Strategy, ’s werelds grootste zakelijke houder van Bitcoin (BTC), zit op een ongerealiseerd verlies van ongeveer 8,9 miljard dollar op zijn cryptovalutabezit, nu de prijzen ruim onder de gemiddelde aankoopkoers van het bedrijf liggen. Dat onderstreept de toenemende financiële druk die samenhangt met zijn agressieve treasurystrategie.
Het bedrijf houdt 713.502 Bitcoin aan, verworven tegen een totale kostprijs van 54,26 miljard dollar, of gemiddeld 76.052 dollar per coin.
Bij een huidige Bitcoin-koers van ongeveer 63.600 dollar worden die posities ruim onder kostprijs gewaardeerd, ondanks het feit dat Strategy zijn positie tot in januari 2026 verder heeft uitgebreid.
Bitcoin-correctie drukt op financiële resultaten
De impact van de daling van Bitcoin was al zichtbaar in de winstcijfers van Strategy over het vierde kwartaal.
Het bedrijf rapporteerde een operationeel verlies van 17,4 miljard dollar over Q4 2025, vrijwel volledig gedreven door ongerealiseerde verliezen op zijn digitale activa onder reële-waarde-boekhoudregels.
Het nettoverlies toerekenbaar aan gewone aandeelhouders bedroeg 12,6 miljard dollar in het kwartaal, vergeleken met een verlies van 670,8 miljoen dollar in dezelfde periode een jaar eerder, toen nog impairment accounting in plaats van reële waarde werd gebruikt.
Ondanks de verliezen sloot Strategy het jaar af met 2,3 miljard dollar aan kasmiddelen en kasequivalenten, een scherpe stijging ten opzichte van het voorgaande jaar, na het opzetten van een speciale USD-reserve om dividend- en renteverplichtingen te ondersteunen.
Kapitaalrondes versnellen ondanks Bitcoin-volatiliteit
Strategy bleef in 2025 sterk leunen op de kapitaalmarkten en haalde in de loop van het jaar 25,3 miljard dollar op, waarmee het volgens het bedrijf zelf gold als de grootste Amerikaanse uitgever van aandelen.
Het kapitaal werd opgehaald via een mix van uitgifte van gewone aandelen en meerdere preferente aandelenemissies die zijn gekoppeld aan het digitale kredietplatform.
Vijf IPO’s van preferente aandelen leverden in 2025 samen 5,5 miljard dollar aan brutoproceeds op, terwijl aanvullende at-the-market-programma’s tot in het begin van 2026 actief bleven.
Strategy stelt dat het meer dan 40 miljard dollar aan resterende uitgiftecapaciteit heeft over zijn verschillende programma’s.
Het management presenteerde de kapitaalactiviteit als essentieel om de Bitcoin-treasurystrategie op te schalen en de dividendverplichtingen op de preferente aandelenstructuur te ondersteunen.
Digitaal kredietplatform wordt kernpijler
Naast de accumulatie van Bitcoin legt Strategy steeds meer nadruk op zijn digitale kredietactiviteiten.
Het vlaggenschipinstrument, STRC, is gegroeid tot een totaal uitstaand bedrag van 3,4 miljard dollar en kent momenteel een jaarlijkse dividendvoet van 11,25%.
Het bedrijf zegt in totaal 413 miljoen dollar aan uitkeringen te hebben betaald en een reserve van 2,25 miljard dollar te hebben opgebouwd, ontworpen om ongeveer 2,5 jaar aan dividend- en rentebetalingen te dekken.
Het management verwacht dat teruggave-van-kapitaaluitkeringen ten minste een decennium zullen doorgaan, afhankelijk van de marktomstandigheden.
Bestuurders stellen dat de structuur het Strategy mogelijk maakt om Bitcoin-volatiliteit op te vangen op het niveau van de holding, terwijl inkomensgerichte beleggers een stabielere blootstelling krijgen.
Management verdedigt langetermijn-Bitcoinvisie
CEO Phong Le zei dat het bedrijf gefocust blijft op de uitbreiding van zijn digitale kredietplatform om “versterking te genereren” en de Bitcoin per aandeel voor gewone aandeelhouders te laten groeien.
CFO Andrew Kang wees op regelgevingsduidelijkheid en reële-waarde-accounting als mijlpalen die een bredere zakelijke Bitcoin-adoptie ondersteunen.
Executive Chairman Michael Saylor omschreef de balans van Strategy als een “digitale vesting” verankerd door de Bitcoin-posities, en stelde dat volatiliteit de langetermijnthese van het bedrijf niet ondermijnt.
Lees hierna: Why Bitcoin Keeps Falling Even After Leverage Got Flushed And What It Reveals Is Deeply Unsettling