Bitcoin (BTC) erholte sich in dieser Woche in Richtung 70.000 $, verharrte jedoch in einer Konsolidierung im hohen 60.000‑$‑Bereich, während die Marktbedingungen über Spot‑, Derivate‑ und On‑Chain‑Indikatoren hinweg defensiv blieben.
Glassnodes Weekly Market Pulse, das am Montag veröffentlicht wurde, zeigte, dass die Erholung weiterhin „stabilisierungsgetrieben statt überzeugungsgetrieben“ verläuft, wobei die Marktteilnahme trotz verbesserter Dynamik aus überverkauften Niveaus deutlich abnimmt.
Die Kryptowährung wurde am Montagmorgen bei rund 68.700 $ gehandelt, nachdem sie am Wochenende kurzzeitig 70.400 $ erreicht hatte. Bitcoin ist seit seinem Höchststand von über 126.000 $ im Oktober 2025 um etwa 45 % gefallen.
Was passiert ist
Die Marktdynamik verbesserte sich aus stark überverkauften Bedingungen, wobei der 14‑Tage‑RSI in der vergangenen Woche von 29,4 auf 38,5 stieg. Der Indikator bleibt jedoch deutlich unter der Schwelle von 61,0, die laut Glassnode‑Daten auf überzeugungsgetriebene Käufe hindeuten würde.
Das Spot‑Handelsvolumen fiel um 48,3 % von 15,8 Mrd. $ auf 8,2 Mrd. $ und näherte sich statistischen Untergrenzen an. Der aggressive Verkaufsdruck ließ nach: Die kumulative Spot‑Volumen‑Delta verbesserte sich von -352,9 Mio. $ auf -193,9 Mio. $, bleibt jedoch negativ.
Die Derivatemärkte bauten weiterhin Hebelwirkung ab. Das offene Interesse an Futures ist um 7,3 % von 25,4 Mrd. $ auf 23,6 Mrd. $ gesunken und liegt damit unter typischen Spannen. Die Funding‑Rates fielen um 22,1 %, da Händler davor zurückschreckten, für Long‑Exponierung zu zahlen.
An den Optionsmärkten sank die implizite Volatilität erstmals seit Wochen unter die realisierte Volatilität. Der Volatilitätsspread drehte sich von plus 4,66 % auf minus 19,76 %, was darauf hindeutet, dass kurzfristige Risiken unterbewertet sein könnten, obwohl die Nachfrage nach Absicherung gegen Abwärtsrisiken nur geringfügig nachgelassen hat.
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Warum das wichtig ist
Die Abflüsse aus US‑Spot‑Bitcoin‑ETFs haben sich zwar abgeschwächt, blieben aber negativ. Die wöchentlichen Nettozuflüsse verbesserten sich um 57,2 % von -802,9 Mio. $ auf -343,7 Mio. $ und reduzierten damit eine wichtige Quelle des Verkaufsdrucks. Das ETF‑Handelsvolumen brach um 55,5 % von 42,5 Mrd. $ auf 18,9 Mrd. $ ein, was auf eine vorsichtige Positionierung institutioneller Anleger hindeutet.
Die Profitabilität der ETF‑Halter sank, da das Verhältnis von Marktwert zu realisiertem Wert von 1,19 auf 1,14 zurückging. Dadurch rücken die Halter näher an ihre Kostenbasis heran und werden empfindlicher für weitere Rückgänge.
On‑Chain‑Metriken blieben schwach. Die Zahl der täglich aktiven Adressen fiel um 12,7 % auf 630.966 und damit unter die statistischen Bänder. Das entitätsbereinigte Transfer‑Volumen sank um 31,9 % auf 6,6 Mrd. $, während die Transaktionsgebühren um 27,2 % auf 173.700 $ zurückgingen – ein Hinweis auf eine geringere Nachfrage nach Blockspace.
Die Kapitalzuflüsse blieben negativ, wobei sich die Veränderung der realisierten Marktkapitalisierung von -1,4 % auf -2,1 % weiter abschwächte. Der nicht realisierte Nettogewinn/-verlust rutschte auf -33,0 % ab, bleibt damit weit unter den Normalbereichen und ist typisch für die Dynamik einer spätzyklischen Korrektur, in der sich die meisten Halter im Verlust befinden.
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