Nearly two years after the spectacular collapse of cryptocurrency exchange FTX sent shockwaves through the digital asset industry, its founder Sam Bankman-Fried returned to court today in a high-stakes attempt to overturn his fraud conviction and 25-year prison sentence.
The U.S. Court of Appeals for the Second Circuit heard oral arguments from Bankman-Fried's defense team, who claim the 33-year-old former crypto mogul was denied fundamental due process rights during his trial. At the heart of the appeal lies a contentious question: Was the once-celebrated billionaire entrepreneur a calculating fraudster, or the victim of a justice system that rushed to judgment?
In November 2023, a Manhattan jury found Bankman-Fried guilty on all seven counts of fraud, conspiracy, and money laundering—charges that prosecutors said constituted one of the largest financial frauds in American history. The jury deliberated for less than five hours before reaching their verdict.
According to the U.S. Department of Justice, Bankman-Fried orchestrated a scheme to misappropriate billions of dollars in customer funds deposited with FTX, defrauding investors of more than $1.7 billion and lenders to his trading firm Alameda Research of more than $1.3 billion. Prosecutors argued he directed co-conspirators to alter FTX's computer code, allowing Alameda to withdraw effectively unlimited amounts of cryptocurrency from the exchange.
The evidence against him was damning. Three of his closest associates - including ex-girlfriend Caroline Ellison, who ran Alameda Research, and FTX co-founder Gary Wang - testified against him after pleading guilty to their own charges. Ellison told jurors that Bankman-Fried directed her to commit crimes and that he believed in a form of utilitarianism where rules against lying or stealing inhibited his ability to maximize benefit for the most people.
In March 2024, Judge Lewis Kaplan sentenced Bankman-Fried to 25 years in federal prison and ordered him to pay $11 billion in forfeiture. He currently serves his sentence at the Federal Correctional Institution in Terminal Island, California, with an expected release date of October 2044.
"Nunca Presumido Inocente": A Estratégia de Apelação
A equipe jurídica de Bankman-Fried, liderada pela advogada Alexandra Shapiro, entrou com uma apelação de 102 páginas em abril de 2024 desafiando tanto a condenação quanto a sentença. A defesa argumenta que o julgamento foi fundamentalmente falho desde o início.
"Sam Bankman-Fried nunca foi presumido inocente", afirma o breve da apelação. "Ele foi presumido culpado - antes mesmo de ser acusado. Princípios de um julgamento justo foram varridos em um tsunami de 'Sentença primeiro-veredito depois', enquanto todos corriam para um julgamento após o colapso da FTX."
A apelação se concentra em vários argumentos chave. Primeiro, os advogados de defesa afirmam que o juiz Kaplan impediu indevidamente Bankman-Fried de apresentar evidências de que a FTX tinha ativos suficientes para atender aos saques dos clientes no momento de seu colapso. Eles argumentam que essa evidência de solvência poderia ter influenciado a decisão do júri sobre se a fraude realmente ocorreu.
Em segundo lugar, a defesa desafia o que chamam de uma audiência de pré-visualização "sem precedentes". Antes de Bankman-Fried testemunhar perante o júri, o juiz Kaplan exigiu que ele testemunhasse no tribunal sem a presença do júri, permitindo que os promotores o interrogassem. O juiz então decidiu que certos aspectos do testemunho planejado de Bankman-Fried - particularmente em relação aos conselhos que ele recebeu dos advogados da empresa - não seriam permitidos diante dos jurados.
"O governo obteve uma prévia gratuita do testemunho de Bankman-Fried, e uma sessão de prática gratuita para melhor interrogá-lo quando ele testemunhasse perante o júri", escreveu Shapiro na apelação. A defesa argumenta que isso deu aos promotores uma vantagem injusta e violou os direitos de Bankman-Fried.
A Alegação de Solvência
Em setembro de 2025, apenas semanas antes da audiência de apelação, uma conta associada a Bankman-Fried postou um documento de 15 páginas intitulado "FTX: Para onde foi o dinheiro?" O memorando reacendeu sua alegação de longa data de que FTX nunca esteve realmente insolvente.
O documento argumenta que a FTX possuía $25 bilhões em ativos quando pediu falência em novembro de 2022, incluindo bilhões em participações em criptomoedas e participações valiosas em empresas como a startup de inteligência artificial Anthropic, plataforma de negociação Robinhood e SpaceX. Bankman-Fried alega que o colapso da exchange foi causado por uma crise de liquidez - uma incapacidade de atender às demandas de saque imediato - em vez de uma insolvência real.
Suas alegações encontraram algum apoio no processo de recuperação de falência. O espólio de falência da FTX recuperou entre $14,7 bilhões e $16,5 bilhões em ativos e tem reembolsado credores ao longo de 2025. Sob o plano de reorganização aprovado, 98% dos clientes da FTX estão programados para receber 118% do valor em dólar de suas reivindicações a partir de novembro de 2022.
No entanto, essa porcentagem de recuperação é profundamente enganosa. Como os reembolsos são calculados com base nos preços das criptomoedas na época do colapso da FTX, clientes que possuíam Bitcoin - que era negociado em torno de $17.000 em novembro de 2022, mas agora ultrapassa $96.000 - receberão apenas uma fração do que suas participações valeriam hoje. Além disso, grande parte do valor recuperado veio de investimentos afortunados, particularmente a participação da FTX na Anthropic, que o espólio vendeu por mais de $880 milhões.
Chances Remotas e um Perdão Presidencial?
Especialistas jurídicos dão poucas chances de sucesso ao recurso de Bankman-Fried. Anular uma condenação normalmente requer demonstrar que erros jurídicos significativos ocorreram e provavelmente afetaram o resultado do julgamento. A força do caso de acusação - fortificada por testemunhas cooperantes que tinham conhecimento direto dos crimes alegados - torna a reversão particularmente difícil.
"De muitas maneiras, Sam estava lutando com uma mão amarrada nas costas", disse o advogado de defesa criminal Michael Bloch, que não está envolvido no caso, a repórteres. "O júri nunca viu o quadro completo." Ainda assim, os promotores defenderam a justiça do julgamento em seu breve de resposta, argumentando que a audiência de pré-visualização pode ter ajudado Bankman-Fried a refinar seu testemunho.
Com suas opções legais se estreitando, a especulação aumentou de que Bankman-Fried pode buscar um perdão presidencial de Donald Trump. A especulação intensificou-se após os recentes perdões de Trump a duas figuras proeminentes das criptomoedas: Ross Ulbricht, que fundou o mercado da dark web Silk Road, e Changpeng Zhao, fundador da exchange de criptomoedas Binance, que se declarou culpado de violações de lavagem de dinheiro.
Em uma entrevista de março de 2025 com Tucker Carlson, Bankman-Fried discutiu sua experiência na prisão e refletiu sobre políticas de criptomoeda, insinuando visões mais alinhadas com os republicanos. Embora ele não tenha chegado a pedir formalmente um perdão, a entrevista alimentou especulações sobre suas intenções. De acordo com os mercados de previsão, as chances de um perdão a Bankman-Fried aumentaram após a clemência de Trump para outros empreendedores de criptomoeda.
O que Acontece a Seguir
O painel da Corte de Apelações do Segundo Circuito - composto por três juízes - revisará os argumentos apresentados hoje, juntamente com o vasto registro do julgamento. A corte tem várias opções: pode manter a condenação e sentença, ordenar um novo julgamento perante um juiz diferente, enviar o caso de volta para re-sentença ou, em casos raros, anular partes do veredicto.
Uma decisão não é esperada por vários meses, já que os tribunais de apelação normalmente levam tempo considerável para revisar casos complexos e emitir opiniões escritas. Se o tribunal de apelação julgar contra Bankman-Fried, ele poderá potencialmente solicitar revisão pelo plenário do Segundo Circuito ou até mesmo pela Suprema Corte, embora tribunais superiores aceitem apenas uma pequena fração de tais pedidos.
Enquanto isso, as consequências do colapso da FTX continuam a reformular a indústria de criptomoeda. O caso se tornou uma lição sobre os perigos da supervisão regulatória insuficiente e da concentração de poder em exchanges de criptomoedas. Legisladores citaram o desastre da FTX como evidência da necessidade de regulamentações mais rigorosas, enquanto defensores da indústria argumentam que as leis de fraude existentes eram suficientes para processar os delitos.
Para os milhares de clientes da FTX ainda aguardando o reembolso total de suas reivindicações, as apelações de Bankman-Fried oferecem pouco consolo. Enquanto o processo de falência superou as expectativas iniciais de recuperação, muitos investidores sentem que perderam mais do que dinheiro - perderam a confiança em uma indústria que um dia prometeu revolucionar as finanças.
Enquanto os pais de Bankman-Fried, ambos professores de direito de Stanford, assistiram aos procedimentos de hoje da galeria do tribunal, a questão permanece se seu filho conseguirá um retorno legal bem-sucedido ou se ele passará as próximas duas décadas atrás das grades, um símbolo de advertência da queda mais espetacular do cripto.