以太坊 (ETH) 价格一路走低之际，华尔街却在加紧布局：今年以来，现货交易所交易基金持续流出已超过 15 亿美元，同时间更低费率的新产品正排队上场。
关键要点：
- 2026 年以来，现货以太坊 ETF 净流出已超 15 亿美元，连续六周出现净赎回。
- 摩根士丹利递交的以太基金拟收取 0.14% 费用，为全球以太相关产品中最低拟议费率。
- 以太今年跌幅约 32%，远逊于比特币温和的回调表现。
ETF 资金流出进一步加剧
现货以太坊基金已连续六周出现赎回，累计净流出自年初以来已突破 15 亿美元。周五，以太币在全市场抛售前一度在 1,834 美元附近交投，随后被拖至 1,700 美元下方。此次回落令其市值跌至约 2,030 亿美元，与这些基金刚推出时多头描绘的前景相去甚远。
**摩根士丹利（Morgan Stanley）**在 6 月 18 日进一步突显这种反差，当天其递交了修订后的现货以太基金申请，拟每年仅收取 0.14% 的管理费。
这一拟议费率与计划在 NYSE Arca 上市、代码为 MSSE 的产品挂钩，比 **贝莱德（BlackRock）**的 0.25% 产品更低，甚至压过 **灰度（Grayscale）**已经打折的小型基金。
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以太需求落后于华尔街布局
超低费率通常代表着真正的机构信心，但资金流向数据显示情况并非如此。彭博分析师 Eric Balchunas 形容这项收费为“全球任何以太基金中最低”的费率。然而，在 2026 年的大部分时间里，买盘基本原地踏步。
华尔街产品攻势与实际需求之间的鸿沟还在不断拉大。
分析师将疲弱表现归咎于以太坊的“漏水”经济模型：手续费与链上活动正向更快的二层网络迁移。这些竞争链如今处理了越来越多的交易，却几乎没有将价值回流至主网。加密媒体 Bankless 联合创始人 David Hoffman 本月清仓了自己全部以太持仓，并将矛头直指这一结构性问题。
以太坊价格下跌的原因
华尔街研究部门的观点与此类似。**摩根大通（JPMorgan）**团队在 5 月警告，若没有更强劲的网络活动支撑，以太很难追回相较比特币长期落后的表现。
号称自合并（The Merge）以来以太坊最大升级的 Glamsterdam 升级也被推迟到第三季度实施，移除了原本被视作短期利好的一项催化剂。
以太的疲软远不止最近一周的波动。2026 年以来，该代币价格已下跌约 32%；相比之下，比特币 (BTC) 同期仅回落约 11%。以太 / 比特币比率近期跌至 10 个月低点，表明资金仍在向体量更大的资产迁移。