De scherpe daling van de blootstelling van hedgefondsen aan Amerikaanse spot Bitcoin-(BTC) exchange-traded funds wordt vooral gedreven door het afbouwen van arbitrageposities en bredere macro-economische risicoreductie, niet door een verlies aan langetermijnvertrouwen in deze activaklasse, volgens marktdeelnemers. Zij stellen dat deze verschuiving een overgang markeert naar een duurzamere institutionele beleggersbasis.
De gezamenlijke allocaties onder de grootste hedgefondshouders daalden met 28% tussen het derde en vierde kwartaal van 2025, zo laten data van CF Benchmarks zien, terwijl Bitcoin bijna 50% terugviel vanaf de piek in oktober en de ooit zo lucratieve basishandel, die een groot deel van de snelle instroom van kapitaal aanjoeg, zijn winstgevendheid verloor.
Maar analisten stellen dat de uitstroom op de voorpagina een dieper structurele rotatie maskeert.
Een groot deel van het kapitaal dat uit de producten stroomt, kwam er juist in om carry te vangen uit het verschil tussen de spotprijs van Bitcoin en CME-futures, en niet om een directionele visie op de prijs uit te drukken.
Naarmate die premie kromp, verdween de economische logica om de posities aan te houden, wat aanleiding gaf tot systematische afbouw die samenviel met toenemende onzekerheid over tarieven en een meer havikachtig renteklimaat.
Afbouw van basishandel dreef tactische verkoop
In een gesprek met Yellow.com zei Daniel Bara, directeur van de Olympus Association, dat de mechaniek van de handel verklaart waarom de opnames dramatischer lijken dan de onderliggende verandering in sentiment.
“Het merendeel van het hedgefondskapitaal in deze ETF's zat erin voor een specifieke trade,” zei hij, erop wijzend dat een groot deel van de institutionele houders market makers en arbitrageteams waren die neutrale strategieën draaiden.
Omdat ETF's functioneren als zeer liquide instrumenten, behoren ze ook meestal tot de eerste posities die worden teruggebracht wanneer fondsen snel cash moeten vrijmaken.
In die zin weerspiegelt de verkoop portefeuillerisicobeheer in plaats van een herwaardering van de rol van Bitcoin in institutionele allocaties.
Andere analisten omschrijven de beweging als een klassiek schuldafbouw patroon.
Thomas Drury, medeoprichter en senior handelsanalist bij The Investors Centre, zei dat geleveragde en relative-value-posities doorgaans als eerste worden afgebouwd wanneer de liquiditeit krapper wordt. Hij voegde eraan toe dat de verschuiving “niet betekent dat structurele institutionele steun voor Bitcoin als legitieme activaklasse verloren gaat.”
Ook lezen: $1 Trillion Stablecoin Bid For T-Bills May Cut Long-Term U.S. Debt Supply, Standard Chartered Says
Rotatie naar ‘stickier’ kapitaal
Tegelijkertijd blijven beleggers met een langere horizon posities opbouwen.
Beleggingsadviseurs hebben hun posities gedurende 2025 vergroot, terwijl soevereine vermogensfondsen hun blootstelling tijdens de terugval hebben opgevoerd, wat suggereert dat de eigendomsstructuur minder afhankelijk wordt van kortetermijn tactische stromen.
Pavel Efremov, directeur bij FinchTrade, zei dat deze divergentie de fundamenten van de markt versterkt.
“De fondsen die zijn gebleven, zijn langetermijnallocators met een oprechte visie op digitale activa. De partijen die zijn vertrokken, waren er vooral voor de trade, niet voor de thesis,” zei hij, waarbij hij de huidige structuur omschreef als kleiner, maar schoner en minder geleveragd.
De verschuiving valt ook samen met een bredere verandering in hoe de traditionele financiële sector de markt benadert.
Sommige instellingen heralloceren binnen digitale activa in plaats van volledig uit te stappen, een teken dat crypto in toenemende mate wordt benaderd als een gediversifieerde allocatie in plaats van één enkele high-betapositie.
Macroregime blijft kortetermijnstromen bepalen
De timing van de terugtrekking van hedgefondsen benadrukt hoe gevoelig crypto is voor de mondiale liquiditeitscondities.
Brian Huang, medeoprichter van Glider, zei dat hogere volatiliteit en concurrerende kansen in grondstoffen, buitenlandse aandelen en edelmetalen kapitaal hebben weggetrokken uit digitale activa, die vaak als eerste worden teruggebracht in risk-off-omgevingen.
Ook cyclusdynamiek speelt een rol in de positionering.
Utkarsh Ahuja, oprichter en managing partner bij Moon Pursuit Capital, zei dat fondsen tijdelijk aan de zijlijn gaan staan omdat zij een langere consolidatiefase verwachten, waarbij velen waarschijnlijk terugkeren zodra duidelijkere macrosignalen en verbeterde liquiditeit een aantrekkelijker instappunt creëren.
Handel binnen bandbreedte tot nieuwe vraag opduikt
Op de korte termijn kan de afname van snelle-kapitaalparticipatie ertoe leiden dat Bitcoin binnen relatief duidelijke bandbreedtes blijft handelen en dat kortetermijnvolatiliteit toeneemt wanneer er negatieve katalysatoren optreden.
Alex Tsepaev, chief strategy officer bij B2PRIME Group, zei dat de afwezigheid van een belangrijke groep actieve kopers een cruciale bron van marginale vraag wegneemt, maar de langetermijnvooruitzichten niet verandert, omdat fondsen snel kunnen terugkeren zodra de marktomstandigheden stabiliseren.
Lees hierna: Blockchain Data Now Predicts Drug Crises Months Before Official Statistics, Chainalysis Finds