Bitwise Asset Management argumenta em sua análise de mercado do quarto trimestre de 2025 que a atual correção do setor de criptomoedas espelha as condições do primeiro trimestre de 2023, quando preços fracos coincidiram com o fortalecimento de on-chain fundamentals before a multi-year rally.
O que aconteceu: gestora compara condições atuais às de 2023
Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, characterized o trimestre como um ponto de inflexão no relatório “Crypto Market Review” da empresa, apontando para sinais divergentes entre o desempenho de preços e as métricas de negócios subjacentes.
Os dados da gestora mostraram que o Ethereum (ETH) caiu 29% durante o quarto trimestre, enquanto a atividade de transações no Ethereum e nas redes de Camada 2 atingiu máximas históricas, com alta de 24,5%. As ações de empresas cripto recuaram 20% pela métrica da Bitwise, mesmo com as receitas das companhias subjacentes “no caminho de crescer 3 vezes mais rápido do que qualquer outro setor do mercado de ações”.
O Bitcoin (BTC) recuou 23,48% no quarto trimestre e encerrou 2025 em queda de 6,26% no acumulado do ano. O índice Bitwise 10 Large Cap Crypto caiu 26,29% no trimestre e terminou 2025 em baixa de 10,64%.
A capitalização total do mercado cripto estava em cerca de US$ 2,78 trilhões em 31 de dezembro, com o Bitcoin representando 63,6% e o Ether cerca de 12,9%.
A Bitwise identificou quatro catalisadores para 2026: o projeto de legislação estrutural de mercado dos EUA em tramitação por meio do CLARITY Act, a adoção de stablecoins que levou o volume anual de transações a superar US$ 32 trilhões, mudanças na liderança do Federal Reserve após a saída do presidente Jerome Powell em maio, e a ampliação da distribuição em grandes plataformas de gestão de patrimônio, onde consultores controlando aproximadamente US$ 16 trilhões em ativos passaram a ter acesso a ETFs de cripto no quarto trimestre.
“A última vez de que me lembro foi o primeiro trimestre de 2023”, escreveu Hougan sobre o ambiente de sinais mistos. “Nos dois anos que se seguiram, os preços das criptos dispararam.”
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Por que isso importa: fundamentos divergindo do preço
O relatório sugere que o ambiente atual representa uma oportunidade de compra com base no padrão histórico de fundamentos antecedendo a recuperação de preços.
A Bitwise destacou os ativos sob gestão em stablecoins e a atividade de transações atingindo novos recordes históricos como evidência de adoção duradoura. A gestora observou que o volume de stablecoins mais do que dobrou a capacidade de processamento da Visa nos primeiros nove meses de 2025.
A gestora de ativos espera que os fluxos iniciais via grandes corretoras tradicionais comecem lentamente no primeiro trimestre antes de acelerar, após as aprovações do quarto trimestre que deram a consultores financeiros em três das quatro grandes casas de wealth management acesso a crypto ETFs.
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