Japans Financial Services Agency (FSA) hat eine bahnbrechende Initiative der größten Finanzinstitutionen des Landes offiziell unterstützt, die gemeinsame Ausgabe von yen-gestützten Stablecoins, was einen bedeutenden Schritt zur Integration der Blockchain-Technologie in Japans Mainstream-Finanzinfrastruktur darstellt.
In einer am Freitag veröffentlichten Erklärung kündigte die FSA die Einführung ihres "Payment Innovation Projects" als direkte Reaktion auf Fortschritte in der Blockchain-Technologie und deren Potenzial zur Verbesserung von Zahlungssystemen an. Das Pilotprogramm bringt Japans drei Megabanken zusammen — Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG), Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC) und Mizuho Bank — neben Mitsubishi Corporation und Progmat, der Stablecoin-Ausgabeplattform von MUFG.
Die Initiative stellt das erste Projekt unter dem neu etablierten Payment Innovation Project-Rahmen der FSA dar, der darauf abzielt, Innovationen in digitalen Zahlungssystemen zu fördern und gleichzeitig die regulatorische Aufsicht aufrechtzuerhalten. Laut dem Regulator werden die teilnehmenden Institutionen diesen Monat mit der Ausgabe von Zahlungsstablecoins beginnen, wobei das Pilotprojekt darauf abzielt, zu überprüfen, ob die Ausgabe von Stablecoins durch mehrere Banken rechtlich und angemessen unter den japanischen Finanzvorschriften durchgeführt werden kann.
Transformation von Unternehmensabwicklungen
Das Konsortium bedient über 300.000 Unternehmenskunden in ganz Japan und positioniert das Projekt so, dass es erhebliche Auswirkungen auf Geschäftstransaktionen haben kann. Die teilnehmenden Banken planen, yen-basierte Stablecoins zu nutzen, um Unternehmensabwicklungsprozesse zu modernisieren und Transaktionskosten zu senken, um langjährige Ineffizienzen in der traditionellen Bankinfrastruktur zu beseitigen.
Mitsubishi Corporation wird eines der ersten Unternehmen sein, das den Stablecoin für Zahlungen in seinen über 240 globalen Tochtergesellschaften integriert und so einen entscheidenden realen Testfall für die praktischen Anwendungen der Technologie in internationalen Geschäftsoperationen bietet.
Der Stablecoin wird auf der Progmat Coin Plattform von MUFG aufgebaut, einem blockchain-basierten System, das eine Multi-Chain-Interoperabilität über die Netzwerke von Ethereum, Polygon, Avalanche und Cosmos ermöglicht. Die Plattform wurde ursprünglich im Jahr 2022 eingeführt als Teil von MUFGs umfassenderem Vorstoß in digitale Asset-Infrastruktur.
Regulierungsrahmen und Aufsicht
Die FSA betonte, dass die teilnehmenden Institutionen während der Pilotphase den Schutz der Benutzer und die Transparenz priorisieren müssen. "Nach Abschluss des Pilotprojekts plant die FSA, die Ergebnisse und Schlussfolgerungen zu veröffentlichen", erklärte die Agentur in ihrer Ankündigung und signalisiert damit ihr Engagement für evidenzbasierte Politikgestaltung im Bereich digitaler Vermögenswerte.
Unter Japans Regulierungsrahmen werden Stablecoins als „elektronische Zahlungsmittel“ gemäß dem Zahlungsdienste-Gesetz klassifiziert, das im Juni 2023 geändert wurde, um umfassende Regeln für die Ausgabe digitaler Währungen zu schaffen. Die Gesetzgebung beschränkt die Ausgabe von Stablecoins auf lizenzierte Banken, registrierte Geldtransferbetreiber und Treuhandgesellschaften und verlangt eine 100%ige oder größere Reserveunterlegung in Yen-Einlagen und japanischen Staatsanleihen.
Pionierstart von JPYC
Die Ankündigung der FSA folgt auf den Start von JPYC am 27. Oktober, Japans erstem unabhängigen, FSA-geprüften, yen-basierten Stablecoin. Das in Tokio ansässige Fintech-Unternehmen JPYC Inc. stellte seinen regulierten Stablecoin zusammen mit einer eigenen Ausgabe- und Rücknahmeplattform, JPYC EX, vor und wurde das erste Unternehmen, das die Lizenz als Geldtransferdienstleister gemäß den neuen Stablecoin-Vorschriften Japans erhielt.
Der Präsident von JPYC, Noriyoshi Okabe, kündigte an, dass sieben Unternehmen bereits zugesagt haben, den Stablecoin in ihre Zahlungssysteme zu integrieren. Das Unternehmen hat ein ehrgeiziges Ziel von 10 Billionen Yen (ungefähr 67 Milliarden USD) innerhalb von drei Jahren im Umlauf gesetzt, das mit der aktuellen Marktkapitalisierung von USDC von ungefähr 40 Milliarden USD konkurrieren würde.
Der JPYC-Stablecoin hält einen strikten 1:1-Peg an den japanischen Yen, abgesichert durch Bankeinlagen und japanische Staatsanleihen. Anders als bei traditionellen Finanzdienstleistungen generiert JPYC Einkünfte aus den Zinsen der Reserveanlagen und erhebt keine Gebühren für Ausgabe, Rücknahme und Überweisungen an die Nutzer.
Entwicklung der regulatorischen Landschaft
Japans Annahme von Stablecoins erfolgt vor dem Hintergrund umfassender regulatorischer Änderungen, die darauf abzielen, die Aufsicht über die Kryptowährungsbranche zu stärken. Die Entwicklungen spiegeln den Versuch der FSA wider, Innovationen mit dem Schutz von Investoren in Einklang zu bringen, nach hochkarätigen globalen Börsen-Zusammenbrüchen, darunter FTX im Jahr 2022.
Bybit, die weltweit zweitgrößte Kryptowährungsbörse nach Handelsvolumen, kündigte Ende Oktober an, dass sie ab dem 31. Oktober keine neuen Benutzerregistrierungen mehr in Japan zulassen wird. Die Börse nannte die Notwendigkeit, sich mit dem sich entwickelnden regulatorischen Rahmen Japans in Einklang zu bringen, einschließlich vorgeschlagener Änderungen zur Neuzuweisung von Kryptowährungen gemäß dem Financial Instruments and Exchange Act anstelle des Zahlungsdienste-Gesetzes.
Die FSA erwägt auch regulatorische Reformen, die es Banken ermöglichen würden, Kryptowährungen zu erwerben und zu halten, wie Bitcoin, für Anlagezwecke, was eine 2020 verhängte Beschränkung aufheben würde, die solche Bestände aufgrund von Volatilitätsbedenken verbot. Unter dem vorgeschlagenen Rahmen müssten Banken strengere Kapital- und Risikomanagementanforderungen erfüllen, bevor sie in digitale Vermögenswerte investieren.
Darüber hinaus entwickelt der japanische Wertpapierregler Vorschriften, um Kryptowährungs-Insiderhandel zu verbieten und zu bestrafen, eine Praxis, die derzeit nicht durch bestehendes Recht abgedeckt ist. Die vorgeschlagenen Änderungen würden der Securities and Exchange Surveillance Commission die Befugnis geben, verdächtige Handelsaktivitäten zu untersuchen und Bußgelder gegen Verstöße zu verhängen.
Abschließende Gedanken
Das Stablecoin-Pilotprogramm markiert einen bedeutenden Meilenstein in Japans digitaler Finanztransformation. Da der Yen etwa 17% des globalen Devisenhandelsvolumens ausmacht als weltweit drittgrößter Devisenmarkt, könnte eine erfolgreiche Implementierung erhebliche Auswirkungen auf internationale Zahlungssysteme haben.
Der globale Stablecoin-Markt beträgt derzeit etwa 297 Milliarden USD, wobei 99% in US-Dollar denominiert sind. Japans Eintritt in diesen Bereich durch regulierte, bankenunterstützte Stablecoins könnte die Dollar-Dominanz in bestimmten asiatischen Märkten herausfordern und neue Optionen für grenzüberschreitende Abwicklungen bieten.
Digitale Zahlungen in Japan sind stark angestiegen, von 13.2% im Jahr 2010 auf 42.8% im Jahr 2024, laut Regierungsdaten. Die Integration von blockchain-basierten Stablecoins in diesen wachsenden Markt könnte die Akzeptanz weiter beschleunigen und gleichzeitig die regulatorischen Schutzmaßnahmen aufrechterhalten, die Japans Ansatz von weniger regulierten Rechtsprechungen unterscheiden.
Das Payment Innovation Project der FSA stellt einen pragmatischen Ansatz zur Integration digitaler Assets dar, bei dem neue Technologien innerhalb kontrollierter Pilotprojekte getestet werden, bevor sie umfassender implementiert werden. Während der Pilot fortschreitet, werden die veröffentlichten Ergebnisse des Regulators wahrscheinlich zukünftige politische Entscheidungen informieren und könnten als Modell für andere Gerichtsbarkeiten dienen, die Innovation mit finanzieller Stabilität in Einklang bringen möchten.