기 계약에 묶여 있는 상태다.
그러나 네트워크의 일상적 활동은 전혀 다른 모습을 보여준다.
토큰 전송 규모의 중간값과 거래 수수료는 90일 기준선 대비 80%에서 90%까지 폭락했다. 트랜잭션, 디파이(DeFi) 활동, NFT 거래량과 일상적인 프로토콜 사용이 거의 사라졌고, 해당 분석가는 체인을 온체인 ‘고스트 타운’에 비유한다.
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바이낸스 레버리지가 가격을 떠받치다
자연스러운 수요가 보이지 않는 상황에서, 이번 연구는 이더리움이 더 크게 떨어지지 않는 이유가 무엇인지 묻고, 그 답으로 역외 파생상품 시장을 제시한다.
코인베이스 프리미엄은 -0.12까지 하락해, 미국 기관 투자자들이 적극적인 매집에서 한발 물러났음을 시사한다. 개인 투자자와 프로토콜 사용자들도 마찬가지로 보이지 않아, 평소 가격을 지탱하던 두 집단이 동시에 사라진 형국이다.
반면 바이낸스의 펀딩 비율은 90일 기준선 대비 688% 급등한 가운데, +0.01의 플러스 구간을 유지하고 있다. 최대 파생상품 거래소에서의 투기적 레버리지 포지션이, 통상 현물 수요와 네트워크 사용이 담당하던 역할을 대신하고 있는 셈이다.
스테이킹이 정점에 이른 상태는 매도 가능한 물량을 줄여 실제 공급 바닥을 만들기는 한다. 하지만 활용성과 실수요가 아니라 레버리지에 의해 유지되는 가격은, 디레버리징을 촉발하는 촉매가 등장하는 순간 며칠이 아닌 몇 시간 만에도 무너질 수 있는 토대 위에 서 있는 것이다.
이더리움, 2,100달러 지지선 재시험
이더리움은 이달 초 약 2,400달러를 향해 일시적으로 반등했다가 다시 밀리며, 현재 2,100달러 인근에서 거래를 이어가고 있다.
토큰 가격은 여전히 하락 추세의 200일 이동평균 아래에 머물고 있고, 2,280달러에서 2,380달러 사이의 저항 구간에 갇혀 있다. 2,050달러에서 2,100달러 사이 지지 구간을 명확히 하향 이탈할 경우, 더 깊은 1,800달러에서 1,900달러 구간을 향한 하락이 열릴 수 있다.
최근 약세는 거친 구간의 정점을 찍는 모양새다. 이더리움은 2025년 8월 약 4,946달러로 사상 최고가를 기록한 뒤 수개월 동안 점진적인 하락 흐름을 이어왔으며, 경기 침체 우려와 부진한 거래량 속에 매수세가 조심스러워지면서 5월 중순 약 2,258달러 수준에서 2,000달러 부근까지 미끄러졌다.
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