O Chief Investment Officer (CIO) da Bitwise, Matt Hougan, contestou o consenso crescente de que o blockspace de Layer 1 se tornou uma commodity, argumentando que o capital institucional continua fortemente concentrado em um punhado de redes lideradas por Ethereum (ETH) e Solana (SOL), ao mesmo tempo em que defendeu que mercados de previsão baseados em cripto, como a Polymarket, funcionam como uma força democratizadora em vez de um veículo para vantagem de insiders.
O que aconteceu: foco institucional desafia a narrativa de commodity
Em texto de 22 de fevereiro, Hougan contestou o que chamou de “visão crescente no cripto de que blockspace de L1 é uma commodity”. Se a infraestrutura fosse realmente comoditizada, argumentou, capital e desenvolvimento estariam distribuídos de forma uniforme entre as diferentes chains. Isso não está acontecendo.
O executivo da Bitwise destacou que a grande maioria da construção institucional está concentrada em pouquíssimas redes. “Basicamente, zero interesse em construir na vigésima maior L1”, escreveu.
Ele atribuiu as atuais taxas de transação baixas não à comoditização, mas ao excesso de capacidade construída.
“As L1s de primeira linha construíram mais banda do que o mercado consegue usar no momento, então as taxas estão no piso”, disse Hougan.
Esse excedente pode não durar. “A verdadeira questão é o que acontece quando a demanda escala à medida que stablecoins/tokenização/DeFi crescem para a casa dos trilhões”, acrescentou. “Não tenho certeza se já sabemos a resposta.”
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Por que isso importa: mudanças na distribuição de poder
Hougan também abordou preocupações sobre insider trading em mercados de previsão, enquadrando-os como o oposto do que sugerem os críticos. “Mercados de previsão são uma extensão, baseada em mercados, do Reg FD, colocando todos nós em igualdade de condições”, escreveu, em referência à Regulation Fair Disclosure, a regra criada para evitar a divulgação seletiva de informações relevantes a investidores favorecidos.
Ele observou que fundos de hedge há muito tempo extraem vantagens em momentos legislativos decisivos ao contratar lobistas e consultores para obter inteligência privada no Capitólio.
Plataformas como a Polymarket agora permitem que investidores de varejo acompanhem em tempo real as probabilidades de eventos como a possível aprovação do Clarity Act.
“Para mercados líquidos, essas probabilidades provavelmente são tão boas ou melhores do que qualquer coisa que o complexo de lobby possa fornecer”, disse Hougan. Ele reconheceu que uma fiscalização rigorosa do insider trading em mercados de previsão continua necessária, mas enfatizou que o impacto geral é “dramaticamente positivo e igualitário”.
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