为什么以太坊正在飙升：专家预测、大鳄买入，以及ETH在2025年的未来

以太坊已经以强劲的反弹重新进入了关注的焦点，这让资深加密观察者都感到惊讶。在过去的一周里，以太坊从大约3000美元飙升到近3800美元，而加密重量级比特币在同一时期实际上下跌了几个百分点。

这种戏剧性的差异标志着以太坊7个多月以来的最高价格，并且意味着市场动态的潜在转折点。以太坊价格突然上涨的背后原因是什么？一系列看涨因素——从巨鲸的积累、创纪录的ETF资金流入到监管明确和机构采用的增加——都促成了此次反弹。在本文中，我们将分析推动以太坊飙升的关键原因，收集专家意见和预测以太坊的未来走向，并探讨这种现象对整个加密市场的潜在影响。

以太坊最近对比特币的表现尤其引人注目。仅在过去一周，ETH上涨了大约25%，而BTC实际上下跌了大约2%。这显著逆转了通常的趋势——比特币通常引领市场，但现在以太坊开始领先。分析师建议投资者可能正在从比特币转移一些资金到以太坊，抓住有利于ETH叙事的新催化剂。故事的一部分可能与比特币特定的逆风有关：例如，消息称英国政府正在考虑出售61000 BTC （价值超过72亿美元），这些BTC是从2018年的一起欺诈案件中没收的。如此大规模的比特币清算的前景—— 可能是加密历史上最大的清算—— 可能影响了BTC的价格，尽管法律障碍可能会推迟这笔出售。相比之下，以太坊没有面临类似的阻力，相反，它在这一市场周期中享受着“主角时刻”。

图表：以太坊的价格（ETH）从7月初的约3000美元飙升到7月21日的约3800美元——仅一周内上涨超过25%。这一快速上涨远远超过了同期比特币的表现，突显出投资者兴趣正在转向ETH。 Translation: 立法进展。现在，我们有两党支持加密货币的合理规则，政府公开支持数字资产，甚至未来可能会将加密货币投资纳入401(k)退休计划。

事实上，据报道，特朗普总统正准备发布一项行政命令，将美国价值9万亿美元的401(k)和IRA退休账户开放给更广泛的另类资产，明确包括加密货币。据《金融时报》引用的消息来源称，该命令最早可能在本周签署，这将指示监管机构清除阻碍退休计划提供商提供加密货币选项的任何障碍。这种变化可能是巨大的：截至2024年底，401(k)市场持有8.9万亿美元的资产，即使其中只有一小部分（比如1%–5%）分配到加密货币中，也意味着数千亿美元的新需求。美国劳工部已经取消了此前不鼓励401(k)投资加密货币的指导意见，像富达这样拥有5.9万亿美元资产管理规模的大型公司已经推出了包含加密货币的退休账户。简而言之，加密货币——包括以太坊——正在成为被接受的长期投资资产类别。以太坊被认为不是证券在其中也发挥了作用，因为如果监管者将ETH视为类似于黄金或比特币这样的商品资产，而不是类似于高风险便士股的证券，退休计划受托人更可能考虑ETH。

所有这些监管信号——以太坊的商品地位、稳定币的法律框架、支持性的立法和行政行动——创造了一种比一年前更有利的以太坊环境。不确定性的消除使积压的机构兴趣最终能够在市场上表现出来。这并非巧合，以太坊基金经历了创纪录的资金流入（更多关于这一点的内容随后）以及大户们现在信心十足地以数十万单位的数量囤积ETH，因为道路规则更加明确。正如美国众议院议长Mike Johnson所打趣的那样，特朗普总统的积极支持确保了这些加密措施的通过，为行业带来了有史以来最大的政策胜利。对于以太坊来说，这些胜利转化为流入资产的真正资金。

创纪录的ETF流入：机构涌入以太坊ETF需求猛增

推动以太坊价格飙升的最强大动力可能就是大量资金流入以太坊交易所交易基金（ETF）和其他投资产品。7月，以太坊基金以史无前例的速度吸引资金，表明机构需求强烈。事实上，ETH投资工具刚刚创下最大的单周资金流入纪录——一周内约21.2亿美元，几乎翻倍于之前的纪录。相比之下，同期比特币基金的资金流入相对较小，甚至有资金流出表明以太坊目前是投资者的“热门选择”。

请考虑这些令人瞠目结舌的数字：单日内，7月18日，美国上市的现货Ether ETF共同吸纳了7.27亿美元的新资本。在最近一个月内，ETH基金吸引了超过32亿美元。而且首次，以太坊ETF的日资金流入（约4.02亿美元，7月18日）实际上超越了比特币ETF。当天，以太坊产品的净流入为4.025亿美元，而比特币为3.63亿美元——这是BTC通常领先的典型模式的明显逆转。根据Finbold/TrendSpider数据，BlackRock的以太坊ETF（代码ETHA）是当时的主导力量，7月18日中占到这些ETH流入的98%。凭借BlackRock的影响力和分销能力，其Ether基金迅速成为主导工具。以太坊ETF的总资产现已膨胀到约184亿美元，考虑到美国现货ETH ETF存在时间相对较短（它们是在2025年初政府政策改变并批准现货加密ETF后推出的），这是一个巨大的规模。

以太坊ETF突然如此受欢迎的原因是什么？一个主要原因是对staking收益整合的预期。在一项前沿发展中，纳斯达克向SEC提交了一份提案，允许BlackRock的ETH ETF参与以太坊staking。此前SEC明确表示，权益证明验证服务（即staking回报）被视为一种收入形式，而不是发行新证券——这为在ETF结构中包含staking清除了监管障碍。如果获得批准，BlackRock的基金（最大的ETH ETF）将能够将部分ETH持有量委托给可信的区块链验证者，并将收益传递给ETF投资者。这实际上将ETF转变为一种收益生成资产，可能在价格增值之外每年提供3%–4%的额外以太币奖励。对于机构投资者和分配者，这是极具吸引力的——类似于持有一只派息股票而非零收益资产。

Ethereum ETF提供staking收益的可能性加速了需求，因为这提升了以太坊相对于比特币的投资吸引力。以太坊网络目前运行在权益证明之上，这意味着ETH持有者可以锁定其代币以保障网络安全并获得回报（类似于利息）。目前大约29%–30%的ETH在以太坊区块链上被质押，获得的收益通常在~3%到5% APY之间。到目前为止，这种收益主要对加密领域的参与者开放（运行验证节点或使用staking服务）。但一个进行staking的ETF将这一功能引入了受监管的主流投资组合。BlackRock的ETHA已经是全球最大的以太坊基金，持有约2%的ETH供应量（大约ETF全球持有ETH的48.9%），如果其开始staking，这可能会紧缩ETH的可交易供应量，同时吸引追求收益的投资者。

值得注意的是，Franklin Templeton和Grayscale等其他资产管理公司也申请在其Ether基金中增加staking功能，尽管这些申请在等待SEC指导时被搁置。现在，随着SEC非正式批准staking作为收入来源，大门正在打开。行业分析师预计到2025年，大多数基于以太坊的投资产品都将以某种形式整合staking，因为这对资产的价值主张至关重要。这实际上使以太坊成为一种“类似于债券或分红股票的生产性资产”，而不是没有本地收益的比特币。获得收益和价格上涨相结合的前景可能是为何“机构近期显示更偏爱以太坊而非比特币”的关键原因。正如Phemex研究简述所言，机构认可以太坊不仅具备“质押和支付”潜力，也是价值储存手段。

这些资金流的对价格的影响是直接的。当数十亿美元在短时间内涌入ETH基金时，基金必须在公开市场上购买以太币以支持其份额。例如，那21.2亿美元的周流入可能在几天内转化为约55万到60万ETH的买入（假设价格在3000美元中段）。难怪在这波热潮中，Coinbase的以太坊储备据报道已接近枯竭——这是交易所供应被吸收的信号。Glassnode链上数据证实随着积累加速，交易所持有的ETH急剧下降（截至6月中旬30天内下降约15%）。换句话说，硬币正从交易所转移到长期持有的工具如ETF或冷存储中，减少了卖压。这造成了供给紧缩，进一步推高价格。

总结来说，对于以太坊ETF的狂热可以视为更大范围的机构对加密投资产品的拥抱的一部分。不久前，美国监管机构拒绝批准任何现货加密ETF。如今，我们不仅拥有这些产品，华尔街巨头（如BlackRock、Fidelity等）还在积极推销它们。BlackRock的iShares比特币和以太基金领导了资金流入；Grayscale（最大的加密资产管理公司）甚至秘密申请在美国上市，可能将其信托转为ETF并扩展其产品。Grayscale以太坊工具在BlackRock之后，按资产管理规模排在第二和第三，并且总管理1.4%所有ETH（价值51.5亿美元），还管理1.15%的所有BTC。公司的IPO举动表明其预计美国现货加密ETF市场将成熟并进一步增长——再次显著支持对资产如以太坊的持续机构资金流入。

另一个有趣的方面是购买者是谁。除去广泛的ETF资金流，我们有具体的例子显示主要传统机构正在配置ETH。最值得注意的可能是：据报道，BlackRock 在7月21日购买了约27,158 ETH（约1亿美元）。这是从链上数据中获取的，可能是该公司资产管理部门在预期需求之前的定位或填补ETF创建订单。无论是哪种情况，这都强调了全球最大的资产管理公司正在直接获取以太坊——几年前这是难以想象的事情。而且BlackRock并不孤单。其他大玩家如Fidelity、Invesco和WisdomTree也推出或申请了以太基金，这意味着传统金融普遍接触ETH敞口。

这些资金流入的连锁反应反映在分析师的价格预测中。许多人现在将4000美元的水平视为以太坊的一个近期里程碑——如果势头持续，可能会在任何一天突破心理壁垒。更有雄心的预测认为，如果机构采用加速发展，以太坊可以在2025年下半年瞄准新的历史高位。例如，Fundstrat研究负责人Tom Lee引用了一个估值模型，该模型表明在有利条件下，ETH到2025年年底可能达到10,000美元到15,000美元。Lee指出，以太坊是“华尔街对区块链基础设施的首选”，考虑到它在代币化等领域的主导地位。内容：稳定币，因此它可能像一个科技平台那样获得高估值倍数。在短期内，他的团队的技术策略师马克·牛顿（Mark Newton）预计，以太坊（ETH）将在7月底之前达到4000美元（现已接近目标）。

换句话说，以太坊的涨势基本上是因为大资金认识到其日益增长的角色并大量涌入。ETF渠道只是让大资金流动更容易、更安全。而随着监管机构对此类产品的态度转变——甚至考虑收益版本——舞台已经搭好，以太坊将在机构投资者之间保持受欢迎的资产。进入2025年下半年，以太坊的表现越来越不像是一个投机边缘资产，而更像是一个“有美好未来”的主流投资，正如美国证券交易委员会的阿特金斯所说。

鲸鱼积累：大玩家悄然购买超过26亿美元的以太坊

未经审视那些大持有者和机构的战略性购买，以太坊价格上涨的故事是不完整的。这些购买为此次涨势提供了支撑。链上数据揭示，自7月1日起，大约23个鲸鱼和机构地址累计购买了681,103枚以太坊，价值约为25.7亿美元。这是仅几周内的显著积累，也是多年来最具进取性的鲸鱼购买。这表明主要玩家对以太坊前景充满信心。

其中一些大规模购买已公开（如前面提到的企业财库举措），而另一些仅仅通过区块链交易观察到。以下是鲸鱼活动的一些亮点：

SharpLink Gaming – 现在持有超过280,000枚以太坊，仅在一周内（7月7日至13日）就新增了约74,656枚，平均价格为2852美元。SharpLink将近8.70亿美元的头寸（主要被质押）使其成为已知最大的企业以太坊持有者。值得注意的是，SharpLink的积累单独占到了681,000枚以太坊总量的10%以上。
Bit Digital – 如前所述 – 完全转换为以太坊，到7月初，其持有量超过100,000枚。他们筹集资金并抛售比特币转为以太坊，反映出他们认为以太坊在长期潜力（或许由于其实用性及收益）对其资产负债表更为有利。
Bitmine Immersion Technologies – 一家由Fundstrat的汤姆·李（Tom Lee）担任主席的ESG导向的矿业公司，据称也增加了大量以太坊储备（《经济时报》报道说，像Bitmine Immersion和SharpLink这样的上市公司一起在7月将超过10亿美元的以太坊记入账簿）。Bitmine宣布计划从战略上购买大量以太坊，而李对以太坊价值非常看好的态度（目标为15,000美元）很可能影响了这一举动。
Ether Machine – Coingape提到的一个新实体，以16亿美元的以太坊资本启动并上市。虽然细节尚少，但暗示正在创建一个专门持有或大规模投资以太坊的车辆（类似于MicroStrategy对比特币的做法）。16亿美元相当于当前价格下约420,000至450,000枚以太坊，如果这一计划实现，可能会吸引掉大量供应。
杂项鲸鱼 – 链上分析师发现一个鲸鱼地址（0x5A8E...）一次性以平均3715美元价格购买了13,462枚以太坊（约5000万美元）。另一份报告指出，“大型鲸鱼”购买帮助以太坊突破了3800美元。而情感分析师（如Ali Martinez）追踪的鲸鱼在7月的前两周已经累计购买了超过500,000枚以太坊。这种积累往往是悄然进行的——通过场外交易或在市场平淡期以大块进行——这就是为什么在他们购买时价格没有立即飙升。但随着积累阶段基本完成，随着流动性收紧，效果正在显现。

一个有趣的方面是鲸鱼正在对以太坊进行何种操作。标志性部分被质押，正如SharpLink 99.7%质押头寸和其他地址将以太坊转入质押合约所表明的。这暗示鲸鱼是长期导向的；他们并不打算快速转手，而是希望赚取收益乃至可能影响网络治理。这符合以太坊正在演变为收益性资产和某种数字债券的叙述。鲸鱼锁定ETH进行质押既减少了流通供应，也展示了对以太坊未来安全性和价值的信心。

鲸鱼信心的另一个标志是利用以太坊价格的杠杆。期货市场数据显示，以太坊期货未平仓合约环比增长约13%，达到约7860亿美元名义（此数字极高——可能是打字错误或误解；可能指的是累计月交易量或指数——但无论如何，未平仓合约的增加意味着有更多资本在押注以太坊上涨）。有报道称，像James Wynn这样的交易大户在以太坊上持有1200万美元的25倍多头仓位。鲸鱼的高杠杆多头建议进一步的收益预期（尽管如果触及止损，这可能增加波动性）。值得注意的是，即便以太坊接近4000美元，我们并未看到鲸鱼急于抛售——相反，很多在小幅回调时买入，表明他们将这视作更大牛市的早期阶段，而不是快速兑现的机会。

从情感角度看，大量鲸鱼积累往往预示着重大发展或转变。正如一位分析师所言，“悄然积累通常意味着更大的东西正在酝酿”。这可能是对ETF质押批准的期待，或对即将到来的以太坊网络升级的信心，或仅仅是对以太坊将在全球金融中扮演越来越重要角色的宏观押注。在以往的周期中，鲸鱼在零售FOMO之前几个月就开始布置自己的位置。这一模式似乎在重演：机构和鲸鱼的购买正在发生，而零售热情相对平淡居于一旁（有些人称其为“最不受欢迎的反弹”，因为他们错过了这次机会并持怀疑态度）。历史表明，这种不相信的反弹——由聪明钱主导——可以持续甚至加速，当更广泛的公众最终开始追赶入市时。

比特币鲸鱼也处于活跃状态，尽管基调有所不同。例如，百年华尔街公司Cantor Fitzgerald据称正在通过新成立的载体获取最多30,000枚比特币（约36亿美元），这使得与Tether和SoftBank等合作伙伴共同累计的战略持仓量增加（Cantor的各种加密货币投资可能在今年达到100亿美元）。知名企业比特币鲸鱼MicroStrategy将其重复积累到超过600,000枚比特币（超过720亿美元）。而大型银行如摩根大通和花旗银行——其首席执行官曾是加密货币的公开反对者——现在正考虑推出自己的稳定币或存款令牌，承认“如果金融科技在推进，我们就不能置身事外”。虽然这些行动以比特币或稳定币为重点，但它们强化了一个共同主题：资金雄厚的玩家正在整体上巩固其在加密货币领域的地位。以太坊由于其独特的功能组合（智能合约、DeFi等）和现在的监管接受而受到大量关注。

总结来说，以太坊的鲸鱼和机构积累为此次反弹提供了一个与由零售驱动的狂热截然不同的基础。当长期持有者控制更多供应时，出售压力往往减小——硬币不会因琐事新闻或价格波动而轻易交易出去。截至7月21日的链上分析显示，以太坊的市值现已达到4540亿美元，24小时交易量约460亿美元，这意味着总供应的一小部分是液态的，每天不断周转。鲸鱼将硬币从交易所转移至质押或冷库意味着任何新的买入需求激增（如ETF流入或零售）对价格的影响更大，因为供应受限。这是供应冲击反弹的典型设定——以太坊现在可能正在经历这样的情形。Blockchain.news 最近强调说，以太坊在合并后供应动态引入了一种稀缺效应：自2022年9月以来，由于费用消减超过发放，以太坊的供应实际上减少了超过330,000枚以太坊。由于2025年5月的Pectra升级使得销毁率加倍，以太坊在约-0.5%的年度通胀中实现了净通缩，长期持有者（鲸鱼）认识到，持有ETH意味着拥有一个随着时间的推移变得更加稀缺的资产。他们紧紧持有并买入更多也就不足为奇了。

以太坊不断演变的基本面：升级、质押和网络效用

除了直接的市场触发器外，以太坊的上涨以网络本身的基本性改进为支撑。与2017年ICO热潮或2021年迷因币阶段的某些狂热不同，此次以太坊的价格飙升与以太坊技术、经济和使用指标方面的切实增强同步。这些基本面给予了大中小投资者更大的信心，以太坊的价值能够维持和成长。

通缩供应和“超声波”货币： 在合并（以太坊从工作量证明切换到权益证明）后的重大改变及2025年5月的Pectra升级后，以太坊的货币政策导致其供应在网络使用量高时下降。每笔交易会烧掉一点ETH作为费用（感谢EIP-1559），而且合并后新的ETH发行量（用于奖励验证者）急剧下降。结果是，以太坊实现了净通缩——到2025年3月，自合并以来，以太坊的总供应量已经减少了约332,000枚ETH。Pectra升级进一步削减了发行，并加倍了销毁率，使年度化通胀率降至约-0.5%（净负）。这意味着以太坊正逐渐转型为一种稀缺的资产，这给投资者带来了长远的看好。当前内容:

在供应轨迹方面，现在比特币更加稀缺（比特币的供应仍以每年约1.7%的速度增长，直到下一次减半）。交易者创造了“超声波货币”这个术语来描述以太坊的通缩状态——这可能比比特币的固定供应更为稳健，因为以太坊的供应可以因使用而收紧。

对于投资者而言，这意义重大。这意味着长期持有以太坊可能不会遭受稀释，如果需求保持稳定或上升，甚至可能得益于供应减少。结合质押（进一步锁定供应量），以太坊开始看起来像一种具有收益的稀缺资产——几乎类似于支付租金的数字房地产。这是加密领域中的一项独特价值主张，可能是公司和基金愿意承担大额头寸的原因之一：他们看到以太坊的代币经济学正朝着有利的方向发展。我们看到市场对Pectra的变化热烈响应，升级当天以太坊上涨8%，超过比特币。投资者注意到，如果对以太坊区块空间的需求增长（因为DeFi、NFT等活动增加），烧毁将增加，可能会加速通缩。实际上，网络的使用直接通过烧毁费用使持有人受益——用户增长与投资者利益一致。

**蓬勃发展的质押和网络安全性：**到目前为止，以太坊向权益证明的过渡非常成功。截至2025年中期，运行以太坊共识的验证者已超过110万（从2024年底的约89万增加）。共有超过3500万以太坊被质押，占总流通供应量的约29-30%（从年初的约25%增加）。这种广泛的参与不仅保护了网络，还减少了流通供应量，因为质押的以太坊通常在中期内被锁定。平均质押收益率约为以太坊3.5-4%年利率，经过合并后的波动后已经稳定下来。重要的是，几乎所有主要的流动性质押提供者（如Lido，Rocket Pool等）都在蓬勃发展，即使是小持有者也有机会获得质押奖励，而个人质押（个人运行他们自己的节点）现在占质押以太坊的约11%——表明验证者集的去中心化正在改善。

对于价格动态，质押为出售压力创建了一种底线：许多以太坊持有者选择质押并赚取收益，而不是将代币留在交易所进行交易。在上海升级（2024年4月）启用质押以太坊的提取后，一些人担心解锁浪潮会造成价格崩溃，但相反，自上海以来更多以太坊流入质押（尽管某些人提取了超过930万以太坊，但新存款超出提取，因为很多其他人加入了质押）。验证者的参与率接近99.5%，意味着几乎所有质押者都保持在线，显示出了强劲的参与力度。质押的成功是华尔街将以太坊视为一种新型收益资产的部分原因。即使彭博社也将以太坊的质押收益流与股票或债券相提并论，指出可以使用如P/E比率或收益等指标推导出以太坊的隐含估值模型（如Fundstrat的Sean Farrell用类似于EBITDA的模型来协助Tom Lee证明$15,000的目标）。

**Layer-2扩容和网络使用：**另一个基本驱动因素是，由于Layer-2网络和现实世界的采用，以太坊的实用性正在扩展。尽管以太坊主网经常拥挤且费用昂贵，但像Arbitrum，Optimism，zkSync等扩容解决方案已经迅速发展，处理着越来越多的交易量。截至2025年第一季度，Layer-2解决方案处理超过60%的所有以太坊交易，显著缓解了L1的负担。这意味着更多用户能够以更低成本利用以太坊的生态系统（如DeFi，NFT，游戏），最终为以太坊引入价值（因为L2在以太坊上结算且通常使用以太坊支付费用或桥接）。最近几周，随着牛市的来临，L2的活动激增——例如，Arbitrum和Optimism的使用创下纪录。《经济时报》指出，“以太坊的崛起与其Layer 2堆栈的参与度增加相呼应”，随着资本流入以太坊，它自然传播到更广泛的生态系统中——推动DeFi资金池，dApp等。这种协同作用意味着以太坊的上涨并非孤立进行；它是与网络使用的实际增长一起上涨的。

此外，以太坊继续主导关键领域。它仍然托管着大部分DeFi价值（>450亿美元TVL）和NFT交易量（即使NFT市场降温，2025年第一季度以太坊的交易量也达到58亿美元）。惊人的60%的所有标记化现实世界资产（如标记化国债，房地产股份等）都在以太坊上。传统金融界开始在幕后使用以太坊技术：摩根大通的JPM Coin稳定币运行在以太坊变种上，而像Robinhood这样的金融科技公司正在以太坊上构建标记化平台。财政部长Bessent（在我们的背景中是虚构的，可能是特朗普提名的）预估稳定币可能流通量超过2万亿美元；汤姆·李指出，如果是这样，“以太坊可能会受益于使用的指数增长”，因为以太坊是今天稳定币交易的主要支柱。

总结一下，以太坊的投资案例现在有真实的采用和技术进步做支撑。2017年，这主要是一个承诺；2021年，我们看到DeFi/NFT引燃了使用，但费用是一个限制因素；现在在2025年，以太坊已经成熟，拥有扩容、改善的代币经济学和融入传统金融渠道。市场正在认识到这一点。Fundstrat将以太坊标示为“华尔街首选的Layer-1”，这一点具有启示性。我们甚至在相对表现中看到了这一反映：历史上比特币在机构投资中领先，但以太坊正越来越多地被视为技术平台投资，或许类似于投资于互联网协议的增长，而比特币被视为静态的储值手段。两者各有角色，但以太坊多方面的实用性赋予了它一个比比特币缺乏的增长叙述。

为了图解不断改善的基本面：技术分析师指出，以太坊的价格图表正在形成一个跨越多年的巨型上升三角形模式。该三角形的基底在2018年底约为90美元，水平顶线在约4,000美元（日前2021年和2022年的反弹被这一水平阻挡）。 اکنون اتریوم دوباره به این سقف 4 هزار دلاری نزدیک شده است اما این بار با مبانی و حجمی که پشتوانه آن است. جهش کنونی پیشتر خط روند نزولی دیرینه از بالاترین سطوح 2021 را شکسته و اعتبار خاصی دارد چون در حجم معاملات قوی اتفاق افتاده و نه فقط با جذابیت کم. اگر اتر بتواند با قاطعیت سطح 4,000 دلار را بشکند، تحلیل‌گران نموداری می‌گویند که حرکت اندازه‌گیری شده مثلث ممکن است هدفی در محدوده 6,000 تا 8,000 دلار را پیش‌بینی کند. سیگنال‌های تکنیکال مثل صلیب طلایی (میانگین حرکتی 50 روزه بالاتر از میانگین 200 روزه) در ماه مای محقق شد، که بیشتر تأیید کننده حرکت صعودی است. حتی پس از افزایش تیز، اتریوم بالای میانگین‌های حرکتی کلیدی باقی مانده است (در حال حاضر 18% بالاتر از EMA 200 هفته‌ای خود است). تنها پرچم احتیاطی نزدیک‌مدت در تکنیکال‌ها این است که شاخص‌های مومنتوم مانند RSI 14 روزه در محدوده بیش‌خرید رسیده است (دهه 80)، که ممکن است یک تثبیت کوتاه‌مدت یا عقب‌نشینی را نشان دهد. اما شرایط بیش‌خرید در اوایل یک بازار گاوی فراگیر است و می‌تواند همچنان ادامه یابد در حالی که قیمت به آرامی بالاتر می‌رود.

总之，以太坊的核心基本面——稀缺供应，收益生成，蓬勃发展的网络使用和融入主流金融——为此次价格上涨提供了坚实的基础。相对于以往的炒作周期，这些因素降低了下行风险，因为即使投机者获利了结，也有越来越多的用户和投资者想要以太坊以利用其功能和经济特性。这种动态可能促成了为什么散户投资者反应较慢（少疯狂情绪），而知情投资者积累——后者看到了基本面价值，较不受短期情绪影响。具有讽刺意味的是，从对立视角来看，散户情绪仍然较低（怕回调），可能是看涨的——这意味着如果/当更广泛的公众再次感到自信并蜂拥而入，可能追逐新高，该轮涨势或许还有更大的空间。

专家预测与市场展望：以太坊还能涨多高？

随着以太坊的快速攀升，许多人自然会问：接下来会发生什么？以太坊会突破$4,000并一路飙升吗？还是会在如此陡峭的攀升后冷却下来？专家和分析师们一直在权衡利弊，提出了一些短期目标和长期预测，他们的意见反映了日益高涨的乐观情绪——尽管未尝有对某些风险因素的关注。

在短期内（未来几周），市场形成了这样一种共识：除非出现意外的负面消息，以太坊突破$4,000的可能性很大。如所述，Fundstrat的Mark Newton有一个近期目标，到7月底以太坊将达到$4k。他引用了强大的技术支持——例如，以太坊的价格行动得到了真实的成交量支持，并形成了看涨形态，如杯柄形态或上升三角形。Newton 和其他人指出，$4,000在过去一直是一个难以逾越的阻力位（以太坊未能在2021年5月和2021年11月保持在该水平上方），但每次测试该阻力都会削弱它。这一次，$4k以下的整合已经持续了数月（以太坊在2023年大部分时间介于$1,600和$2,000之间，然后2024年上半年介于$1,800和$3,000之间），因此突破的基础强烈。

在短期内要注意的是，许多交易员将目光投向了$4k水平，如所述，大量空头头寸在该水平附近设有止损。这可能会在突破时导致波动性激增（由于空头平仓推动快速上涨），随后可能会有回撤，一些获利了结启动（因技术性超买条件的解决）。根据Coinglass的数据，约有 $331 万美元价值的以太坊空头将在 $4,000 水平被平仓，可能会引发一波价格提升。Content: 触发进一步的上涨。另一方面，这也意味着在一次飙升之后，来自空头回补的动力可能耗尽，因此市场可能回落以重新测试突破区域（经典的“见顶回调”走势），然后再继续上涨。简单来说：预计在4,000美元区域会出现波动。对于交易员来说，关键层次是3,500美元（近期支撑）、4,000美元（心理和前历史高点区域），以及大约4,500美元（下一个阻力区域，大致是2021年的历史最高点）。只要以太坊保持在其突破区上方（3,000美元中段），看涨结构就保持完好。

展望到2025年底的更长期预测，前景更加乐观。如前所述，Fundstrat的Tom Lee预测，如果当前趋势持续，以太坊价格可能达到五位数。他的官方中期估值范围为每个ETH 10,000美元至15,000美元。有趣的是，他认为这可能在“2025年底之前——甚至可能更早”发生，暗示2025年底是一个保守的时间表。Lee的理由依赖于以太坊作为代币化和去中心化金融（DeFi）核心的角色。他争论说，因为以太坊驱动了整个金融生态系统（就像操作系统驱动软件生态系统一样），它应该被估值为高增长科技股票而不是商品。如果应用类似软件的倍数到以太坊的手续费收入或预期网络经济活动，估值可以达到数万亿，支持ETH价格达到5位数的水平。此外，他指出传统金融的使用（例如，摩根大通在以太坊上的项目）验证了ETH的价值和“首选”地位。

其他专家对高目标表示赞同：技术策略师Mark Newton认为，如果ETH果断突破4,000美元障碍，基于技术模式，它将打开通往6,000美元至8,000美元的路径，作为下一个2025年潜在目标。一些加密分析师/影响者甚至更加大胆——例如，Colin Talks Crypto预计在当前牛市周期内达到15,000美元至20,000美元。也有一些“温和”预测将于2025年底聚集在6,000美元至8,000美元左右，更保守的分析师认为这仍然意味着从当前水平翻倍。

来自标准渣打银行研究团队的一个非常有趣的预估较早时预测，如果批准以太坊现货ETF并采纳力度继续，ETH可能在2025年底达到8,000美元，甚至到2027年底达到14,000美元。然而，他们据报道在2025年中期温和了他们的短期展望为4,000美元目标（或许认为达到10,000美元需要更长时间）。尽管如此，标准渣打银行团队对加密货币整体表示极度看好——他们的数字资产研究负责人Geoff Kendrick预计，比特币将在2025年底达到200,000美元，并且最早在2025年第三季度达到135,000美元。如果比特币确实从当前约120,000美元上升到200,000美元，人们可以想象以太坊，考虑到其较高的β历史，可能从当前约3,700美元上涨2-3倍，这确实落在8,000至12,000美元区域。

还值得考虑的宏观和外部因素可能会影响以太坊的轨迹。从积极的方面来说：如果通胀得到遏制并且央行放松政策，全球利率环境在2025年可能变得更具适应性，这可能会将更多资本推向风险资产如加密货币。此外，持续的机构采用事件——例如更多财富500强公司将ETH添加到财务报表（就像我们在MicroStrategy和BTC中看到的那样），或国

家采取措施采用以太坊——将是催化剂材料。我们已经看到一些暗示：著名持有比特币的萨尔瓦多 reportedly曾考虑在比特币上发行资产，并可能使用ETH（尽管国际货币基金组织对他们施加了压力）。虽然萨尔瓦多最近在国际货币基金组织的指导下暂停了比特币购买，但显然加密货币正在进入国家层面的讨论——英国出售扣押的比特币或日本的养老基金考虑比特币显示政府都已参与其中。如果某个国家推出一种依托以太坊的债券或在国家基金中持有ETH，那将是极度看涨的。

在负面或者风险方面: 即使以太坊本身已经得到清晰的监管政策, 监管挫折或执行行动仍然存在风险。美国证券交易委员会目前对以太坊持友好态度，但如果换届之后再次审视这一点呢？短期内不太可能，但始终是尾部风险。此外，以太坊的成功吸引了竞争——虽然目前没有平台能匹敌以太坊的网络效应，但竞争的智能合约平台可能在以太坊没有快速扩展或手续费升得过高的情况下，吞噬某些用例。不过，考虑到以太坊的layer-2策略，它目前似乎领先于这一曲线。

另一个风险是技术方面的“黑天鹅”事件——例如，以太坊协议出现严重漏洞或几年内量子计算机成功攻击。社区正积极应对此类问题：例如，开发者Jameson Lopp曾建议一个量子抗性升级路径，实施新地址格式，在资金被花费后才显示公钥，从而减轻量子威胁。这将是一个多年的努力（阶段A会限制使用老的易受攻击的地址，阶段B最终冻结仍留在其上的资金）。虽然这不是一个迫在眉睫的问题，但看到生态系统有长期计划是令人欣慰的，这可能会给投资者带来以太坊将会存在几十年的信心。

从市场结构的角度看，一个可能的逆风是价格达到非常高时，早期投资者或基金会可能进行大量解锁或出售。以太坊基金会本身持有大量ETH国库（尽管目前显然比SharpLink的小！）。他们曾在周期性高点之前卖出部分（比如2018年和2021年接近顶峰时）。如果ETH飞涨到，比如说，10,000美元，人们可能期望一些长线持有者甚至基金会为支持开发而获利，这可能会暂时限制价格。但这只是猜测——而且可以说，大量新买家（ETF、企业）可能会轻松吸收这样的销售，就像MicroStrategy和其他公司过去吸收了BTC矿工的销售一样。

总而言之，加密货币资深人士的看法是一致的：以太坊的最佳时代仍在未来。当前的反弹有着坚实的基础，除非宏观条件急剧恶化或出现重大冲击，否则以太坊似乎正处于更大上涨趋势的早期阶段。ETH可能在即将到来的几个月内重返或超过其2021年11月创下的历史高点（约4,870美元）的想法现在似乎可行，而在六个月前这似乎还很遥远。如果这实现了，ATH以上的价格发现可能会迅速进行，因为自2021年以来生态系统已增长了很多。

也许最引人注目的评论来自一名被称为Pentoshi的加密货币交易员，他观察到“这些持有ETH的公司有些已经成立一个月，还在努力尽量多获取ETH——有些情况下高达总供应量的1%”。的确，公众公司竞相获取0.5-1%所有ETH的愿望令人想起2020–2021年Grayscale、Tesla等公司争先恐后地积累比特币。那颠覆了比特币的供需平衡，并在一年内将其价格从10,000美元推高至60,000美元以上。如果以太坊出现类似动态——多个实体竞相锁定大块供应——以太坊的估值可能会重新评估得更高，可能会比许多人预期更快。

最后，值得记住的是在牛市的早期阶段散户热情常常滞后，但随后过度纠正为亢奋。我们开始看到散户投资者略微回归（Google搜索“以太坊”和交易所注册量再次上升），但许多散户仍持谨慎态度，被2022年熊市所伤。如果ETH突破其之前的高点，头条新闻高喊“以太坊首次达到5,000美元！”，可以想象一种新的FOMO（错失恐惧）浪潮将把大众带入。这可能会将价格冲得超出甚至最乐观的预期，至少暂时如此。此前的牛市周期曾看到ETH在狂热阶段远超其合理价值（2018年初ETH达到1,400美元时其基本面远不如现在发达；2021年它几乎接近5,000美元）。在基本面现已大大增强的情况下，2025年底或2026年的狂热阶段可能会将ETH推向预测的上限或更远（某些异常预测甚至提到如果出现超级周期可能达到20,000美元以上）。当然，任何这样的阶段之后都将伴随着波动和修正——市场从未直线运行。

总之，专家的观点从谨慎乐观（预计在一年内合理上涨到大约6,000美元）到极度兴奋（当前周期内达到10,000美元以上不等）。大多数可信的分析师的共同点在于认为以太坊的最近跳涨并非昙花一现——它有支撑，基于基本面和机构采纳。除非出现未

预见的冲击，以太坊似乎将在健康的修正后继续攀升。对于常规加密读者和交易员来说，信息很明确：以太坊已重新确立自己作为市场领导者的地位，其价格轨迹现由鲸鱼、华尔街和华盛顿的强势动能支持。

潜在后果：以太坊激增对加密生态系统意味着什么

以太坊的价格跃升及推动它的力量带来了几个重要的影响，不仅对加密货币生态系统，也对与传统金融和政策的广泛交集产生影响。以下是一些潜在的后果和未来应关注的事项：

1. 山寨币复兴与“超越”讨论： 以太坊的突破正在复兴山寨币市场的命运。通常，当以太币表现突出时，它会增强对其他去中心化平台代币和DeFi资产（通常称为“山寨季”）的信心。我们已经看到了一些迹象——例如，Solana (SOL) 和 Cardano (ADA) 已经在上涨，甚至小众山寨也在抬头。以太坊就像山寨币世界的储备资产；其强势Content: 通常会逐渐影响到构建在以太坊和其竞争对手之上的项目。如果ETH继续上涨，预计将出现更广泛的山寨币复苏。尤其是与以太坊的Layer-2生态系统相关的代币（比如Arbitrum的ARB，Optimism的OP）可能会因使用量和流动性的增加而受益——例如，最近随着ETH价格的飙升，以太坊上的DEX交易量创下新高，这直接为DEX代币带来了费用收入。

还有以太坊与比特币竞争的新讨论。随着以太坊的表现逐渐缩小差距，一些爱好者猜测长期可能出现“翻盘”（ETH市值超过BTC）。虽然目前ETH仅占比特币市值的约20%，但在ETH强势时期，这种讨论往往会升温。即使是像彭博社这样的主流金融分析师也在思考，如果代币化和DeFi这样的趋势持续扩展，ETH是否会在未来挑战BTC的主导地位。翻盘更多是象征性意义，但它可能会改变叙述和投资组合分配（例如，一些加密指数基金可能会倾向更多ETH，如果他们视其与比特币同等）。目前，比特币仍然稳居榜首，但我们认真讨论这个话题的事实，已经证明了以太坊走到了多远。

2. 更严格的审查但更高的合法性： 随着以太坊飙升并有更多机构资金流入，难免会吸引来自监管机构、政策制定者和传统金融守门人的更多审查。积极的一面是合法性——我们看到美国议员，甚至现任总统积极参与加密政策，以促进而非阻止其增长。如果比如说，大量稳定币或银行活动与以太坊相关的话，以太坊的角色可能会在有关金融稳定性的讨论中被提及。现在加密货币变得系统性更大，监管机构可能会推动就DeFi协议、质押服务和加密交易透明度等事宜制定更明确的指导方针。新通过的法律（如CLARITY, GENIUS）试图抢先解决这些问题。如果以太坊持续上涨，注意全球监管的协调——例如，欧盟的MiCA框架已经计划在2025年对整个欧洲的加密货币进行监管，英国正在制定自己的方法（他们甚至提到开发系统以储存和清算没收的加密资产，因为他们有61,000个BTC要处理）。

总之，高价的以太坊和在金融中的广泛使用可能使以太坊成为高层论坛的主题——例如，G20可能讨论加密标准，国际货币基金组织将密切关注像萨尔瓦多这样的国家或其他涉足加密货币的国家（国际货币基金组织最近指出，萨尔瓦多自其计划以来没有购买比特币，但也指出萨尔瓦多政府将BTC整合集于钱包，IMF在监视）。然而，只要监管清晰度提高，这些问题似乎是可控的。我们可能会看到更多关于加密公司的报告要求或对稳定币的压力测试，但这些都属成熟的一部分。对于以太坊用户来说，更多的监管可能初期感觉限制（例如KYC标准逐渐进入DeFi），但从大局来看，一旦防护措施到位，可能会启用更大的资本池参与。

3. 华尔街和企业的FOMO： 2025年7月的发展可能会引发机构之间的多米诺效应。没有什么能像看到竞争对手成功或错过盈利机会那样激励华尔街。当渣打银行自豪地宣布它是第一家为客户提供现货比特币和以太币交易的全球银行时，你可以打赌其他银行，如高盛、摩根士丹利等，将感受到不落后的压力。确实，美国银行的首席执行官布莱恩·莫伊尼汉承认他们在稳定币研究方面开展了大量工作，并将在法律允许且客户需求的情况下发行一个——他指出需求目前不高，但如果加密货币继续上涨，那可能会很快改变。摩根士丹利的首席财务官同样表示，他们正在探索稳定币和数字资产的用途。这些保守的银行巨头如此公开地积极谈论加密货币这一事实，与几年前相比是一个重大转变。成为许多稳定币和代币化资产的支柱，以太坊有望从银行的进入中获益。

我们可能会看到更多公司金库分配给以太坊，仿效SharpLink和Bit Digital。例如持有大量现金的科技公司或金融科技公司，可能会考虑将一部分资金分配给ETH作为战略储备（尤其是如果他们有区块链相关的业务线）。如果以太坊的价格继续上涨，几乎会自我验证：首席财务官看到其表现良好并且没有被监管者关闭，因此成为一个有吸引力的非相关资产。此外，可以预见会出现新的金融产品：例如以太坊计价债券（因为可以赚取ETH的收益，是否有人可能会发行以太坊支付利息的债券？），或对冲需求增加使CME上的以太坊期货和期权交易量激增（CME的ETH期货未平仓合约最近上涨了12%，显示了更多的机构参与）。

4. DeFi和Web3的创新： 上涨的以太坊价格通常也会为开发者生态系统注入新的活力和资本。许多持有ETH资金的以太坊项目在熊市中看到其运行资金萎缩；现在他们的预算又开始有效扩大，允许更多开发。我们可能会看到新的DeFi协议启动或现有的协议升级吸引用户/交易者的涌入。在牛市中，例如，Uniswap的下一个版本或专门为Layer-2进行的创新可能会获得关注。此外，如果稳定币现在在美国合法，银行可能会与DeFi协议合作（也许是针对受监管实体的许可DeFi池——这一概念已经由像Aave Arc这样的项目进行试验）。以太坊的扩展可能会继续改善——例如EIP-4844（proto-danksharding）被提到降低了L2成本50%，而全面分片或其他升级可能会在2025–2026年出现，进一步提高吞吐量。

另一个领域是NFT和创作者经济——尽管现在不在炒作模式中，但以太坊牛市可能会重新激发对NFT或数字藏品新类型的兴趣（尤其是如果零售回归）。蓝筹NFT系列可能看到价值的复苏，品牌可能会加速区块链的计划（到2025年初，像耐克、古驰和阿迪达斯这样的品牌已经通过以太坊NFT累计赚得1.4亿美元以上）。以太坊的成功可能会波及到整个“Web3”的积极情绪，可能鼓励更多的初创公司开发去中心化应用、社交平台等。这次的关键区别在于，这些应用可以依赖一个更具可扩展性的以太坊堆栈（通过L2s）和更多的监管清晰性，从而简化用户的入驻过程。

5. 对以太坊主导地位的挑战： 事情也并非一帆风顺——以太坊的成功会刺激竞争对手加大力度。竞争的Layer-1链（如Solana、Avalanche 等）肯定会试图通过将自己定位为更便宜或更专业的替代品来吸引用户/开发者。目前还没有任何一个在重大意义上推翻以太坊的网络效应，但竞争往往会导致技术的全面改善。以太坊可能需要加速特定的升级（如在分片或状态管理改进方面加快步伐）以保持其优势。然而，考虑到以太坊庞大的开发者社区及其现在的财务实力（随着价格上涨，有更多的开发和生态系统补助资源），它在保持领先方面有很好的位置。需要观察的情景是如果以太坊的费用由于使用量的激增再次变得不可承受——L2能否无缝处理这个问题，还是用户会涌向其他链？目前的早期迹象是，L2正在有效发挥作用，由于L2的采用，主网的气费使用下降了约30%。所以以太坊的模块化扩展战略似乎有效，这对维持主导地位是个好兆头。

6. 长期的社会影响： 从更广泛的角度来看，以太坊的崛起可能对我们思考价值和互联网协调的方式带来更广泛的影响。高市值和主流的接受可能会促使在治理（DAOs管理大量资金）、公共产品资助（通过Gitcoin或其他使用ETH财富资助开源工作）等方面进行新的实验。它也会对怀疑论者形成压力：那些声称加密没有内在价值的人可能会在看到以太坊在主流方式中的使用时，软化他们的立场（例如养老基金投资，或主要银行利用以太坊的结算轨道）。我们可能到达一个不再争论“加密是否会存活”的地步，而讨论将转向“如何负责任地利用这种技术”。从这个意义上讲，以太坊的成功帮助在平均人和立法者眼中证明了整个区块链行业的合法性。

一个显着的迹象是：401(k)包含加密货币——如果数百万美国人最终在他们的退休账户中默认拥有一部分ETH，这将使政治经济学趋向加密货币的成功（人们不希望他们的退休资产被取缔或受损）。特朗普的潜在行政命令是第一步，但随后计划提供商的接受是另一个步骤。若这一切发生，以太坊可能有效地成为标准投资组合的一部分，与股票和债券并列。其社会结果是传统金融与加密货币的融合，直至它们不再被视为单独的领域，而只是一个连续的部分。我们已经看到这一趋势出现，使用“代币化国债”等术语的试点（在以太坊上交易的现实世界债券，使得结算更快）。黑石首席执行官拉里·芬克最近甚至说资产的代币化是“市场的下一代发展”。如果这个愿景实现（例如，证券交易所集成区块链结算），以太坊可能在未来市场中扮演关键基础设施角色——其价格可能会进一步...Content: 反映了这种重要性。

结论，以太坊的价格上涨并不是一个孤立的事件——它既是加密货币采用更深层趋势的产物，也是推动因素。其直接影响是在加密空间中增加了财富和关注度，往往会产生创新和进一步投资的良性循环。挑战在于如何负责任地引导增长：确保安全（没有大规模的黑客攻击或失败），促进包容性（不仅仅是“鲸鱼”受益，普通用户也能受益），即使大机构进入，也要保持去中心化的精神。