A Crypto.com assegurou uma licença regulatória importante sob a Diretiva de Mercados de Instrumentos Financeiros (MiFID) da União Europeia, concedendo-lhe autoridade legal para oferecer derivativos baseados em criptomoedas em toda a Área Econômica Europeia (EEA). Este movimento posiciona a bolsa para competir no mercado de derivativos cripto em rápida evolução da Europa, à medida que grandes players - incluindo Kraken e Coinbase - correm para garantir licenças sob regulamentos financeiros europeus sobrepostos.
A licença MiFID segue a aquisição anterior de uma aprovação regulatória sob o Regulamento de Mercados em Cripto-Ativos (MiCA) da UE, destacando as estratégias de licenciamento duplo que as empresas de cripto agora implementam para atender aos complexos padrões de conformidade europeus.
A licença, concedida via CySEC, regulador financeiro do Chipre, permite à empresa oferecer instrumentos financeiros que incluem futuros e opções de cripto - produtos cada vez mais procurados por clientes de varejo e institucionais na região. A empresa obteve a licença através da aquisição da A.N. Allnew Investments, uma empresa de serviços de negociação com base no Chipre, um caminho comum para empresas cripto navegando a arquitetura regulatória fragmentada da UE.
Ao contrário da abordagem de licenciamento único em algumas jurisdições globais, a entrada no mercado cripto europeu frequentemente requer conformidade paralela com múltiplos quadros - principalmente MiCA, que foca na emissão e prestação de serviços de cripto ativos, e MiFID II, que governa instrumentos financeiros mais complexos, incluindo derivativos.
A licença MiFID concede acesso a uma categoria mais ampla de produtos financeiros cripto, além de simples negociações à vista ou serviços de custódia. Enquanto o regime MiCA oferece um passaporte pan-europeu para serviços cripto como provisão de carteiras, emissão de stablecoins e operações de câmbio, ele não permite automaticamente a oferta de instrumentos derivativos. Essa lacuna deve ser preenchida por um licenciamento separado MiFID - tipicamente reservado para empresas de finanças tradicionais oferecendo títulos, futuros e opções.
A convergência desses dois quadros está remodelando como as bolsas cripto estruturam suas operações na Europa. Obtendo credenciais MiCA e MiFID, a empresa agora se junta a um pequeno, mas crescente grupo de empresas se preparando para oferecer derivativos cripto totalmente regulamentados em toda a UE.
Chipre emerge como um portal regulatório
A utilização do Chipre como base de licenciamento é parte de uma tendência mais ampla. Várias bolsas cripto, incluindo Kraken e Gemini, registraram entidades ou completaram aquisições no Chipre para obter status MiFID através de engajamento regulatório local.
Neste caso, a empresa assegurou a aprovação para a aquisição da A.N. Allnew Investments pela Cyprus Securities and Exchange Commission (CySEC), um órgão regulador que se tornou um dos mais engajados com cripto na UE. O ambiente regulatório do Chipre tem se mostrado favorável para empresas que buscam obter permissões relacionadas a MiFID e MiCA, especialmente aquelas interessadas em oferecer produtos alavancados e estratégias de negociação complexas.
Kraken seguiu uma rota semelhante. Em 20 de maio, a bolsa sediada nos EUA anunciou que havia lançado a negociação regulamentada de derivativos cripto na Europa através de sua entidade baseada no Chipre e regulada pela MiFID II, Payward Europe Digital Solutions. O lançamento ocorreu poucos dias após a Kraken completar a aquisição da plataforma de negociação de futuros dos EUA, NinjaTrader, e relatar um aumento de 19% na receita trimestral ano a ano.
Essa estratégia centrada no Chipre reflete como os estados membros da UE - embora vinculados por regulamentos de bloco - retêm alguma discricionariedade na interpretação e aplicação de regras financeiras. Para bolsas globais, isso cria tanto oportunidades quanto complexidades enquanto navegam na conformidade multi-jurisdicional.
Por que os derivativos de cripto estão ganhando foco regulatório
A onda de aprovações regulatórias para derivativos de cripto segue uma demanda global crescente por tais produtos. Derivativos - contratos cujo valor é derivado do preço de um ativo subjacente como Bitcoin ou Ethereum - agora respondem por mais de 70% do volume total de negociações de cripto globalmente, segundo dados recentes da CCData (anteriormente CryptoCompare). Comerciantes institucionais frequentemente preferem derivativos para hedge, arbitragem e alavancagem especulativa.
No entanto, os derivativos de cripto há muito existem em uma área cinzenta em muitas jurisdições, incluindo a UE. A introdução do MiCA e a aplicação reforçada do MiFID II visam trazer essa atividade para o perímetro regulatório, particularmente após episódios repetidos de instabilidade de mercado - incluindo o colapso de produtos alavancados durante a queda do cripto em 2022.
Bolsas que desejam oferecer produtos regulamentados de futuros ou opções para residentes da UE devem agora obter licenciamento MiFID, um padrão regulatório mais alto que o MiCA. Isso envolve requisitos de capital, proteções ao investidor, obrigações de relato de transações e restrições sobre alavancagem.
Coinbase, Gemini, Synthetix também visando crescimento em derivativos
Movimento recente não ocorre isoladamente. Uma série de outras bolsas e plataformas recentemente escalou sua exposição a derivativos através de aquisições e expansões de licenças.
No início de maio, a Coinbase confirmou que adquiriria a Deribit, uma das maiores plataformas de opções e futuros de cripto do mundo em volume. O negócio sinaliza a intenção da Coinbase de aumentar sua presença nos mercados de derivativos - especialmente aqueles operando fora dos EUA, onde a clareza regulatória continua evasiva.
Enquanto isso, a Gemini assegurou a aprovação regulatória da UE para expandir seus próprios serviços de derivativos cripto. Plataformas de finanças descentralizadas (DeFi) também estão avançando no espaço: Synthetix, um dos primeiros protocolos de ativos sintéticos da Ethereum, planeja readquirir a Derive, uma plataforma de opções de cripto que ajudou a incubar.
Esta crescente onda de atividade destaca a crescente competitividade do setor global de derivativos. Bolsas não participando neste vertical arriscam perder atividades de negociação de alto volume e alta margem cada vez mais buscadas por players institucionais.
Trilha de aquisições e ambições de derivativos
A empresa sinalizou suas intenções nesta área há algum tempo, e tem montado sistematicamente um portfólio de entidades financeiras e de corretagem globalmente, preparando o terreno para uma estratégia de derivativos mais ampla.
Entre suas aquisições passadas estão:
- Fintek Securities – Expansão do acesso ao mercado dos EUA
- Charterprime – Uma corretora multi-ativo operando na Ásia-Pacífico
- Orion Principals – Um fundo e empresa de trading com sede em Cayman
- Watchdog Capital – Um corretor registrado na SEC dos EUA
Essas aquisições refletem um movimento em direção à infraestrutura de serviços financeiros regulamentados que pode suportar produtos avançados como derivativos, empréstimos com margem e instrumentos estruturados.
Com a autorização MiFID agora assegurada, a empresa pode começar a implementar derivativos de cripto em toda a Europa dentro de um ambiente totalmente licenciado. No entanto, os lançamentos de produtos reais e implantações de mercado locais provavelmente serão escalonados e dependerão do alinhamento regulatório em nível nacional dentro da EEA.
O que o licenciamento MiFID realmente implica
O MiFID II, implementado em toda a UE em 2018, foi projetado para aumentar a transparência e a proteção ao consumidor nos mercados financeiros tradicionais. Para plataformas de cripto, a conformidade com o MiFID significa aderir a:
- Requisitos robustos de adequação de capital
- Segregação de fundos de clientes
- Transparência pré e pós-negociação
- Obrigações de reporte para reguladores nacionais
- Controles KYC/AML alinhados com diretrizes da UE
Oferecer derivativos de cripto sob o MiFID requer não apenas infraestrutura tecnológica, mas também estruturas legais, de conformidade e de gerenciamento de risco que espelham as de empresas financeiras tradicionais.
Isto contrasta com os mercados de derivativos amplamente não regulamentados que historicamente operaram em jurisdições offshore. Por exemplo, plataformas como Binance e Bybit dominaram por muito tempo o espaço de derivativos de cripto, mas enfrentaram resistência regulatória por oferecer produtos a usuários europeus ou dos EUA sem o licenciamento adequado.
Ao entrar no mercado europeu sob o MiFID, a empresa pode ser capaz de atrair usuários que foram bloqueados ou restritos em plataformas não conformes - ao mesmo tempo que reduz o risco legal.
Timing estratégico em meio a cenário regulatório dos EUA em mudança
A mudança para a Europa também ocorre enquanto os Estados Unidos continuam a enviar sinais mistos sobre derivativos de cripto. Embora o CFTC tenha concedido algumas aprovações limitadas, e o CME ofereça futuros de cripto regulamentados, plataformas como FTX e Binance enfrentaram ações de fiscalização por oferecer derivativos sem supervisão adequada.
Em um desenvolvimento separado, surgiram relatos de que a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) pode lançar uma investigação sobre práticas de marketing e patrocínio vinculadas ao Super Bowl, embora detalhes permaneçam limitados. A crescente ênfase da empresa em mercados regulamentados como a Europa pode representar tanto uma expansão de negócios quanto uma diversificação defensiva em relação à incerteza dos EUA.
Considerações finais
Com o MiCA definido para ser totalmente aplicado até o final de 2025, e o MiFID II continuando a sustentar a regulação de serviços financeiros, a UE está se posicionando como um dos ambientes regulatórios mais abrangentes para empresas de cripto.
Obtendo licenças MiCA e MiFID, as empresas de cripto estão construindo infraestrutura para sobreviver e competir nesse novo cenário. No entanto, o desafio pela frente não é apenas regulatório - é também comercial. Oferecer derivativos regulamentados deve vir com educação, estratégias de integração e ferramentas de plataforma robustas para competir com os locais de derivativos informais, mas dominantes, que atualmente operam offshore.
À medida que o mercado amadurece, aqueles capazes de atender tanto aos requisitos de conformidade quanto às expectativas dos usuários provavelmente moldarão a próxima fase da integração do cripto com os mercados financeiros globais.