Na całym świecie, główne instytucje finansowe inwestują zasoby w uaktualnianie systemów handlowych i infrastruktury rynkowej. Eksperci branżowi zauważają, że dzisiejsi dostawcy rynków stają w obliczu rosnącej złożoności i zmienności, „co nasila potrzebę pilnej modernizacji przestarzałej infrastruktury”, aby pozostać konkurencyjni.
Modernizacja infrastruktury handlowej w toku
Wiele giełd i banków stoi na rozdrożu; jak zauważa perspektywa na rok 2024 Deloitte, „strategiczne decyzje podejmowane teraz mogą zdecydować, czy będą nadal rosły — czy nawet utrzymują — udział w rynku”. W praktyce oznaczało to duże inwestycje w nową technologię, aby przyspieszyć handel, zwiększyć jego wydajność i odporność.
Banki aktywnie modernizują zarówno operacje handlowe związane z front-endem, jak i back-endem. Na przykład, na początku 2025 roku HSBC zawarło wieloletnie partnerstwo z firmą fintech Delta Capita, aby uprościć procesy po transakcji. Umowa ta dostarczy nowy zestaw globalnych usług potwierdzania i rozliczania dla biznesu over-the-counter związanego z instrumentami pochodnymi HSBC. Korzystając z modelu Infrastructure-as-a-Service, HSBC dąży do automatyzacji i optymalizacji potwierdzeń handlu, zgodności (takich jak kontrole KYC) i rozliczeń. Tego typu modernizacje odzwierciedlają szerszy trend: uczestnicy rynku zastępują tradycyjne systemy (często kilkudziesięcioletnie) rozwiązaniami opartymi na chmurze, aby zmniejszyć koszty i poprawić niezawodność.
Nawet operatorzy giełd przenoszą kluczowe systemy do chmury; Amazon Web Services poinformował, że liczne giełdy, izby rozliczeniowe i depozytariusze wdrożyli obciążenia w chmurze AWS w pierwszej połowie 2024 roku jako część tej transformacji). CEO Nasdaq, Adena Friedman, stwierdziła, że przemyślane unowocześnienie infrastruktury „może odblokować lata wzrostu” – choć ostrzega, że wymaga to znaczących inwestycji w odporność na początku. Pomimo wyzwań, przekaz jest jasny: modernizuj się lub zostań w tyle.
Blockchain i cyfrowe aktywa wchodzą do mainstreamu finansowego
Równocześnie z ogólnymi unowocześnieniami infrastruktury, wiele czołowych banków i giełd sięgnęło po blockchain i cyfrowe aktywa, aby zredefiniować handel i rozliczanie. Co zaczęło się kilka lat temu jako eksperymentalne pilotaże, szybko staje się częścią strategii głównej. Różne mainstreamowe firmy finansowe badają teraz możliwości wykorzystania blockchaina w handlu i rozliczaniu tradycyjnych aktywów. Główne globalne banki – w tym te z listy klientów Avaloq, jak HSBC, Deutsche Bank, i Societe Generale – niedawno rozpoczęły inicjatywy dotyczące aktywów cyfrowych.
Niektóre banki skupiają się na tokenizacji i opiece nad cyfrowymi aktywami; na przykład wdrażają nową cyfrową platformę opieki nad aktywami w 2024 roku, aby przechowywać ztokenizowane papiery wartościowe (takie jak obligacje) dla klientów, uzupełniając swoją platformę blockchain „Orion” do emisji cyfrowych obligacji. Szef innowacji HSBC dla usług papierów wartościowych zauważył „wzrastające zapotrzebowanie na opiekę i administrację funduszami cyfrowych aktywów od zarządzających aktywami i właścicieli aktywów” w miarę rozwijania się tego rynku.
Podobnie, Deutsche Bank współpracował z szwajcarską firmą crypto Taurus, aby zaoferować opiekę nad kryptowalutami i ztokenizowanymi aktywami instytucjonalnym klientom – po raz pierwszy niemiecki gigant bankowy przyjmie kryptowaluty w imieniu klientów. Podczas gdy Deutsche Bank działa ostrożnie (rzeczywisty handel kryptowalutami nie jest jeszcze w zakresie), szef usług papierów wartościowych Paul Maley podkreślił ogromny potencjał, mówiąc, że przestrzeń cyfrowych aktywów „oczekuje się, że będzie obejmować biliony dolarów amerykańskich aktywów” i będzie priorytetem dla inwestorów i korporacji.
Dodał, że fokus Deutsche Banku polega na wspieraniu klientów w całym „ekosystemie cyfrowych aktywów,” a nie tylko na spekulacji kryptowalutami.
Nawet same miejsca handlowe przyjmują blockchain. JPMorgan – często na czele fintechu – używa prywatnej sieci blockchain do rozliczeń międzybankowych od lat, realizując ponad 1,5 biliona dolarów amerykańskich w transakcjach (takich jak transakcje repo dzień na dzień i płatności transgraniczne) od 2020 roku. Pod koniec 2024 roku JPMorgan przemianował tę platformę z Onyx na „Kinexys”, w miarę jak rozwija się ona w kierunku rozliczeń walutowych na blockchainie dla różnych walut.
Umar Farooq, lider inicjatywy, wyjaśnił, że celem jest „rozbicie różnych systemów, umożliwienie większej interoperacyjności i redukcja ograniczeń dzisiejszej infrastruktury finansowej”.
W Europie jednostka Forge Societe Generale wyemitowała cyfrowe obligacje, a nawet stablecoin związany z euro na blockchainie, podczas gdy London Stock Exchange Group rozwija rynek oparty na blockchainie dla tradycyjnych aktywów. Wspólnym wątkiem jest to, że banki i giełdy widzą technologię rozproszonego rejestru jako sposób na osiągnięcie natychmiastowego, bezpiecznego rozliczenia i odblokowanie nowych wydajności na rynkach. Jak ujął to raport Reuters, wiele banków (Standard Chartered, BNY Mellon, SocGen, itp.) teraz oferuje opiekę nad kryptowalutami i otwarcie mówi o potencjale blockchaina w głównym nurcie finansowym. Co kiedyś było domeną startupów związanych z kryptowalutami, teraz jest prowadzone przez znane nazwiska w świecie bankowości.
AI pojawia się na parkiecie handlowym
Kolejna technologia przetaczająca się przez handel: sztuczna inteligencja. W ciągu ostatniego roku największe światowe banki inwestycyjne energicznie wdrażały narzędzia AI dla swoich traderów, bankierów i zespołów wsparcia. Na przykład Goldman Sachs niedawno wprowadził wewnętrznego asystenta AI, którego opisuje jako „jak rozmowę z innym pracownikiem”. Asystent AI – zbudowany w oparciu o zaawansowane duże modele językowe – został już udostępniony około 10,000 pracowników Goldman i będzie rozwijany w całej firmie, pomagając w zadaniach od podsumowywania badań po pisanie kodu.
Według CIO Goldmana, Marco Argenti, system nauczy się procesów firmy i ostatecznie przejmie bardziej autonomiczne zadania, działając jak superinteligentny kolega dostępny na żądanie.
Ten trend nie ogranicza się do jednego banku.
Wszystkie trzy największe światowe banki inwestycyjne (Goldman, Morgan Stanley i JPMorgan) „agresywnie” wprowadziły narzędzia generatywne AI dla swoich pracowników. Morgan Stanley, na przykład, używał asystenta oparty o GPT-4 do pomocy doradcom finansowym w wyszukiwaniu informacji, a JPMorgan inwestuje w AI dla wglądów w zarządzanie ryzykiem i strategie handlowe.
Giełdy i izby rozliczeniowe również badają AI pod kątem nadzoru rynkowego (aby wykrywać oszukańcze wzorce handlu) oraz optymalizacji algorytmów handlowych.
Atrakcyjność jest oczywista: AI może przetwarzać ogromne ilości danych rynkowych, wiadomości i wzorców historycznych znacznie szybciej niż jakikolwiek człowiek, co może dać traderom przewagę w podejmowaniu decyzji i pozwolić personelowi operacyjnemu na automatyzację rutynowych przepływów pracy. Na parkietach handlowych analizy oparte na AI pomagają teraz dostrajać realizację transakcji i zarządzać złożonymi portfelami w czasie rzeczywistym. W biurach zaplecza modele uczenia maszynowego usprawniają clearing i rozliczanie, przewidując, które transakcje mogą zawieść i automatyzując obsługę wyjątków.
Choć to wczesne etapy, przesunięcie kulturowe jest w toku – finanse przyjmują AI, aby uzupełniać ludzkie doświadczenie. Jak to ujął jeden z komentatorów, nową gorączką złota jest „finansowanie oparte na AI”, a nikt nie chce zostać w tyle. Wskutek tego na rynkach prawdopodobnie pojawi się większa wydajność a może nawet nowe strategie handlowe napędzane przez algorytmy predykcyjne. Jednak to również zwiększa wymagania wobec infrastruktury: systemy muszą obsługiwać intensywne potrzeby komputerowe AI i zalew danych, które generują.
To jeszcze jeden powód, dla którego banki unowocześniają technologię – tradycyjne systemy nie były zbudowane z koncepcją AI, podczas gdy nowoczesne infrastruktury oparte na chmurze mogą skalować się na zapotrzebowanie tych obciążeń AI.
Rosnące wolumeny handlowe testują rynek
Za wszystkimi tymi inicjatywami technologicznymi stoi niezaprzeczalny fakt: globalne wolumeny handlowe rosną, a tradycyjne rurociągi rynkowe są obciążone. Ostatnie lata przyniosły rekordowe wolumeny dla różnych klas aktywów, co podkreśla potrzebę skalowanej, odpornej infrastruktury. CME Group, największa na świecie giełda instrumentów pochodnych, zgłosiła rekordowy średni dzienny wolumen 28,3 miliona kontraktów globalnie w III kwartale 2024 roku, co stanowi wzrost o 27% rok do roku. W niektórych produktach (takich jak kontrakty terminowe o stopach procentowych), aktywność osiągnęła najwyższy poziom w historii, gdy inwestorzy gromadzili się na zabezpieczenia przed niepewnością gospodarczą. Piki zmienności również prowadziły do masywnych szczytów handlowych w jednym dniu – CME odnotował ponad 67 milionów kontraktów handlowanych jednego dnia, co jest nowym rekordem w 2023 roku. Giełdy papierów wartościowych i rynki forex przeżywały podobnie ogromne obroty w czasie burzliwych okresów. Każda z tych transakcji musi być dobierana, rozliczana i rozliczana, co kładzie ogromny nacisk na odpowiednią infrastrukturę. Content: obciążenie na silnikach wymiany i systemach post-transakcyjnych.
Być może najbardziej uderzające liczby pochodzą ze strony clearingu.
DTCC, amerykański szkielet izby rozrachunkowej, przetworzył około $2,5 biliarda (tak, biliarda) wartości papierów wartościowych w 2022 roku.
To średnio około **2,1 biliona dolarów w transakcjach rozliczonych każdego dnia. Te zdumiewające sumy odzwierciedlają, ile aktywności finansowej przenoszą "rury" systemu.
Kiedy wolumeny transakcji skaczą – na przykład podczas kryzysu lub szału akcjami-memami – stres na infrastrukturze jest ogromny. Przestarzałe systemy mogą stać się wąskimi gardłami lub punktami awarii. (Warto zauważyć, że kilka lat temu Giełda Papierów Wartościowych w Tokio miała całodniową awarię z powodu usterki sprzętowej, a ASX w Australii musiała wstrzymać projekt clearingu opartego na blockchain z powodu niemożności obsługi obciążenia). W miarę jak wolumeny wciąż rosną, zdolność i niezawodność sieci handlowych stają się najważniejszymi kwestiami. Organy regulacyjne również naciskają na redukcję ryzyka w "plumbing", skracając cykle rozliczeń (rynek amerykański przechodzi na rozliczenia T+1) i wymagając lepszej odporności, aby uniknąć systemowych problemów. Wszystko to tworzy scenę dla nowych podejść, które mogą obsłużyć skalę i wyeliminować pojedyncze punkty awarii – i tu właśnie wkracza Yellow.
Yellow: W kierunku Bezpiecznej Sieci Handlowej na Skalę Globalną
Podczas gdy banki i giełdy wzmacniają swoją infrastrukturę w sposób inkrementalny, Yellow.org i Yellow.com idą naprzód z przełomowym rozwiązaniem. Yellow buduje sieć clearingową nowej generacji, która ma być nieskończenie skalowalna, bezpieczna i całkowicie eliminować ryzyko kontrahenta – wszystko przy zachowaniu zgodności z regulacjami. W istocie, sieć Yellow to zdecentralizowana warstwa rozliczeniowa i settlemenowa (często nazywana "siecią warstwy-3"), która może łączyć platformy handlowe na całym świecie. Wykorzystując najbardziej zaawansowane technologie blockchain (w szczególności kanały stanów i inteligentne kontrakty), Yellow umożliwia realizację i finalizację transakcji bez konieczności polegania na centralnym kontrahentie lub depozytariuszu.
Jak to działa? Sieć Yellow Clearing Network używa protokołów kanałów stanowych, aby otwierać bezpośrednie, szybkie kanały płatności między uczestniczącymi brokerami i giełdami. Wyobraź sobie, że każda giełda i broker może handlować z każdym innym uczestnikiem peer-to-peer, w czasie rzeczywistym, z gwarancjami kryptograficznymi zamiast zaufania. Zamówienia z różnych platform mogą być dopasowywane przez sieć Yellow i rozliczane za pomocą inteligentnych kontraktów, które egzekwują transakcje.
Co ważne, aktywa nie muszą być przenoszone na jedną centralną giełdę – *Yellow umożliwia real-time cross-chain trading bez potrzeby kładzenia aktywów. Oznacza to, że traderzy mogą wymieniać wartość między różnymi blockchainami i rynkami płynnie, wszystko pod osłoną sieci Yellow. W praktyce, wiele giełd dzieli się wspólną książką zamówień poprzez Yellow, agregując płynność, która była wcześniej rozdrobniona.
Transakcja może być realizowana między dwiema stronami na różnych giełdach, a inteligentne rozliczanie Yellow zapewnia, że fundusze obu stron są zablokowane w inteligentnym kontrakcie, a następnie zamieniają się atomowo. Rezultatem jest natychmiastowe, atomowe rozliczenie z zerowym ryzykiem kontrahenta.
Projekt Yellow bezpośrednio dotyka punktów bólu, z którymi borykają się tradycyjne systemy. Ryzyko niewypłacalności kontrahenta – stała obawa w rozrachunku centralnym – jest eliminowane, ponieważ **giełdy na Yellow nie holdują funduszy użytkowników na ryzyko; aktywa są przechowywane w bezpiecznych inteligentnych kontraktach multisignature aż do zakończeniu rozliczenia. To bezpieczne, bez powiernicze podejście oznacza, że nie ma obawy przed upadkiem pośrednika lub niewłaściwym wykorzystaniem funduszy. To ostra różnica w porównaniu do konwencjonalnego modelu, w którym uczestnicy muszą ufać izbom rozrachunkowym lub sobie nawzajem (a jak pokazały ostatnie awarie giełdowe, to zaufanie może być naruszone).
Usuwając centralne składowanie, Yellow unika również potrzeby dużych buforów zabezpieczeniowych i funduszy awaryjnych, jednocześnie gwarantując realizację transakcji. Z punktu widzenia regulacyjnego jest to atrakcyjne: redukuje ryzyko systemowe i zwiększa przejrzystość (ponieważ wszystkie transakcje i zabezpieczenia mogą być rejestrowane w łańcuchu bloków), co jest zgodne z celami organów regulacyjnych dotyczącymi bezpieczniejszych i bardziej odpowiedzialnych rynków.
Uczestnicy sieci są nadal znani i weryfikowani (giełdy, brokerzy), więc kontrole zgodności (KYC/AML) mogą być egzekwowane na końcach, co sprawia, że sieć jest przyjazna dla regulacji.
Skalowalność jest kolejnym filarem. Tradycyjne izby rozrachunkowe mogą przetwarzać tylko określony liczby transakcji na sekundę, ale zdecentralizowana sieć kanałów Yellow może skalować się horyzontalnie. Architektura jest zaprojektowana do obsługi wyjątkowo wysokiej przepustowości – potencjalnie setek tysięcy transakcji na sekundę – poprzez wykorzystanie kanałów stanowych poza łańcuchem dla większości aktywności.
Upraszczając, Yellow tylko zapisuje końcowe stany rozliczenia do bazowego łańcucha bloków, podczas gdy większość dopasowywania zamówień i realizacji może odbywać się poza łańcuchem z ogromną prędkością. Takie podejście oznacza, że gdy wolumeny handlowe rosną, sieć może obsłużyć obciążenie, otwierając więcej kanałów i węzłów, zamiast osiągać twardy limit pojemności. Jest to, w istocie, nieskończenie skalowalne, w ten sposób, jak sam internet się skaluje – poprzez dodawanie więcej węzłów.
A ponieważ Yellow jest otwartą siecią, tworzy równe warunki gry: każda zgodna z regulacjami giełda lub broker może się włączyć, aby uzyskać dostęp do globalnej płynności, od wielkich banków po rozwijające się firmy fintech.
Podsumowując, Yellow dostarcza to, czego branża coraz bardziej zdaje sobie sprawę, że potrzebuje: "inteligentną" sieć obliczeniową dla rynków światowych – taką, która łączy efektywność w czasie rzeczywistym technologii blockchain z solidnością nowoczesnej infrastruktury, aby usunąć ryzyko i tarcie. Banki inwestujące w blockchain, giełdy przechodzące do chmury i firmy wdrażające AI to wszystko elementy tej samej układanki – dążą do szybszego, bezpieczniejszego i bardziej zjednoczonego ekosystemu handlowego. Innowacja Yellow łączy te elementy. Poprzez łączenie rozdrobnionych rynków i umożliwianie bezpiecznego handlu między platformami, Yellow adresuje fragmentację płynności. Poprzez zamknięcie funduszy w inteligentnych kontraktach zamiast w scentralizowanych kontach, Yellow zwalcza problemy związanei z bezpieczeństwem i ryzykiem kontrahenta. Operując jako zdecentralizowana warstwa, Yellow zapewnia wrodzoną odporność (bez pojedynczego punktu awarii) i skalę.
Łączenie Trendu: Od Finansów 1.0 do Finansów 3.0
Rozwój, który widzimy w globalnych finansach – migracje do chmury, pilotaże blockchain, augmentacja AI, rekordowe wolumeny – to oznaki przemysłu, który odtwarza swoje fundamenty.
Równoczesny rozwój sieci Yellow pokazuje, jak te trendy mogą się zlewać w radykalnie nowy paradygmat rynku.
Myśl o Yellow jako o kręgosłupie dla internetu rynków: sieci, w której wartość może płynąć tak swobodnie i bezpiecznie, jak informacje w sieci. To wizja infrastruktury rynkowej 3.0, która uczy się z wcześniejszych ograniczeń. Zaufanie jest ustanawiane przez matematykę i kod, a nie tylko przez instytucje. Skalowalność jest osiągana przez decentralizację, a nie przez coraz większe monolityczne systemy. A zgodność regulacyjna jest wbudowana dzięki przejrzystym inteligentnym kontraktom i węzłom zarządzanym przez tożsamość, a nie poprzez postępujące raportowanie po fakcie.
W dążeniu do uczynienia świata handlu bardziej wydajnym i bezpiecznym, Yellow nie stara się zastępować banków ani giełd – raczej, wzmacnia je. Duży bank, który rozbudowuje swój silnik handlowy, może zintegrować się z Yellow, aby natychmiast dotrzeć do większej płynności i mieć pewność, że każda zrealizowana transakcja jest rozliczana z definitywnością. Giełda adoptująca AI do nadzoru, może wykorzystać Yellow's ślad audytowy inteligentnych kontraktów do lepszej obserwacji transakcji. W skrócie, Yellow uzupełnia i przyspiesza modernizacje technologiczne wprowadzane w życie przez pierwotne instytucje, oferując jednolitą warstwę rozliczeniową pod nimi. To śmiałe podejście, ale jedno, którego czas nadszedł. W miarę jak wolumeny rosną, a rynki sięgają od tradycyjnych akcji po cyfrowe aktywa, stare hub-and-spoke frameworki skrzypią. Dlatego czas dla Yellow nie mógłby być lepszy.
Punkty bólu handlu rynkowego – fragmentacja, opóźnienia, ryzyko kontrahenta, złożoność operacyjna – są rozwiązywane z różnych kątów zarówno przez banki, jak i fintechy. Ale to kiedy te rozwiązania są łączone, następuje prawdziwy przełom. Sieć rozliczeniowa nowej generacji Yellow to właśnie taka synteza. Wykorzystuje najnowocześniejsze technologie (blockchain, sieci rozproszone), aby rozwiązać odwieczne problemy w finansach, jednocześnie wzmacniając – nie lekceważąc – ramy regulacyjne i instytucjonalne. W ten sposób, jest to przypowieść o szerszej trajektorii branży: wszyscy dążą do bezpieczniejszych, szybszych, bardziej przejrzystych rynków.
Yellow zasadniczo oferuje koniec tej podróży, już teraz. W miarę jak globalni gracze rynkowi nadal inwestują w nowoczesną infrastrukturę i technologie, Yellow wyróżnia się przez zaspokojenie wszystkich tych potrzeb w sposób holistyczny. Reprezentuje nowy paradygmat, w którym handel może być bezpieczny, zaufany, zdecentralizowany, zgodny i masowo skalowalny, a jednocześnie efektywny. Świat finansowy zmierza w tym kierunku; Yellow to ogromny krok naprzód.
W nadchodzących latach, kiedy wolumeny handlowe biją nowe rekordy, a cyfrowe aktywa włączają się do tradycyjnych portfeli, sieci takie jak Yellow mogą stać się kręgosłupem, który łączy cały ekosystem. Trader w Nowym Jorku mógłby wykonać transakcję z giełdą w Singapurze i pulą płynności na Ethereum, wszystko w milisekundach przez Yellow – bez potrzeby zaufania między stronami i bez wprowadzenia niepotrzebnego ryzyka. To przyszłość, która przynosi korzyści wszystkim graczom na rynku. I to przyszłość, która, dzięki innowatorom takim jak Yellow, jest bliższa rzeczywistości bardziej niż kiedykolwiek.