英伟达（Nvidia）周一股价收跌近5%，此前有报道称，这家芯片巨头可能为位于俄亥俄州的一个OpenAI数据中心项目提供高达2500亿美元的融资兜底担保，该项目尚未最终签约。相关报道见此。
要点速览：
- 英伟达收于196.51美元，单日下跌4.99%，市值重新落后于苹果。
- 英伟达债券的信用违约掉期（CDS）录得自去年11月以来最大盘中跳升。
- 比特币周二亚洲时段一度跌至63,065美元，为近11日最低。
俄亥俄“兜底方案”引发英伟达风险担忧
据报道，英伟达正评估一项方案：为OpenAI在美国俄亥俄州南部一处退役铀浓缩厂址上兴建的10吉瓦级超级算力园区，提供租金支付和建设期债务的兜底担保。另一套正在讨论的安排，则是为该园区最多3500亿美元的芯片采购提供融资支持。该项目由**软银（SoftBank）**旗下能源子公司开发，若将硬件投入计入，总成本可能超过5000亿美元。
周一，英伟达股价收报196.51美元，跌幅4.99%。借着英伟达股价回调，**苹果（Apple）**市值再度夺回全球第一的头衔，总市值接近4.94万亿美元。与此同时，用于对冲英伟达债券违约风险的信用违约掉期价格盘中大幅拉升，创下自去年11月该品种开始活跃交易以来的最大单日涨幅。
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克雷默警示“厂商金融”：像极了科网泡沫剧情
**吉姆·克雷默（Jim Cramer）**周一在《Mad Money》节目中表示，英伟达这一拟议中的结构，与2000年科网泡沫见顶后重创电信设备供应商的“厂商融资”模式高度相似。
他指出，供应商不应向自己的客户提供大规模贷款，因为只要一家大客户违约，就足以在多年内拖累供应商的盈利表现。克雷默强调，他依然认为英伟达是极为出色的公司，也并未预言会重演当年的崩盘，但对这类融资安排持强烈保留意见。
令投资者不安的，与其说是“形式”，不如说是“规模”。在资本密集型行业中，供应商提供一定程度的客户金融支持，并不罕见。但英伟达的投入正迅速放大：今年3月向OpenAI注入300亿美元，去年又向Anthropic投资100亿美元。批评者认为，这类资金支持让表面上的芯片需求看起来坚挺，却未必有相匹配的真实现金流支撑。
比特币随AI抛售潮走低
周二亚洲盘中，抛售情绪蔓延至整个地区，交易员开始重新评估整条人工智能供应链的估值与风险。
韩国KOSPI指数一度重挫近10%，触发熔断机制；日本日经225指数下跌4.4%，半导体设备股同步大跌。比特币（Bitcoin）（BTC）在亚洲时段一度回落至63,065美元，为近11日最低，随后在63,500美元附近企稳。
纳斯达克期货跌至5月以来低位，使得该指数相较6月创下的峰值回撤约10%。投资者同时在为周三即将公布的美联储利率决议做准备，部分市场参与者开始担心，决议不仅不会带来宽松，反而可能意外加息。
英伟达于2024年6月首次超越苹果，2025年10月则成为全球首家市值突破5万亿美元的公司。不过此后，两家公司间的市值“王位”多次易手。今年以来，英伟达股价累计仅上涨约4%，而苹果涨幅约24%，市场显然在奖励苹果相对克制的AI基础设施资本开支策略。