A Bullish, a bolsa de ativos digitais proprietária do meio de comunicação financeira CoinDesk, entrou com pedido na segunda-feira para arrecadar até US$ 629,3 milhões em sua oferta pública inicial nos mercados dos EUA. A empresa, sediada nas Ilhas Cayman, planeja vender 20,3 milhões de ações, precificadas entre US$ 28 e US$ 31 cada, de acordo com documentos da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA.
O que Saber:
- A Bullish busca arrecadar US$ 629,3 milhões através de sua IPO, com ações precificadas entre US$ 28 e US$ 31 cada, potencialmente avaliando a empresa em US$ 4,2 bilhões.
- Grandes investidores institucionais, como BlackRock e ARK Investment Management, expressaram interesse em adquirir até US$ 200 milhões em ações ao preço da IPO.
- A empresa registrou uma perda líquida de US$ 348,6 milhões no primeiro trimestre de 2025, apesar de ser proprietária da CoinDesk e operar serviços de negociação de criptomoedas para clientes institucionais.
Sincronização de Mercado e Contexto da Indústria
O pedido ocorre enquanto empresas de criptomoeda buscam listar publicamente em meio a condições regulatórias favoráveis sob a administração Trump. O impulso legislativo no Congresso tem encorajado mais empresas de cripto a explorar mercados públicos tradicionais em vez de rotas alternativas.
O IPO bem-sucedido da Circle Internet Group em junho forneceu um referencial notável para o setor. A ação do emissor de stablecoin subiu até 750% acima de seu preço inicial após sua estreia pública de US$ 1,2 bilhão.
Este desempenho demonstrou o apetite renovado dos investidores por negócios relacionados a criptomoedas.
A Bullish tentou anteriormente tornar-se pública por meio de um caminho diferente. Em 2021, a empresa anunciou planos de fusão com uma empresa de aquisição de propósito especial que teria avaliado a entidade combinada em aproximadamente US$ 9 bilhões. A administração abandonou esse acordo em 2022 sem concluir a transação.
Operações de Negócio e Liderança
Tom Farley, ex-presidente da Bolsa de Valores de Nova York, atua como diretor executivo da Bullish. A empresa opera como uma bolsa de criptomoedas focada principalmente em investidores institucionais, oferecendo negociação à vista, negociação de margem e produtos derivados por meio de sua plataforma.
Regulamentos atuais impedem a Bullish de oferecer seus serviços de margem e derivados a clientes dos EUA. A empresa também fornece serviços de liquidez para emissores de stablecoin, atuando como formador de mercado nesse segmento em crescimento de ativos digitais.
A Bullish adquiriu a CoinDesk em 2023 do Digital Currency Group por US$ 72,6 milhões. A propriedade media fornece dados de mercado, índices de criptomoedas e jornalismo financeiro sobre o setor de ativos digitais.
Desempenho Financeiro e Estrutura de Propriedade
Os resultados financeiros recentes mostram um desempenho misto para o operador de bolsas. A Bullish registrou uma perda líquida de US$ 348,6 milhões na venda de ativos digitais de US$ 80,2 milhões durante os três meses encerrados em 31 de março. Isso contrastou fortemente com a receita líquida de US$ 104,8 milhões em vendas similares de US$ 80,4 milhões no mesmo período de 2024.
A estrutura de propriedade da empresa reflete suas origens como subsidiária da Block.one. A empresa-mãe reduziu sua participação abaixo de 50% em julho de 2024, efetivamente separando a Bullish como uma entidade independente.
Após o IPO proposto, o co-fundador Brendan Blumer, que também é diretor executivo da Block.one, deverá manter uma participação de 30,1%. O membro do conselho Kokuei Yuan teria 26,7% das ações após a oferta, de acordo com registros da SEC.
Compreendendo Termos Chave
Vários conceitos técnicos sustentam o modelo de negócios da Bullish. A negociação à vista envolve compra e venda imediata de criptomoedas a preços de mercado correntes. A negociação de margem permite que os clientes emprestem fundos para aumentar seu poder de compra, amplificando tanto ganhos quanto perdas potenciais.
A negociação de derivativos abrange contratos financeiros cujo valor deriva de ativos de criptomoeda subjacentes. Esses instrumentos incluem contratos futuros e opções que ajudam os investidores institucionais a gerenciar risco ou especular sobre movimentos de preços.
Os serviços de liquidez para stablecoins envolvem oferecer ordens de compra e venda suficientes para garantir uma negociação suave de criptomoedas atreladas a ativos estáveis, como o dólar americano. Formadores de mercado como a Bullish lucram com o spread entre os preços de compra e venda ao facilitar transações.
Considerações Finais
O IPO da Bullish representa outro teste do apetite do mercado público por negócios de criptomoeda. O foco institucional da empresa e os ativos de mídia através da CoinDesk a distinguem de bolsas puras, embora as perdas recentes destaquem desafios contínuos no volátil setor de ativos digitais.