Der Stablecoin-Markt hat eine Kapitalisierung von 240 Milliarden Dollar erreicht, was auf eine signifikante Verschiebung der globalen finanziellen Machtverhältnisse hinweist. Dieses Wachstum von 133 Milliarden Dollar im Jahr 2024 repräsentiert die zunehmende Akzeptanz unter der breiten Masse und hat strategische Bedenken bei chinesischen Beamten ausgelöst, die den Trend als Stärkung der US-Dollar-Hegemonie betrachten.
Tether (USDT) und USD Coin (USDC) kontrollieren laut CoinGecko-Daten nun 83 % des globalen Stablecoin-Marktes. Diese an den Dollar gebundenen digitalen Vermögenswerte sind zu einer kritischen Infrastruktur geworden, die traditionelle Finanzsysteme mit Kryptowährungsmärkten verbindet, und erleichtern alles vom Handel bis hin zu grenzüberschreitenden Zahlungen und Anwendungen im Bereich der dezentralen Finanzen.
Präsident Donald Trump ist als bedeutender Unterstützer des Stablecoin-Ökosystems aufgetreten. "Ich habe den Kongress aufgerufen, einfache, vernünftige Regeln für Stablecoins und Markstrukturen zu schaffen", sagte Trump. "Mit dem richtigen rechtlichen Rahmen werden Institutionen, groß und klein, befähigt sein zu investieren, zu innovieren und teilzunehmen an einer der spannendsten technologischen Revolutionen der modernen Geschichte."
Die Verbreitung von an den Dollar gebundenen Stablecoins trägt tiefgreifende wirtschaftliche und geopolitische Implikationen, die weit über die Kryptowährungsmärkte hinausreichen. Der chinesische Ökonom Zhang Ming argumentiert, dass diese digitalen Vermögenswerte einen ausgeklügelten Mechanismus darstellen, um die amerikanische wirtschaftliche Dominanz in der digitalen Ära aufrechtzuerhalten. Das Wachstum ist besonders besorgniserregend für Peking, das stark in die Entwicklung alternativer Zahlungssysteme investiert hat.
"Sobald der US-Dollar Stablecoin die internationale Kreditwürdigkeit des US-Dollars enger mit den Anwendungsszenarien der virtuellen Welt verbindet, könnte er die Hegemonie des US-Dollars erheblich festigen", warnte Zhang.
Chinas Cross-Border Interbank Payment System (CIPS) wurde speziell entwickelt, um die Abhängigkeit von SWIFT zu reduzieren und potenziellen US-Finanzsanktionen entgegenzuwirken. Die schnelle Verbreitung von an den Dollar gebundenen Stablecoins droht jedoch, diese Bemühungen zu untergraben, indem sie die Dollar-Dominanz in digitalen Transaktionen weiter festigt. Auch EU-Beamte haben Bedenken geäußert, dass der amerikanische Stablecoin-Vorstoß die Stabilität des Euros schwächen könnte.
Als Reaktion darauf hat China die Entwicklung seines digitalen Yuan (e-CNY) beschleunigt. Der gesamte Transaktionswert des e-CNY erreichte bis Juni 2024 7 Billionen Yuan (986 Milliarden Dollar), was einem fast vierfachen Anstieg gegenüber 1,8 Billionen Yuan (253 Milliarden Dollar) im Juli 2023 entspricht, so der Atlantic Council. Bis Juli 2024 hatte die e-CNY-App 180 Millionen Einzelnutzer angezogen, wobei der kumulative Transaktionswert in Pilotregionen 7,3 Billionen Yuan (1 Billion Dollar) erreichte, berichtete Euromoney.
Die Umlaufmenge der digitalen Währung Chinas stieg auch von 13,61 Milliarden Yuan im Jahr 2022 auf 16,5 Milliarden Yuan bis Juni 2023, so Ledger Insights. Diese Zahlen zeigen Pekings Entschlossenheit, die inländische Akzeptanz zu etablieren, während es sich auf die internationale Expansion seiner digitalen Währung vorbereitet.
China hat den e-CNY strategisch für grenzüberschreitende Zahlungen positioniert, durch Initiativen wie mBridge, eine Zusammenarbeit zwischen der Volksbank von China und der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich. Das Projekt erweiterte 2024 die Tests mit 11 anderen Zentralbanken und zeigte sein Potenzial, direkt mit an den Dollar gebundenen Stablecoins bei globalen Handelsabrechnungen zu konkurrieren.
Trotz dieses Fortschritts steht China vor erheblichen Hürden bei der Herausforderung von dollarbasierten Stablecoins, einschließlich eigener Kapitalflussbeschränkungen und internationaler Bedenken hinsichtlich der Transparenz in seinem Finanzsystem.