Keone Hon, oprichter van Monad Labs, gaf een directe reactie aan BitMEX-medeoprichter Arthur Hayes nadat de crypto-veteraan een crash van 99 procent voorspelde voor de native token van de recent gelanceerde blockchain. De uitwisseling onderstreept de groeiende scepsis rond tokenlanceringen met hoge waarderingen en roept vragen op over welke layer-1-blockchains will survive the current market cycle.
Hayes verscheen op 28 november in de Altcoin Daily-podcast, waar hij Monad omschreef als „weer een stukje VC-pluis met hoge FDV en lage float” en de langetermijnlevensvatbaarheid in twijfel trok. De BitMEX-medeoprichter voerde aan dat projecten met grote gaten tussen de volledig verwaterde waardering en het circulerende aanbod meestal korte speculatieve pumps kennen, gevolgd door scherpe dalingen zodra tokens vrijkomen voor oprichters en durfkapitalisten.
Hons reactie kwam terwijl het netwerk zijn zesde dag op mainnet inging, na een Coinbase-tokenverkoop die 269 miljoen dollar ophaalde bij 85.820 participants in meer dan 70 landen. De Monad-oprichter erkende de bijdragen van Hayes aan de sector, maar omschreef de kritiek als voorbijgaand aan de technische innovaties van het project.
MON begon op 24 november te handelen tegen een verkoopprijs van $0,025 per token, zakte kort daaronder en herstelde vervolgens. De token kende sindsdien aanzienlijke volatiliteit, waarbij Hayes en andere marktwaarnemers de tokenstructuur als een fundamentele zwakte aanhaalden.
Wat er gebeurde
Hayes schetste een bearish these tijdens zijn podcastoptreden, waarin hij voorspelde dat „vrijwel elke andere L1 behalve Ethereum of Solana naar nul gaat en het niet erg goed zal doen.” Hij bestempelde Monad als „weer een bear chain” en gaf aan te verwachten dat de token 99 procent zou dalen vanaf het huidige niveau.
De BitMEX-medeoprichter erkende dat hij een kleine allocatie MON-tokens had gekocht, maar bleef sceptisch. Hayes legde uit dat projecten met een hoge volledig verwaterde waardering ten opzichte van de circulerende voorraad kunstmatige schaarste creëren die retailhandelaren aantrekt, voordat insider-unlocks verkoopdruk veroorzaken.
Hon reageerde via Twitter op 29 november en begon zijn verklaring met respect voor de bijdragen van Hayes aan de cryptoderivatenmarkten. De Monad-CEO [pivoted]((https://forklog.com/en/monads-founder-outlines-blockchains-technical-edge-to-arthur-hayes/) vervolgens naar wat hij omschreef als „FUD vergelijkbaar met wat jij doormaakte in de vroege dagen van BitMEX” en werkte de technische onderscheidende factoren van het netwerk uit.
De oprichter benadrukte transactiesnelheid als een belangrijk voordeel en merkte op dat opnames van Coinbase binnen één tot twee seconden in gebruikerswallets verschijnen. Volgens Hon gebeurt deze performance via 170 wereldwijd verdeelde validators in plaats van het single-sequencer-model dat veel concurrerende blockchains gebruiken.
Hon lichtte MonadBFT uit als een baanbrekend consensusmechanisme dat tail-forkingproblemen oplost. Het systeem maakt het mogelijk om het blokcreatieproces te pipelinen zonder risico op chain-reorganisatie en maximal extractable value-attacks, aldus de oprichter.
Aanvullende technische componenten onderscheiden Monad van standaardimplementaties van de Ethereum Virtual Machine, stelde Hon. Deze omvatten een just-in-time-compiler die EVM-bytecode naar native code vertaalt, MonadDb als de aangepaste database en RaptorCast voor blok-propagation. De netwerkcode is volledig opnieuw geschreven in C++ en Rust, met alle code volledig open en geaudit.
Hon ging ook in op de tokendistributie en merkte op dat MON de eerste asset werd op het tokenverkoopplatform van Coinbase. Het team gebruikte een „fill from the bottom”-allocatiemodel, ontworpen om te voorkomen dat whales de volledige uitgifte zouden bemachtigen. De oprichter sloot af met het aanbod om Hayes MON-tokens te sturen zodat hij het netwerk zelf kan testen.
Ook lezen: European Banking Giants Form Qivalis Consortium for Euro Stablecoin Launch
Waarom het ertoe doet
De uitwisseling tussen Hayes en Hon vat een bredere discussie over tokeneconomie samen die verder reikt dan Monad en de gehele layer-1-blockchainsector raakt. Hayes noemde alleen Bitcoin, Ethereum, Solana en Zcash als waarschijnlijke overlevers van de volgende marktcyclus en suggereerde dat de meeste nieuwe netwerken zullen mislukken, ongeacht hun technische capaciteiten.
De discussie benadrukt tegengestelde opvattingen over wat de waarde van een blockchain drijft. Hayes stelde dat technologie ondergeschikt is aan tokenstructuur en marktdinamiek en gaf expliciet aan dat hij niet geeft om de technische innovaties die Hon uiteenzette. De BitMEX-medeoprichter riep Monad op om alle tokens onmiddellijk te unlocken om ware prijsontdekking mogelijk te maken onder bullish marktomstandigheden.
Hon stelde daartegenover dat het huidige vestingsmodel noodzakelijk is om infrastructuur op te bouwen die op lange termijn kan concurreren met de traditionele financiële sector. De oprichter verwierp wat hij omschreef als een kortetermijn-handelsperspectief dat de technische performance required voor duurzame blockchainadoptie negeert.
Monad haalde vorig jaar 225 miljoen dollar op bij durfkapitaalfirma Paradigm, voorafgaand aan de mainnetlancering op 24 november. De Coinbase-tokenverkoop was 1,43 keer overtekend, waarbij 99 procent van de deelnemers hun volledige aangevraagde allocation ontving. Ongeveer 50,6 procent van het totale aanbod blijft vergrendeld tot de vesting in de tweede helft van 2026 begint en loopt door tot 2029.
De tokenstructuur die Hayes bekritiseerde, weerspiegelt bredere patronen in recente blockchainlanceringen. Hoge volledig verwaterde waarderingen in combinatie met een laag initieel circulerend aanbod zijn standaardpraktijk geworden voor durfkapitaal-ondersteunde netwerken, [creating](https://www.coindesk.com/business/2025/11/24/monad-s-mon-token-stumbles-out-of-the-gate-in-trading-debut-after-slow-token-sale0 wat critici omschrijven als structurele risico’s voor particuliere beleggers.
Hayes bleef ondanks zijn scepsis over specifieke projecten positief over de bredere cryptomarkt. Hij voorspelde dat hernieuwde monetaire verruiming de volgende bullcyclus zal aanjagen, waarbij privacietechnologieën en zero-knowledge-systemen als dominante themes naar voren komen. De BitMEX-medeoprichter maakte onlangs bekend dat Zcash de op een na grootste positie is in zijn family office Maelstrom, na alleen Bitcoin.
Voor Monad ligt de directe uitdaging in het aantonen dat technische performance voldoende organische vraag kan genereren om de waardering te rechtvaardigen naarmate token-unlocks dichterbij komen. Het vermogen van het netwerk om ontwikkelaars en gebruikers aan te trekken, zal bepalen of Hons technische verdediging vooruitziend blijkt of dat Hayes’ bearish voorspelling uitkomt. De uitkomst zal beïnvloeden hoe beleggers toekomstige high-valuation-layer-1-lanceringen beoordelen en kan de verwachtingen rond tokendistributiemodellen in de gehele blockchainsector herschikken.
Lees hierna: BlackRock Chiefs Compare Tokenization to 1996 Internet in Push for Digital Finance