Біткоїн інвестор Віллі Ву назвав криптовалюту "ідеальним активом" для наступного тисячоліття, але попередив, що вона потребує значно більших капітальних вливань, щоб конкурувати з традиційними сховищами вартості, такими як долар США та золото. Виступаючи на конференції Baltic Honeybadger у Ризі, Латвія, у неділю, Ву окреслив ключові виклики, що стоять перед шляхом біткоїна до статусу глобального резервного активу.
Що потрібно знати:
- Ринкова капіталізація біткоїна в 2,42 трлн доларів становить менше 11% від оцінки золота в 23 трлн доларів, підкреслюючи масштаб, необхідний для справжньої грошової конкуренції.
- Корпоративне прийняття біткоїну через стратегії казначейства створює приховані ризики структури боргу, що може спричинити корекції ринку.
- Значна залежність від біржових фондів та рішень щодо зберігання інституцій може зосередити володіння біткоїном у межах досяжності урядів.
Ризики казначейської стратегії затуманюють корпоративне прийняття
Зростання казначейських компаній біткоїну прискорило інституційне прийняття, але Ву визначив значні вразливості в цих стратегіях. Багато компаній, що структурують казначейства біткоїну, працюють з нерозкритими борговими угодами, які здебільшого залишаються невивченими громадськості.
"Ніхто насправді публічно не розглядав в глибину структуру боргу, тому я абсолютно переконаний, що слабкі з них вибухнуть, і люди можуть втратити багато грошей," сказав Ву. Він попередив, що казначейські стратегії альткоїнів тепер копіюють підходи біткоїну, що потенційно створює нову спекулятивну бульбашку.
Стійкість корпоративних володінь біткоїнами перебуває під особливим дослідженням під час спадкових ринків. Ву ставить питання, як можуть розгортатися важкі позиції під час ведмежих ринків. "Що трапиться на ведмежому ринку? Хто плаває голим і скільки монет вимушено виких в ринок?" - запитав він.
Нинішня динаміка ринку показує, що біткоїн торгується за $122,019, причому казначейства компаній стають все помітнішими в інституційних стратегіях прийняття. Однак базові фінансові структури, що підтримують ці позиції, залишаються непрозорими для інвесторів та регуляторів.
Загроза контролю уряду ставить під загрозу цілі децентралізації
Інституційні інвестиційні інструменти становлять ще одну проблему для децентралізованого бачення біткоїну. Ву висловив занепокоєння тим, що великі інвестори дедалі більше шукають вплив на біткоїн через спотові біржові фонди та пенсійні фонди, а не через пряме володіння. Ця тенденція зосереджує володіння біткоїном у межах традиційної фінансової інфраструктури, що може піддати криптовалюту втручанню уряду. Пенсійні фонди особливо опираються на рішення інституційного зберігання, такі як Coinbase Custody, для впливу на біткоїн.
"Інвестори з великими грошовими мішками не обирають самозберігання," зазначив Ву. Натомість вони переслідують вплив через біткоїн ETFs або казначейські компанії, беручи на себе ризики "бути знищеними на рівні держави".
Концентрація біткоїну в межах досяжності традиційних фінансових регуляторів суперечить початковій ідеї криптовалюти як альтернативи урядовим монетарним системам. Великомасштабне інституційне прийняття, хоча і підвищує ринкову вартість біткоїну, може компрометувати його опірність до централізованого контролю.
Лідери галузі обговорюють шляхи прийняття
Інші учасники панелі конференції висловили різні погляди на інтеграцію біткоїну в інституційні структури. CEO Blockstream Адам Бек приєднався до обговорення разом з ведучим What Bitcoin Did Денні Ноллзом, аналітиком біткоїну Леоном Ванкумом та Максом Кеєм з платформи децентралізованого зберігання Debifi.
Кей передбачив, що практики самозберігання поширюватимуться поступово через інституційні канали. Спочатку компанії навчаються технікам самозберігання, потім окремі співробітники в цих організаціях приймають аналогічні практики, врешті досягаючи ширших сегментів населення.
Бек вважав, що корпоративне прийняття залишається найбільш практичним вхідним пунктом для інтеграції біткоїну, незважаючи на пов'язані з цим ризики. Він запропонував, що компанії повинні використовувати очікувані прибутки біткоїну як орієнтир для інвестиційних рішень.
"Якщо компанія не може перевершити біткоїн, їй варто закривати магазин і купувати біткоїн," стверджував Бек. Він відзначив, що відомі компанії з сильним основним бізнесом можуть успішно інтегрувати біткоїн, не залишаючи своїх основних операцій.
Розуміння ключових фінансових термінів
Подорож біткоїну до монетарного значення залучає кілька складних фінансових понять, які впливають на його траєкторію прийняття. Ринкова капіталізація представляє загальну вартість усіх біткоїнів у обігу, розрахований шляхом множення поточної ціни на загальну пропозицію.
Біржові фонди забезпечують традиційним інвесторам доступ до біткоїну без необхідності прямого володіння криптовалютою або зберігання. Ці інвестиційні інструменти торгуються на звичайних фондових біржах, що робить біткоїн доступним через знайомі брокерські рахунки. Самозберігання означає, що окремі особи або організації безпосередньо контролюють свої приватні ключі біткоїну, а не покладаються на сторонні служби. Цей підхід максимізує безпеку та незалежність, але вимагає технічних знань і відповідальності за захист активів.
Стратегії казначейства включають розподіл компаніями частин своїх грошових резервів на біткоїн як захист від інфляції або довгострокове сховище вартості. Ці підходи набуяють важливості по мірі прискорення інституційного прийняття.
Висновок
Біткоїн стикається з фундаментальною суперечністю між досягненням масштабу, необхідного для монетарної вагомості, та збереженням своїх децентралізованих характеристик. Аналіз Ву підкреслює, як поточні шаблони інституційного прийняття можуть компрометувати опірність біткоїну до централізованого контролю, одночасно створюючи нові системні ризики через нерозкриті важелі та боргові структури.