De governance-token van een bekende stablecoin-protocol gesteund door een Tether co-founder is meer dan 80% ingestort vanaf zijn hoogtepunt, wat heeft geleid tot beschuldigingen van insider trading en onaangename vragen heeft opgeroepen over gecoördineerde verkopen die miljoenen in winst opleverden voor mysterieuze wallet-adressen.
STBL, de governance-token voor een ambitieus "Stablecoin 2.0" protocol mede-opgericht door Tether's Reeve Collins, bereikte een all-time high van ongeveer $0.60 op 24 september 2025. Binnen enkele weken was de token ingestort tot lage waarden van ongeveer $0.08, waardoor particuliere beleggers zware verliezen leden terwijl on-chain onderzoekers bewijs ontdekten van geavanceerde handelsoperaties die meer dan $10 miljoen extraheerden tijdens de volatiele lanceringsfase van de token.
De verkoop heeft een vertrouwenscrisis voor het project veroorzaakt, verergerd door de depeg van zijn vlaggenschip USST-stablecoin in oktober en toenemende aandacht over de vraag of insiders hebben geprofiteerd van bevoorrechte informatie tijdens de lancering van de token.
Blockchain Forensisch Onderzoek Ontmaskert Verbonden Wallets
De controverse barstte los medio september toen blockchain-analyseplatform Bubblemaps een analyse publiceerde waarin werd onthuld dat de top vijf handelaren op basis van STBL-handelsvolume "verdacht verbonden" waren en samen meer dan $10 miljoen hadden geprofiteerd.
Volgens het Bubblemaps-onderzoek ontvingen deze vijf winstgevende adressen gelijktijdig kapitaalinjecties, waarbij fondsen werden herleid naar een gemeenschappelijke bron die via Tornado Cash — een cryptocurrency mixing service die vaak wordt gebruikt om transactieoorsprongen te verbergen. De wallets maakten ook gebruik van bots om USDC te lenen van het Venus Protocol-leenplatform voordat gecoördineerde transacties werden uitgevoerd.
De timing van deze operaties trok direct rode vlaggen binnen de crypto-gemeenschap. De adressen verzamelden STBL tijdens de lanceringsfase in september en liquideerden vervolgens systematisch posities toen de interesse van particuliere beleggers piekte, met een winst van meer dan $10 miljoen nog vóór de dramatische ineenstorting van de token.
"Ik houd niet van deze sluipschutters; ze kunnen insiders zijn of misschien niet, maar ze hebben mijn $STBL-portfolio diep onderwater getrokken," schreef een handelaar op het sociale mediaplatform X, waarmee hij de gevoelens onder particuliere beleggers weergaf die posities hadden ingenomen nadat de gecoördineerde koopactiviteit al was voltooid.
Bubblemaps merkte op dat deze groep door bots beheerde wallets "een geschiedenis had van het extraheren van waarde uit andere tokens, niet alleen STBL," wat wijst op een patroon van geavanceerde front-running of insider-geïnformeerde handel bij meerdere token-lanceringen.
Team Ontkent Betrokkenheid, Belooft Transparantie
STBL CEO Avtar Sehra weersprak krachtig de karakterisering van de verkopers als toevallige handelaren, hen beschrijvend als "georkestreerde en professionele accounts" gebaseerd op de bevindingen van Bubblemaps. Hij en mede-oprichter Reeve Collins hebben echter categorisch elke betrokkenheid van het team bij de gecoördineerde verkopen ontkend.
"We zijn gefocust op het opbouwen van het protocol en de adoptie met de gemeenschap," verklaarde het STBL-team als reactie op de beschuldigingen. "Toewijzingen/vesting zijn ongewijzigd. Bovendien zullen tokens die dit kwartaal vesten niet worden gemunt en niet in circulatie komen."
Het team benadrukte dat de schatkistoperaties transparant blijven en dat geen teamtoewijzingen of vesting-schema's zijn gewijzigd. Volgens een verklaring van 4 oktober zijn team- en investeerderswallets tijdens de controverse inactief gebleven, waarbij alleen 5% van de ontgrendelde tokens voor Q4 is bestemd voor operationele kosten.
Ondanks deze garanties was de schade aan het vertrouwen van investeerders snel en ernstig. STBL's marktkapitalisatie kelderde van een hoogtepunt van bijna $300 miljoen tot ongeveer $40-50 miljoen bij de huidige prijsniveaus rond $0.08-$0.11, wat een daling van 80-85% vertegenwoordigt vanaf de hoogste punten ooit.
Stablecoin Depeg Verergert Crisis
De instorting van de governance-token vond plaats tegen de achtergrond van operationele uitdagingen met het kernproduct van het protocol. Op 10 oktober lanceerde STBL zijn vlaggenschip USST stablecoin, dat onmiddellijk depegde tot $0.96 binnen enkele uren na debut op Curve Finance.
Ondanks de steun van Ondo Finance's USDY — een rente-dragend actief, onderpand met U.S. Treasuries — worstelde de stablecoin met een onvoldoende liquiditeitsdiepte. Het protocol had slechts $965,000 in Curve pools bij lancering, onvoldoende om de peg te behouden onder gematigde druk voor terugname. De depeg veroorzaakte $466,000 aan netto uitstroom toen handelaren het vertrouwen in het vermogen van het project om zijn kern stablecoin-product te beheren verloren.
"De depeg wijst op uitvoeringsrisico's voor nieuwe stablecoins, zelfs met institutionele-graad onderpand," merkten analisten op, en legde ongemakkelijke parallellen met de ineenstorting van Terra's UST, waarbij de governance token (LUNA) en de stablecoin in een destructieve feedbacklus belandden. STBL's prijs daalde nog eens 18% op de dag van de depeg toen handelaren reflexieve risico's inrekenden.
De operationele problemen komen op een bijzonder gevoelig moment, aangezien het protocol verder gaat met plannen om 100 miljoen USST te minten in Q4 2025. De substantiële verhoging van het aanbod van stablecoins heeft zorgen gewekt over extra verkoopdruk op STBL, vooral gezien het geschokte vertrouwen van investeerders en vragen over het vermogen van het protocol om voldoende liquiditeit te handhaven om de peg te ondersteunen.
Inkoopprogramma Biedt Potentiële Levenslijn
Als reactie op de crisis kondigde CEO Avtar Sehra aan op 13 oktober dat het protocol van plan is om tegen het einde van oktober een token-inkoopprogramma te starten. Onder de voorgestelde structuur zouden 100% van de USST-mintingkosten worden gericht op STBL-inkopen, met uitbetalingen in USST die houders kunnen inzetten via de Multi-Factor Staking (MFS) modules van het protocol.
"Omdat alle protocolinkomsten worden gericht op inkoop, vertaalt elke dollar activiteit in het ecosysteem zich direct in vraag naar STBL," legde Sehra uit, en positioneerde het initiatief als centraal voor de lange termijn waarde accretie mechanisme van het protocol.
De CEO schat dat elke $1 miljoen aan maandelijkse USST minten ongeveer 4.6 miljoen STBL-tokens uit circulatie zou kunnen halen — equivalent aan ongeveer 5% van de huidige voorraad — wat mogelijk opwaartse prijsdruk creëert als het sentiment verbetert en de stablecoin-adoptie zich realiseert.
De aankondiging veroorzaakte een tijdelijke prijsstijging van 30% voor STBL medio oktober. Echter, technische indicatoren suggereerden dat de rally gebrek had aan overtuiging, met de Chaikin Money Flow indicator die kapitaaluitstromen liet zien, zelfs toen prijzen stegen, en de Balance of Power indicator registreerde negatieve signalen die aangaven dat verkopers posities opbouwden ondanks de opwaartse prijsbeweging.
Technische Analyse: Accumulatiezone of Verdere Daling?
Marktwaarnemers zijn verdeeld over de vraag of STBL een bodem heeft bereikt of te maken heeft met verdere daling. Crypto-analist Michaël van de Poppe suggereerde dat de huidige prijsactie nabij $0.09-$0.10 een belangrijke accumulatiefase kan vertegenwoordigen, met potentieel voor een opleving richting het $0.17-$0.20 weerstandsniveau als het sentiment verbetert.
Van de Poppe waarschuwde echter dat een duurzaam herstel significante volume-verhogingen en nieuwe kapitaalstromen vereist — voorwaarden die moeilijk te realiseren blijven gezien de geloofwaardigheidsuitdagingen van het project.
Technische indicatoren schetsen een uitgesproken gemengd beeld. De Relative Strength Index (RSI) heeft conditions onder de 30 geregistreerd, doorgaans een contrair koopsignaal. STBL verhandelt ook nabij Fibonacci retracement-ondersteuning op het 0.618 niveau rond $0.105, een technisch gebied dat historisch kopers heeft aangetrokken.
Toch blijft de bearish-momentum aanhouden. De Moving Average Convergence Divergence (MACD) toont de 26-daagse exponentiële voortschrijdend gemiddeld stijgend boven de 12-daagse EMA, wat de dominantie van de bears bevestigt. Het handelsvolume is met 42% gedaald vanaf recente pieken, wat wijst op zwakke follow-through en een gebrek aan overtuiging onder kopers.
Als de huidige ondersteuning faalt, waarschuwen analisten dat STBL mogelijk het $0.08-niveau opnieuw zou kunnen testen of mogelijk verder zou kunnen dalen richting psychologische ondersteuning op $0.05, wat een extra 50% daling zou vertegenwoordigen vanaf de huidige niveaus.
De "Stablecoin 2.0" Visie Onder Onderzoek
De crisis heeft een schaduw geworpen over wat Sehra en Collins beschreven als een ambitieuze herwaardering van de economie van stablecoins. Het protocol's drie-tokenmodel — bestaande uit USST (stablecoin), YLD (rente-dragende NFT), en STBL (governance) — werd gepositioneerd als "Stablecoin 2.0" en de "TCP/IP van geld." Sure, here is the translation formatted as you've requested:
Content: om kapitaal in DeFi in te zetten terwijl rendement wordt vastgelegd dat traditionele stablecoins zoals USDT en USDC voor uitgevende instellingen behouden.
Het protocol maakt gebruik van samenwerkingen met prominente aanbieders van reële activa (RWA), waaronder Ondo Finance, BlackRock's BUIDL en Franklin Templeton's BENJI om USST te ondersteunen met getokeniseerde Amerikaanse schatkinstrumenten, en biedt institutionele kwaliteit onderpand dat theoretisch de koppeling met de dollar zou moeten behouden.
De uitvoeringsuitdagingen — met name de onmiddellijke depeg van USST en onvoldoende liquiditeitsvoorziening — hebben echter vragen opgeworpen over of het team zijn technische visie kan realiseren ondanks het pedigree van zijn oprichters en de kwaliteit van zijn samenwerkingsverbanden met onderpand.
Breder Marktcontext
De moeilijkheden van STBL ontvouwen zich tegen een achtergrond van verhoogde controle over stablecoin-lanceringen en zorgen over insiderhandel in cryptocurrency-markten. De beschuldigingen echoën soortgelijke controverses die talrijke tokenlanceringen hebben geplaagd, waarbij geraffineerde handelaren met vroege toegang of bevoorrechte informatie systematisch waarde extraheren van retaildeelnemers.
Het gebruik van Tornado Cash om de oorsprong van fondsen te verdoezelen voegt een extra laag van zorg toe, vooral gezien de voortdurende wettelijke aandacht voor cryptocurrency-mixservices na sancties door het Amerikaanse ministerie van Financiën. Hoewel Bubblemaps "geen bewijs vond dat deze handelaren verbonden zijn met het kernteam," duidt de geraffineerde coördinatie en timing van de operaties op toegang tot niet-openbare informatie of geavanceerde algoritmische handelsstrategieën die gewone beleggers benadelen.
De 120% week-op-week volatiliteit van het project heeft het bijzonder aantrekkelijk gemaakt voor speculatieve handelaren, terwijl het verraderlijke omstandigheden creëert voor langetermijnhouders. Met 24-uurs handelsvolumes die schommelen tussen $38-60 miljoen tegen een marktkapitalisatie van bijna $50 miljoen, vertoont de token het hoge afzet kenmerk van benarde activa die capitulatieverkopen ondergaan.
Laatste Gedachten
Of STBL kan herstellen van de huidige crisis hangt af van verschillende kritieke factoren:
- USST-peggestabiliteit: De stablecoin moet een betrouwbare handhaving van de dollar-pegging aantonen met voldoende liquiditeit op meerdere platforms.
- Inkoopprogramma-uitvoering: Het protocol moet voldoende minting fees genereren om zinvolle tokeninkopen te financieren, wat substantiële USST-adoptie vereist.
- Regulerende duidelijkheid: De afstemming van het protocol met de U.S. GENIUS Act en naleving van evoluerende stablecoin-voorschriften zullen institutionele adoptie beïnvloeden.
- Herstel van vertrouwen: Het team moet beschuldigingen van insiderbetrokkenheid overwinnen en transparante operaties aantonen.
De geplande Multi-Factor Staking lancering op 24 oktober en maandelijkse inkopen die beginnen op 31 oktober vertegenwoordigen kortetermijn-catalysatoren die het sentiment kunnen stabiliseren als ze succesvol worden uitgevoerd. Het niet herwinnen van vertrouwen in de peg van USST vóór de lancering van deze initiatieven, loopt echter het risico de kernthese van het protocol te ondermijnen.
Voorlopig bevindt STBL zich in een precaire staat — verhandeld op 80% onder zijn piek, geconfronteerd met beschuldigingen van insiderhandel, worstelend met een gedepegged stablecoin, en proberen om een ambitieus herstelplan uit te voeren terwijl marktdeelnemers zich afvragen of het project zijn operationele en reputatie-uitdagingen kan overwinnen.
De komende weken zullen cruciaal blijken voor de vraag of STBL een echte accumulatiekans vertegenwoordigt voor contrarische beleggers of een waarschuwend verhaal over de risico's van verfijnde informatie-asymmetrie in cryptocurrency-markten.