Bitcoin ponownie zmaga się z tradycyjnymi aktywami bezpiecznej przystani, gdy złoto gwałtownie rośnie w obliczu odnowionej makroekonomicznej zmienności. Przy cenach oscylujących wokół $93,000 i słabnącym momentum, analitycy przewidują głębsze cofnięcia, być może poniżej $92,000, jako że aktywo cyfrowe wciąż słabiej wypada w ryzykownym otoczeniu.
Na początku tygodnia handlowego, 6 maja, Bitcoin (BTC) zaczął flirtować z nowymi miesięcznymi minimami, nie zdołając utrzymać optymistycznego momentum powyżej $95,000. W przeciwieństwie do tego, złoto (XAU/USD) wzrosło do nowych lokalnych maksimów, rozszerzając 4,4% wzrost w ciągu ostatniego tygodnia i rosnąc o 1,5% w ciągu jednego dnia. Ta różnica w wynikach podkreśla zmieniające się preferencje inwestorów w momencie, gdy geopolityczne i monetarne naciski zwiększają atrakcyjność tradycyjnie bezpiecznych aktywów.
To rosnące rozbieżność między BTC a złotem pojawia się w momencie rosnącej niepewności na globalnych rynkach. Zmienność kursów walutowych, słabsza pozycja dolara amerykańskiego i rosnące obawy dotyczące napięć handlowych ożywiają popyt na fizyczne towary. Tymczasem korelacja Bitcoina ze złotem
- niegdyś ważna narracja wśród inwestorów w aktywa cyfrowe - podlega nowej analizie.
Według analityków makroekonomicznych z QCP Capital, obecna dynamika odzwierciedla coraz bardziej binarną strukturę rynku. W swoim najnowszym biuletynie QCP podkreśliło stłumioną zmienność implikowaną na rynkach krypto, przy czym rynki spot wykazują brak kierunku. Podczas gdy złoto nadal korzysta z geopolitycznego zabezpieczenia i słabości dolara, Bitcoin nie zdołał skorzystać z tych samych czynników.
„Zmienność implikowana na rynku krypto pozostaje stłumiona, przy skłonności na krótkim końcu zbliżającej się do neutralności, a rynki spot są w znacznej mierze pozbawione kierunku” - zauważyło QCP. „Dzieje się to, gdy przetasowanie na rynku walutowym zbiega się z niemal 3% wzrostem złota w poniedziałek, jako że inwestorzy przychylają się do narracji o słabości dolara i wyceniają premię ryzyka geopolitycznego”.
Ta rozbieżność ponownie otworzyła debatę na temat roli Bitcoina jako zabezpieczenia makroekonomicznego. Podczas gdy niektórzy obserwatorzy rynku wciąż uważają BTC za część zdecentralizowanej, chronionej przed inflacją klasy aktywów, jego ostatnie zachowanie cenowe zostało oderwane od trajektorii złota. Analitycy obecnie widzą Bitcoina bardziej zgodnego z tradycyjnymi aktywami ryzykownymi, takimi jak akcje, niż z niesuwerennymi przechowalniami wartości.
Poziomy wsparcia pod presją przed posiedzeniami FOMC
Sygnały techniczne sugerują, że Bitcoin może nadal handlować niżej w krótkim okresie. Wsparcie na poziomie $93,500, ściśle związane z roczną ceną otwarcia BTC, jest wielokrotnie testowane. Traderzy przygotowują się teraz na możliwość załamania w kierunku zakresu $90,000–$92,000, jeśli momentum nie odnowi się szybko.
Keith Alan, współzałożyciel platformy analityki handlowej Material Indicators, zauważył w aktualizacji z 5 maja, że strefa wsparcia prawdopodobnie nie utrzyma się bez odnowionego nacisku zakupów. „Podsumowując, będę mile zaskoczony, jeśli YO [roczna otwarcie] się utrzyma” - powiedział. „Podczas gdy jestem przygotowany na wick w zakresie $88k–$90k, myślę, że poziom $91.6k wokół 21 MA jest prawdopodobnym celem w tym tygodniu”.
Ta techniczna kruchość jest pogłębiona przez nadchodzące posiedzenie Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) zaplanowane na 7 maja, na którym Rezerwa Federalna ma przedstawić nowe wskazówki dotyczące stóp procentowych i warunków gospodarczych. Jako że traderzy przygotowują się na możliwość retoryki jastrzębiej lub zmiany polityki, krótkoterminowy kierunek Bitcoina może zależeć od tonu wystąpienia prezesa Fed, Jerome'a Powella.
Wskaźniki techniczne sygnalizują rozbieżność na ramach czasowych
Z technicznego punktu widzenia, sprzeczne odczyty momentum na różnych ramach czasowych przyczyniają się do niezdecydowania rynku. Wskaźnik konwergencji/rozbieżności średnich kroczących (MACD), powszechnie stosowany wskaźnik siły trendu, wysyła mieszane sygnały.
Z jednej strony popularny analityk chartowy Dave the Wave wskazał na optymistyczne przecięcie na tygodniowym MACD, które może wskazywać na długoterminowy potencjał wzrostowy. Z drugiej strony, krótsze ramy czasowe, takie jak codzienny MACD, sygnalizują spowolnienie momentum, z wskaźnikiem przecinającym się poniżej linii zerowej.
„BTC konsoliduje się między zeszłotygodniowymi maksymalnymi i minimalnymi wartościami, czekając na jutrzejsze posiedzenie FOMC i wystąpienie Jerome'a Powella” - napisał trader Titan of Crypto. „Tymczasem codzienny MACD przecina się niedźwiedzio, sygnalizując spowolnienie momentum”.
Ta rozbieżność wzmacnia pogląd, że obecna korekta może być częścią szerszej fazy konsolidacji, a nie wyraźnej zmiany kierunkowej trendu.
Bitcoin i Złoto
Pomimo ostatniego zerwania, długoterminowa narracja łącząca Bitcoin i złoto wciąż jest aktywna w niektórych kręgach. The Kobeissi Letter, makroekonomiczne źródło badań, podkreśliło, że korelacje między tymi dwoma aktywami rosły w różnych momentach w ciągu ostatniego miesiąca.
„W kwietniu Bitcoin dołączył do biegu na złoto, zwiększając korelację po raz pierwszy od miesięcy” - napisał zespół. „Między 7 a 21 kwietnia złoto wzrosło o 15%, a Bitcoin o 12%. Ucieczka do zdecentralizowanych i chronionych przed inflacją aktywów jest silna”.
Niemniej jednak ta korelacja wydaje się być coraz bardziej krucha. W przeciwieństwie do złota, Bitcoin nadal handluje w ramach spekulacyjnych, wysoce wrażliwy na przepływy płynności, oczekiwania makroekonomiczne i naciski regulacyjne. W rezultacie, okresy wyrównania między tymi dwoma aktywami mogą być epizodyczne, a nie systemowe.
Płynność, Polityka i Przewartościowanie Ryzyka
Obecne tło rynkowe jest określane przez rosnące napięcia geopolityczne, podwyższoną niepewność inflacyjną i rozbieżne polityki banków centralnych. Czynniki te przekształcają korelacje międzyskładowe i zmuszają inwestorów do ponownego rozważenia strategii zabezpieczających.
Ostatni wzrost złota odzwierciedla przewartościowanie ryzyk geopolitycznych i monetarnych. Żółty metal korzystał zarówno z osłabienia dolara, jak i wyceny globalnych zagrożeń - w tym sporów handlowych i konfliktów regionalnych.
Bitcoin jednak wydaje się być uwięziony pośrodku. Choć jego długoterminowi zwolennicy argumentują, że oferuje ochronę przed dewaluacją fiatów, jego osiągi w ciągu ostatniego roku odzwierciedlają szersze cykle spekulacyjne, a nie defensive positioning.
Ponadto, z głównymi ETF-ami krypto teraz handlującymi na rynkach amerykańskich, BTC staje się coraz bardziej podobny do akcji technologicznych o wysokiej beta - poruszając się w zgodzie z sentymentem rynku akcji i oczekiwaniami dotyczącymi stóp procentowych, zamiast działać jako nieskorelowany aktyw.
Pozycjonowanie instytucjonalne
Kolejnym czynnikiem przyczyniającym się do niedawnej słabości Bitcoina jest stan uczestnictwa instytucjonalnego. Choć uruchomienie spotowych ETF-ów Bitcoina w USA na początku 2024 roku doprowadziło do fali napływów, te napływy spowolniły w ostatnich tygodniach, gdy uczestnicy rynku realizują zyski i ponownie oceniają warunki makroekonomiczne.
Według danych z Farside Investors, netto wpływy do ETF-ów Bitcoina uległy umiarkowaniu, a fundusze instytucjonalne wydają się rotować w stronę defensywnych pozycji, w tym złota i krótkoterminowych obligacji skarbowych. Ta zmiana odzwierciedla bardziej ostrożną postawę, gdy inwestorzy przygotowują się na możliwą zmienność stóp procentowych lub łagodniejsze dane gospodarcze z USA.
Dodatkowo, specyficzna dla krypto zmienność pozostaje niska. Wycofanie się na rynku opcji odzwierciedla stłumioną działalność spekulacyjną, ograniczając krótkoterminowe katalizatory dla znaczących wahań cen.
Kluczowe Poziomy do Obserwacji i Co Dalej
Patrząc na przyszłość, trajektoria Bitcoina w nadchodzących tygodniach zostanie prawdopodobnie ukształtowana przez kombinację czynników technicznych i makroekonomicznych. Kluczowe poziomy wsparcia to $93,500, $91,600 (zgodne z 21-tygodniową średnią kroczącą) oraz psychologicznie istotny poziom $90,000. Przełamanie poniżej tych stref może wywołać ostrzejsze cofnięcie się w kierunku obszaru $88,000.
Z drugiej strony, odzyskanie poziomu $95,000 i utrzymanie się powyżej niego w sposób konsekwentny byłoby pierwszym znakiem byczego ponownego gromadzenia się. Poza tym, poziomy oporu $97,500 i $100,000 pozostają kluczowymi celami.
Jednak każda zdecydowana ruch wymagać będzie jasności w polityce makroekonomicznej, szczególnie ze strony Rezerwy Federalnej. Jeśli Fed zasygnalizuje dłuższą przerwę w podwyżkach stóp lub zasugeruje łagodniejsze warunki gospodarcze, aktywa ryzykowne, w tym Bitcoin, mogą znaleźć przestrzeń do rajdu.
Odwrotnie, jakiekolwiek wskazanie odnowienia zaostrzenia polityki lub uporczywej inflacji może podsycić dalszą rotację w kierunku złota, wzmacniając obecne niedowartościowanie Bitcoina.