Coinbase heeft plannen verlaten om stablecoin-infrastructuur startup BVNK over te nemen in wat ongeveer een $2 miljard transactie had moeten worden, een aanzienlijke tegenslag voor de uitbreidingsstrategie van de crypto-handelsbeurs met stablecoins, waarbij een van de meest gewilde overnamedoelen in de sector opnieuw op de markt komt.
De Amerikaanse crypto-beurs en het in het VK gevestigde fintechbedrijf zijn op gezamenlijk overeengekomen de overnamegesprekken te beëindigen, volgens verklaringen die dinsdag aan Fortune zijn verstrekt. Het besluit volgde op maanden van onderhandelingen die waren gevorderd tot due diligence en een exclusiviteits overeenkomst die in oktober was ondertekend, waardoor BVNK tijdens die periode geen concurrerende biedingen in overweging mocht nemen.
"We zoeken voortdurend naar mogelijkheden om onze missie en productaanbod uit te breiden", zei een woordvoerder van Coinbase in een verklaring. "Na het bespreken van een mogelijke overname van BVNK, hebben beide partijen met wederzijds goedvinden besloten niet verder te gaan."
Geen van beide ondernemingen maakte de specifieke redenen voor de mislukking van de deal bekend. De mislukte transactie vertegenwoordigt de laatste wending in wat een competitieve biedingenstrijd voor BVNK was geworden, aangezien zowel Coinbase als Mastercard eerder gevorderde overnamegesprekken voerden voor het stablecoin-platform.
Waarom de deal belangrijk is
Als de BVNK-acquisitie was voltooid, zou deze bijna het dubbele van Stripe's $1,1 miljard aankoop van Bridge in februari zijn geweest, die momenteel geldt als de grootste stablecoin-infrastructuurdeal ooit. Voor Coinbase zou het de op een na grootste acquisitie van het bedrijf zijn geweest na zijn $2,9 miljard aankoop van crypto-derivatenbeurs Deribit die in augustus werd afgerond.
De verlaten deal komt op een moment dat de stablecoin-markt bijna $250 miljard aan totale marktkapitalisatie nadert, na explosieve groei sinds regelgeving duidelijker werd in 2025. Stablecoins verwerkten $27,6 triljoen aan transactievolume in 2024, waarmee ze de gecombineerde betalingvolumes van Visa en MasterCard voorbij gingen.
De timing onderstreept hoe kritiek stablecoin-infrastructuur is geworden voor zowel betalingsbedrijven als cryptobeurzen. De goedkeuring in juli van de GENIUS Act - het eerste federale regelgevingskader voor Amerikaanse stablecoins - heeft de institutionele adoptie versneld door duidelijke reservevereisten en nalevingsnormen voor uitgevers vast te stellen.
Citi-onderzoek verwacht dat stablecoins tegen 2030 $1,9 biljoen kunnen bereiken in basisscenario's, waarbij optimistischere voorspellingen suggereren dat het wel $4 biljoen kan zijn, naarmate bedrijven en instellingen ze steeds vaker gebruiken voor grensoverschrijdende betalingen en treasury-management.
Binnenkant Operaties BVNK
Opgericht in 2021 door Jesse Hemson-Struthers, Donald Jackson en Chris Harmse, heeft BVNK zich gepositioneerd als een enterprise-grade infrastructuur voor stablecoin-betalingen en grensoverschrijdende transacties. Het in Londen gevestigde bedrijf verwerkt jaarlijks meer dan $20 miljard voor mondiale ondernemingen en betalingsdienstaanbieders, waaronder Worldpay, Flywire en dLocal.
De startup heeft blauwe-chip ondersteuning aangetrokken van zwaargewichten uit de traditionele financiële sector. Visa investeerde in BVNK in mei 2025, gevolgd door Citi Ventures in oktober, met beide bedrijven die het beschouwen als strategische positionering in de opkomende stablecoin-betalingsinfrastructuurmarkt. Aanvullende investeerders zijn onder andere Tiger Global en Haun Ventures.
"Stablecoins zien een toenemende belangstelling voor gebruik bij de afwikkeling van on-chain en crypto-activatransacties", zei Arvind Purushotham, hoofd van Citi Ventures, bij de aankondiging van de investering. "We waren onder de indruk van de enterprise-grade infrastructuur van BVNK en hun bewezen staat van dienst."
Voor Coinbase bood BVNK een directe weg om zijn al aanzienlijke stablecoin-business uit te breiden. De exchange genereerde $246 miljoen aan stablecoin-inkomsten tijdens het derde kwartaal van 2025, wat ongeveer 19% van zijn totale kwartaalinkomsten vertegenwoordigt, terwijl de adoptie van USDC over zijn platform blijft groeien.
Sterke financiële positie van Coinbase
De mislukte BVNK-deal komt te midden van een anderszins robuuste financiële prestatie voor Coinbase. De beurs rapporteerde $1,9 miljard aan inkomsten voor het kwartaal dat eindigde op 30 september, met een netto inkomen dat steeg tot $433 miljoen van $75,5 miljoen een jaar eerder, waarmee de verwachtingen van Wall Street ruim werden overtroffen.
Transactie-inkomsten verdubbelden bijna tot $1,05 miljard terwijl het handelsvolume toenam tot $295 miljard in het kwartaal. Activa in bewaring op het platform bereikten een all-time high van $300 miljard, gesteund door institutionele instromen en stijgende cryptoprijzen.
De Deribit-acquisitie heeft zich als bijzonder succesvol bewezen sinds de sluiting medio augustus. De twee platforms genereerden gezamenlijk $840 miljard aan nominale derivatenhandel volume tijdens het derde kwartaal, wat onmiddellijk de inkomstenstromen van Coinbase diversifieerde en de internationale derivatenaanwezigheid uitbreidde.
Minder dan een maand voordat de BVNK-deal mislukte, voltooide Coinbase ook zijn $375 miljoen acquisitie van Echo, een platform opgericht door de prominente cryptopersoonlijkheid Jordan Fish dat blockchain-startups helpt kapitaal te werven. De deal vertegenwoordigt Coinbase's voortdurende ambitie om verder te gaan dan pure handelsinkomsten.
"Al deze fusies en overnames zijn echt ten dienste van onze kernfocus op handel en betalingen", zei Coinbase CEO Brian Armstrong tijdens de winstoproep van het derde kwartaal van het bedrijf, waarbij hij de visie van de beurs "Everything Exchange" schetste.
Slotgedachten
Ondanks de tegenslag blijft Coinbase goed gepositioneerd om mogelijkheden in stablecoin-infrastructuur na te streven. De beurs behoudt een sterke relatie met Circle, de uitgever van USDC, en blijft zijn Base Layer 2-netwerk uitbreiden, dat winstgevend werd tijdens het derde kwartaal en ontwikkelaars aantrekt die op stablecoins gebaseerde applicaties bouwen.
Voor BVNK leiden de mislukte gesprekken ertoe dat het bedrijf strategische alternatieven verkent na meerdere high-profile overnamegesprekken. Bronnen bekend met de zaak vertelden aan Fortune dat Mastercard eerder geavanceerde gesprekken voerde om BVNK over te nemen voordat die onderhandelingen ook vastliepen. De betalingsgigant zou nu naar verluidt in bespreking zijn om Zerohash over te nemen, een andere cryptoinfrastructuurleverancier, voor tussen de $1,5 miljard en $2 miljard.
De sterke steun van BVNK van Visa en Citi Ventures zorgt ervoor dat het bedrijf goed gekapitaliseerd blijft om zelfstandige groei na te streven. De technologie van de startup richt zich op kritieke pijnpunten in grensoverschrijdende betalingen - het reduceren van transactietijden van dagen naar minuten, terwijl het aanzienlijk snijden in kosten vergeleken met traditionele correspondentbankensystemen.
De bredere fusie- en overnamemarkt voor stablecoins vertoont geen tekenen van afkoeling. Met verbeterende regelgeving wereldwijd na de GENIUS Act in de VS en de Markets in Crypto-Assets (MiCA)-regulaties in de Europese Unie, racen traditionele financiële instellingen om posities in stablecoin-infrastructuur te verzekeren voordat de markt zich verder volwassen wordt.
De mislukte Coinbase-BVNK-deal benadrukt uiteindelijk zowel de intense concurrentie voor stablecoin-activa als de complexe due diligence die nodig is voor grote fintech-overnames. Naarmate de wereldwijde adoptie versneld en regelgevende kaders gestabiliseerd worden, kunnen we voortgezette consolidatie verwachten, aangezien zowel crypto-native bedrijven als traditionele financiële instellingen strijden om de dominantie in wat analisten voorspellen een multi-biljoen-dollar markt zal worden binnen de komende vijf jaar.