تيثر، العملاق المالي البالغ قيمته 151 مليار دولار في العملات المستقرة، قد تجاوز ألمانيا في حيازة أذون الخزانة الأمريكية، مبرهنًا على قوة استراتيجيته الاحتياطية المتنوعة وسط تقلبات سوق العملات المشفرة. تمتلك الشركة الآن أكثر من 120 مليار دولار في أذون خزانة، مما يجعلها الكيان التاسع عشر الأكبر بين الدول في استثمارات الأذون، وفقًا لبيانات وزارة الخزانة الأمريكية وتقرير تيثر عن إقرار الربع الأول لعام 2025.
ما يجب معرفته:
- تجاوزت تيثر حيازة ألمانيا البالغة 111.4 مليار دولار في أذون الخزانة الأمريكية، لتصبح الحائز التاسع عشر بين الدول
- في عام 2024، كانت تيثر سابع أكبر مشترٍ لأذون الخزانة الأمريكية، متجاوزة كندا وتايوان والمكسيك ودول أخرى
- الشركة أفادت بتحقيق أكثر من مليار دولار في الربح التشغيلي من "الاستثمارات التقليدية" في الربع الأول لعام 2025
استراتيجية إدارة الاحتياطيات تؤتي ثمارها
تمثل محفظة الأذون المتزايدة لدى تيثر تحولًا مهمًا في كيفية إدارة شركات العملات المشفرة للاحتياطيات. سلط تقرير الإقرار الضوء على هذا الإنجاز كتأكيد على "استراتيجية إدارة الاحتياطيات المحافظة للشركة" وأيضا "دور تيثر المتزايد في توزيع السيولة بالدولار على نطاق واسع".
تعتبر أذون الخزانة، وهي أوراق مالية مديونية تصدرها الحكومة الأمريكية، من بين الاستثمارات الأكثر أمانًا وسيولة على مستوى العالم. بالنسبة لتيثر، تُستخدم هذه الاستثمارات كأصول احتياطية إضافية لدعم عملتها المستقرة المدعومة بالدولار، USDT.
كانت صعود الشركة في حيازة الأذون سريعًا بشكل ملحوظ. خلال عام 2024 وحده، احتلت تيثر المرتبة السابعة كأكبر مشترٍ لأذون الخزانة الأمريكية بين جميع الدول، متجاوزة دولًا مُعْتَرَفًا بها بما في ذلك كندا وتايوان والمكسيك والنرويج وهونغ كونغ، وفقًا لتقارير مارس 2025 الصادرة عن Cointelegraph.
يتزامن هذا الوضع الاستراتيجي مع الوقت الذي ما زالت فيه الأسواق المالية التقليدية وأسواق العملات المشفرة تتقارب. كما تستكشف البنوك المركزية رؤى جديدة، وعدة مؤسسات تجري حاليًا اختبارًا لمجموعات أدوات العقود الذكية تحت مشروع Pine لبنك التسويات الدولية.
تحمل تقلبات السوق أثناء انتظار وضوح تنظيمي
ثبت أن أصول الاحتياطيات التقليدية لتيثر كانت لا تقدر بثمن خلال الربع الأول من 2025، إذ ساعدت الشركة على التنقل عبر تقلبات الأسواق المشفرة. وفقًا لتقريرها، حققت الشركة أكثر من مليار دولار في أرباح تشغيلية من "الاستثمارات التقليدية" خلال هذه الفترة، "مدفوعًا بالأداء القوي لمحفظتها من الأذون الأمريكية، في حين كاد أداء الذهب أن يعوض تقلبات الأسواق التشفيرية."
ينتظر قطاع العملات المستقرة حاليًا تقدمًا في قطعتين أساسيتين من التشريعات التي يمكن أن تؤثر بشكل كبير على النمو المستقبلي. تم تمرير قانون الشفافية والمساءلة للعملات المستقرة من أجل اقتصاد دفتر جديد (STABLE) عبر لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب بأغلبية 32 مقابل 17 صوتًا في 2 أبريل، وينتظر الآن الجدولة للنقاش والتصويت في قاعة مجلس النواب.
رغم ذلك، لم يكن التقدم التنظيمي موحدًا. تعثر قانون توجيه وإقامة الابتكار الوطني للعملات المستقرة (GENIUS) في 8 مايو بعد عدم تمكنه من تأمين دعم من الديمقراطيين الرئيسيين.
أعرب بعض المشرعين عن مخاوف بشأن المصالح المالية المحتملة للرئيس الأمريكي دونالد ترامب في تنظيم أوضح للأصول الرقمية، إذ أشاروا إلى مشاريع عائلته في الأصول الرقمية كاحتمالية لتضارب المصالح.
يواصل القطاع الدعوة من أجل وضوح تنظيمي. في 14 مايو، اجتمع نحو 60 مؤسسًا رئيسيًا للعملات المشفرة في واشنطن العاصمة لدعم قانون GENIUS. تسعى هذه التشريعات المقترحة إلى إرساء إرشادات تقييد لإصدار العملات المستقرة في حين تفرض الامتثال الكامل لقوانين مكافحة غسل الأموال.
سبق أن أشار باولو أردوينو، الرئيس التنفيذي لتيثر، إلى التحديات التي تواجه الشركة، مشيرًا إلى أن المنافسين والسياسيين يعتزمون "قتل تيثر." رغم هذه العقبات، تظهر حيازات الأذون المتزايدة للشركة مرونتها وبصيرتها الإستراتيجية في بيئة تنظيمية متطورة.
أفكار ختامية
مع تطور الأطر التنظيمية، يبدو أن مكانة تيثر في سوق الأذون تزداد أهمية. تبرز تأثير الشركة المتزايد في كل من الأسواق المالية التقليدية والعملات الرقمية العلاقة المتطورة بين الأصول الرقمية والاستراتيجيات الاستثمارية التقليدية. مع استمرار الوضوح حول تنظيم العملات المستقرة الأمريكية، قد تعزز تيثر احتياطياتها من الأذون، مما يعزز دورها كلاعب رئيسي في الأسواق المالية العالمية.