Terwijl cryptomarkten navigeren Bitcoin's eerste rode oktober in zeven jaar en een turbulente start van november, schilderen industrie-experts een beeld van voorzichtige optimisme, getemperd door significante macro-economische tegenwinden, waarbij de komende vier weken waarschijnlijk zullen bepalen of de bull run van 2025 opnieuw momentum kan krijgen of te maken krijgt met een diepere correctie.
Volgens gegevens van Binance daalde Bitcoin tot $99.980 in de afgelopen 24 uur voordat het herstelde naar een handel van $100.854, een daling van 2,24%, terwijl Ethereum met 6,13% daalde tot $3.291,69 na een niveau van $3.255 te hebben bereikt.
De verkoopgolf veroorzaakte $1,63 miljard in long liquidaties, als onderdeel van $2,1 miljard in totale liquidaties, volgens Coinglass-gegevens. Toch beweren verschillende analisten dat de terugtrekking meer een gezonde reset dan een structurele omkering vertegenwoordigt.
"Bitcoin's eerste rode oktober in zeven jaar heeft zeker de aandacht getrokken, maar ik zie het meer als een gezonde reset dan een structurele omkering," zei Rachel Lin, CEO van SynFutures, in gesprek met Yellow.com "De correctie in oktober heeft gedaan wat het moest doen: het heeft hefboomwerking weggenomen en sentiment opnieuw ingesteld."
De recente beleidsverschuiving van de Federal Reserve is naar voren gekomen als de dominante variabele die op de korte termijn het sentiment vormt. Hoewel de centrale bank in oktober een renteverlaging met 25 basispunten doorvoerde, verwijderde de voorzichtige toon van voorzitter Jerome Powell, die benadrukte dat toekomstige verlagingen niet gegarandeerd zijn, wat veel beleggers hadden beschouwd als een betrouwbare rugwind.
Iliya Kalchev, analist bij Nexo Dispatch, beschrijft november als een maand waarin concurrerende krachten de controle zullen bestrijden. "November vindt de cryptomarkt op het kruispunt van concurrerende krachten — macro-economische verwachtingen, dynamiek in de hefboomhandel, en aanhoudende institutionele stromen — elk in staat om het sentiment in duidelijk verschillende richtingen te sturen," zei hij.
Kalchev merkte op dat, hoewel de verwachte verschuiving naar kwantitatieve versoepeling een dominante marktvertelling was, de verwachtingen voor een renteverlaging in december nu zijn gematigd na Powell's hawkish commentaar.
Deze onzekerheid wordt versterkt door de aanhoudende kwantitatieve verkrapping, wat Lin opmerkte dat het blijft liquiditeit uit het systeem onttrekken en de speculatieve honger beperkt.
"Totdat we een duidelijker signaal zien dat de Fed bereid is om QT te pauzeren of te hinten op uitbreiding van de balans, zullen markten waarschijnlijk schokkerig blijven," zei Lin.
Ze voegde echter toe dat deze opstelling ook de mogelijkheid creëert voor een sterke opleving als de binnenkomende inflatiegegevens afkoelen en de rendementen stabiliseren. Luke Youngblood, oprichter van Moonwell, is minder optimistisch over het directe pad naar voren.
"De grootste neerwaartse risico's zijn de aanhoudende gevolgen van macro-economische onzekerheid," zei hij, wijzend op de aanhoudende shutdown van de Amerikaanse overheid en de nu onzekere renteverlaging in december. "Markten zijn over het algemeen bearish en zullen wat tijd nodig hebben om te herstellen naar nieuwe recordhoogtes."
Voorbij het macro-debat zien verschillende experts november als een mogelijk omslagpunt waar de marktfocus verschuift van speculatieve handel naar fundamentele infrastructuur.
Markus Levin, mede-oprichter van XYO Network, stelt dat de volgende cyclus zal worden bepaald niet door memes of momentum maar door systemen die tastbare bruikbaarheid leveren. "De mogelijke renteverlaging van de Fed brengt crypto weer in het spel, maar wat nu belangrijk is, is niet alleen liquiditeit, het is structuur," zei Levin. "Crypto verschuift van speculatie naar infrastructuur."
Hij benadrukte specifiek gedecentraliseerde fysieke infrastructuurnetwerken (DePINs) die aan populariteit winnen ondanks de bredere zwakte op de markt.
"In het afgelopen jaar zijn de netwerkkosten en node-activiteit blijven stijgen, zelfs toen bredere marktvolumes daalden," merkte Levin op. "Dat vertelt je dat er echte vraag ontstaat aan de randen van de markt, in connectiviteit, energie en gegevens, niet alleen in financiën,” voegde hij toe.
De kruising van kunstmatige intelligentie en blockchain trekt bijzondere aandacht.
Javed Khattak, mede-oprichter en CFO van cheqd, ziet digitaal vertrouwen de bepalende kwestie worden naarmate AI versnelling intensiveert.
"Terwijl algoritmen leren van steeds grotere datasets, verschuift de vraag van 'wat kan AI doen?' naar 'wat kunnen we AI vertrouwen dat het doet?'" zei hij. Khattak verwacht dat november een grotere convergentie tussen AI en digitale identiteitstechnologieën zal laten zien, waarbij privacy-behoudende infrastructuur de ruggengraat vormt van duurzame AI-adoptie in gereguleerde sectoren.
"We bewegen richting systemen waar mensen, organisaties en AI-agenten elkaar kunnen verifiëren zonder onnodige persoonlijke gegevens prijs te geven," legde hij uit.
On-chain activiteit vertelt het verhaal van kapitaal dat zich terugtrekt uit risico.
Youngblood merkte op dat sinds de marktverstoring van 10 oktober significant aantal altcoin handelaren op perpetual futures exchanges liquideerde, het handelsvolume zich heeft geconcentreerd in Bitcoin en Ethereum, terwijl veel handelaren hun altcoin blootstelling hebben verminderd of volledig zijn gestopt met risico.
Kalchev waarschuwde dat derivatenactiviteit de kortetermijnprijsbewegingen blijft versterken, waardoor een omgeving ontstaat waarin de onderliggende handelsbereiken in november meer volatiel zouden kunnen blijken, zelfs als bredere trends intact blijven.
"Futures en optiepools zijn krachtige drijvers van prijsactie geworden, helpen om opwaartse momentum tijdens rally's te behouden terwijl terugvallen worden vergroot," zei hij.
Voor Bitcoin specifiek ziet Kalchev de activa op een kritisch punt.
Mocht BTC boven het psychologisch belangrijke niveau van $100.000 blijven, dan verwacht hij dat consolidatie in de lage $100.000s november zou kunnen definiëren, mogelijk de weg vrijmakend voor een opmars naar nieuwe hoogten zodra er een frisse katalysator opduikt.
Mocht dat echter niet lukken, dan zou de activa de hoge $80.000 tot lage $90.000 zone opnieuw kunnen bezoeken.
"ETF-stromen, houdgedrag op de lange termijn en macro-economisch sentiment blijven de doorslaggevende variabelen," zei Kalchev, erop wijzend dat hoewel oudere houders winst hebben genomen, spot Bitcoin ETF's constant instroom noteerden gedurende oktober.
Ondanks tegenwind op de korte termijn blijven experts volhouden dat de structurele bull case intact blijft.
Lin benadrukte dat in tegenstelling tot de bear market van 2018, de markstructuur van vandaag een solide institutionele adoptie kent, verbeterde regelgeving duidelijkheid, en de evolutie van Bitcoin tot een kernmacro-actief.
"On-chain data laat zien dat houders op de lange termijn niet capituleren; ze zijn actief aan het accumuleren," zei Lin. "Exchange-uitstromen blijven stabiel, en dat is historisch gezien een constructief teken."
Zij merkte ook op dat sommige investeerders Bitcoin niet alleen als risicovolle activa beginnen te behandelen, maar als een geopolitieke hedge in een omgeving van stijgende valutavolatiliteit en fiscale onzekerheid in belangrijke economieën.
Historisch gezien is november een van de sterkste maanden voor Bitcoin, en Lin gelooft dat dat patroon kan standhouden als de macro-omstandigheden meewerken.
Ze houdt vol dat een beweging naar $120.000 tot $150.000 tegen het einde van 2025 binnen bereik blijft als Bitcoin zijn typische post-halvering patroon blijft volgen.
Kalchev noemde mogelijke macro-katalysatoren die het sentiment zouden kunnen verschuiven, met name aankomende CPI- of werkgelegenheidsrapporten. "Een zachtere inflatie-afdruk of signalen van koelende arbeidsmarkt zouden dovisch verwachtingen opnieuw kunnen aanwakkeren en de risicoappetijt versterken," zei hij.
Voor Ethereum ziet Kalchev de activa mogelijk zijn eigen omslagpunt naderen, met de komende Fusaka-upgrade die naar verwachting de schaalbaarheid en uitvoeringsefficiëntie in het Layer-2 ecosysteem zal verbeteren.
Hij suggereerde dat ETH mogelijk al een basis heeft gelegd in de buurt van $3.300 waaruit geleidelijk herstel zou kunnen beginnen.
De consensus onder experts lijkt te zijn dat november zal fungeren als een periode van stabilisatie waarbij meerdere krachten elkaar tegenbalanceren voordat de volgende beslissende marktbeweging zich voordoet.
"November zou kunnen blijken een maand van evenwicht te zijn, waarbij macro-signalen, hefboomposities, en institutionele stromen elkaar tegenbalanceren," zei Kalchev. "De volgende beslissende beweging van de markt zal waarschijnlijk ontstaan uit hoe deze krachten zich aligneren zodra de gegevens en het sentiment in één richting duidelijk worden."
Khattak vatte de structurele verschuiving samen die aan de gang is, met vermelding dat de industrie aan het volwassen worden is met crypto dat evolueert van speculatieve activa naar geverifieerde systemen van registratie.
De focus verschuift van volatiliteit naar verifieerbaarheid, en dat is een positieve trend voor de lange termijn.
Of november zijn historische sterkte in stand houdt of de zwakte van oktober verlengt, hangt misschien minder af van crypto-eigen factoren en meer van hoe traditionele macro-variabelen zoals inflatiegegevens, Fed-communicatie en wereldwijde liquiditeitsvoorwaarden zich in de komende weken zullen ontwikkelen.