De scherpe vermindering van de blootstelling van hedgefondsen aan Amerikaanse spot-Bitcoin-(BTC) exchange-traded funds wordt volgens marktdeelnemers vooral gedreven door het afbouwen van arbitragestrategieën en bredere macro-gedreven risicoreductie, en niet door een verlies aan langetermijnvertrouwen in deze activaklasse. Zij stellen dat deze verschuiving een transitie markeert naar een duurzamere institutional ownership base.
De totale allocaties van de grootste hedgefondshouders daalden met 28% tussen het derde en vierde kwartaal van 2025, zo tonen data van CF Benchmarks, terwijl Bitcoin bijna 50% daalde vanaf de piek in oktober en de ooit zeer lucratieve basisstrategie die een groot deel van de snelle instroom van kapitaal voedde zijn winstgevendheid verloor.
Analisten stellen echter dat de uitstroom in de koppen een diepere, structurele rotatie verhult.
Veel van het kapitaal dat de producten verlaat, was ingestapt om de carry te vangen op de spread tussen spot-Bitcoin en CME-futures, en niet om een directionele visie op de prijs in te nemen.
Naarmate die premie kleiner werd, verdween de economische reden om de posities aan te houden, wat leidde tot systematische afbouw die samenviel met toenemende onzekerheid over tarieven en een meer havikachtig renteklimaat.
Afbouw van de basisstrategie dreef tactische verkoop
In een gesprek met Yellow.com zei Daniel Bara, directeur van de Olympus Association, dat de mechaniek van de strategie verklaart waarom de opnames dramatischer lijken dan de werkelijke verandering in sentiment.
“Het merendeel van het hedgefondskapitaal in deze ETF’s zat erin voor een specifieke trade,” zei hij, waarbij hij opmerkte dat een groot deel van de institutionele houders market makers en arbitragedesks waren die neutrale strategieën uitvoerden.
Omdat ETF’s functioneren als zeer liquide instrumenten, behoren ze ook tot de eerste posities die worden verkleind wanneer fondsen snel cash moeten vrijmaken.
In die zin weerspiegelt de verkoop vooral portefeuillerisicobeheer in plaats van een herbeoordeling van de rol van Bitcoin in institutionele allocaties.
Andere analisten omschrijven de beweging als een schoolvoorbeeld van een schuldafbouwcyclus.
Thomas Drury, medeoprichter en senior trading-analist bij The Investors Centre, zei dat leveraged- en relative-value-posities typisch als eerste worden afgebouwd wanneer de liquiditeit onder druk komt te staan, en voegde eraan toe dat deze verschuiving “niet wijst op verlies van structurele institutionele steun voor Bitcoin als legitieme activaklasse”.
Also Read: $1 Trillion Stablecoin Bid For T-Bills May Cut Long-Term U.S. Debt Supply, Standard Chartered Says
Rotatie naar ‘stickier’ kapitaal
Tegelijkertijd blijven beleggers met een langere horizon posities opbouwen.
Beleggingsadviseurs hebben hun posities gedurende 2025 vergroot, terwijl staatsinvesteringsfondsen hun blootstelling tijdens de terugval opvoerden, wat suggereert dat de eigendomsstructuur minder afhankelijk wordt van kortetermijn, tactische stromen.
Pavel Efremov, directeur bij FinchTrade, zei dat dit verschil de fundamenten van de markt versterkt.
“De fondsen die zijn gebleven, zijn langetermijnallocators met een oprechte visie op digitale activa. De partijen die zijn vertrokken, zaten er vooral voor de trade, niet voor de thesis,” zei hij, waarbij hij de huidige structuur omschreef als kleiner, maar schoner en minder geleveraged.
De verschuiving valt ook samen met een bredere verandering in hoe traditionele financiële instellingen naar de sector kijken.
Sommige instellingen heralloceren binnen digitale activa in plaats van volledig uit te stappen, een teken dat crypto in toenemende mate wordt behandeld als een gediversifieerde allocatie in plaats van één enkele, zeer volatiele positie.
Macroregime blijft kortetermijnstromen bepalen
De timing van de terugtrekking van hedgefondsen onderstreept de gevoeligheid van crypto voor de wereldwijde liquiditeitscondities.
Brian Huang, medeoprichter van Glider, zei dat hogere volatiliteit en concurrerende kansen in grondstoffen, buitenlandse aandelen en edelmetalen kapitaal hebben weggetrokken uit digitale activa, die vaak als eerste worden afgebouwd in risk-off-omgevingen.
Cyclusdynamiek speelt eveneens een rol in de positionering.
Utkarsh Ahuja, oprichter en managing partner bij Moon Pursuit Capital, zei dat fondsen tijdelijk aan de zijlijn blijven in de verwachting van een langdurige consolidatiefase, waarbij velen waarschijnlijk zullen terugkeren zodra duidelijkere macro-signalen en verbeterde liquiditeit een aantrekkelijker instapmoment creëren.
Zijwaartse koersbeweging tot nieuwe vraag opkomt
Op de korte termijn kan de afname van snelle-kapitaalparticipatie ertoe leiden dat Bitcoin binnen goed gedefinieerde bandbreedtes blijft handelen en dat kortetermijnvolatiliteit toeneemt wanneer negatieve katalysatoren toeslaan.
Alex Tsepaev, chief strategy officer bij B2PRIME Group, zei dat de afwezigheid van een belangrijke groep actieve kopers een belangrijke bron van marginale vraag wegneemt, maar de langetermijnvooruitzichten niet verandert, omdat fondsen snel kunnen terugkeren zodra de marktomstandigheden stabiliseren.
Read Next: Blockchain Data Now Predicts Drug Crises Months Before Official Statistics, Chainalysis Finds