J.P.Morgan-Analysten lieferten Donnerstag eine ernüchternde Analyse des Stablecoin-Marktes und senkten Wachstumsprognosen auf 500 Milliarden Dollar bis 2028, während sie Billionen-Dollar-Prognosen als "weit zu optimistisch" ablehnten. Der konservative Ausblick der Investmentbank steht in starkem Kontrast zu den optimistischen Voraussagen der Konkurrenz und verweist auf die eingeschränkte Mainstream-Akzeptanz der an den Dollar gebundenen Kryptowährungstoken.
Wissenswertes:
- J.P.Morgan prognostiziert, dass der Stablecoin-Markt bis 2028 nur 500 Milliarden Dollar erreichen wird, die Hälfte der Vorhersagen einiger Konkurrenten
- Die Zahlungsakzeptanz bleibt bei nur 6% der Nachfrage gering, wobei die meisten Nutzungen im Kryptohandel und der dezentralen Finanzierung konzentriert sind
- Jüngste regulatorische Entwicklungen wie der GENIUS Act des Senats könnten für Klarheit sorgen, haben jedoch noch nicht zur Mainstream-Akzeptanz geführt
Marktverhältnisse stellen optimistische Prognosen infrage
Die Divergenz in den Marktprognosen unterstreicht die Unsicherheit hinsichtlich der Stablecoin-Akzeptanz. Standard Chartered prognostizierte, dass der Markt bis 2028 2 Billionen Dollar erreichen könnte, während Bernstein in einer Forschungsnotiz vom 30. Juni voraussagte, dass das Angebot im nächsten Jahrzehnt auf etwa 4 Billionen Dollar wachsen würde. Diese Prognosen gingen von einer weitverbreiteten Zahlungsakzeptanz aus, die J.P.Morgan jedoch als noch nicht eingetreten ansieht.
Die aktuelle Nutzung von Stablecoins erzählt eine andere Geschichte. Die Investmentbank schätzt den Markt auf 250 Milliarden Dollar, wobei Zahlungen nur 15 Milliarden Dollar der Gesamtnachfrage ausmachen. Die meisten Aktivitäten konzentrieren sich auf den Kryptohandel, dezentralisierte Finanzprotokolle und die Verwendung als Sicherheiten, anstatt auf alltägliche Transaktionen.
"Die Vorstellung, dass Stablecoins traditionelles Geld im Alltag ersetzen werden, ist noch weit von der Realität entfernt", stellte J.P.Morgan in seiner Analyse fest. Das Unternehmen verwies auf strukturelle Hindernisse, die die breitere Akzeptanz über den Kryptowährungsmarkt hinaus weiterhin einschränken.
Regulierungsfortschritte begegnen Herausforderungen der Akzeptanz
Neueste gesetzliche Entwicklungen haben Optimismus hinsichtlich der Stablecoin-Regulierung erzeugt. Der Senat hat letzten Monat den GENIUS Act verabschiedet, ein Schritt, den Analysten als potenziell lang erwartete regulatorische Klarheit für den Sektor beschrieben haben. J.P.Morgan deutet jedoch an, dass allein der regulatorische Fortschritt nicht das exponentielle Wachstum antreiben wird, das einige Prognostiker vorhersagen.
Die Stablecoin-Akzeptanz über die Kryptomärkte hinaus steht vor erheblichen Hürden. Begrenzte Anwendungsfälle und fragmentierte Regulierung schaffen Barrieren für die Akzeptanz im Mainstream. Die internationale Aufnahme bleibt eingeschränkt, da die meisten Länder sich auf ihre eigenen digitalen Währungen konzentrieren oder bestehende Zahlungssysteme stärken, anstatt auf an den Dollar gebundene Token zu setzen.
Die Wettbewerbssituation verkompliziert zudem die Aussichten auf eine Ausweitung von Stablecoins. Im Juni versprach der Leiter der Zentralbank Chinas, den internationalen Einsatz des digitalen Yuan, bekannt als e-CNY, auszubauen. Dies stellt eine direkte Konkurrenz zu dollarbasierten Stablecoins bei grenzüberschreitenden Zahlungen dar.
Unternehmensinteresse trifft auf Marktskepsis
Trotz des vorsichtigen Ausblicks von J.P.Morgan verfolgen einige große Unternehmen weiterhin Stablecoin-Möglichkeiten. Die Ant Group, eine Tochtergesellschaft des E-Commerce-Riesen Alibaba, kündigte Pläne an, eine Lizenz zur Ausgabe von Stablecoins in Hongkong über ihre Auslandsgesellschaft Ant International zu beantragen. Das Unternehmen betreibt die beliebte mobile Zahlungsplattform Alipay.
J.P.Morgan wies jedoch Vergleiche zwischen erfolgreichen digitalen Zahlungsplattformen und potenzieller Stablecoin-Akzeptanz zurück. Das Unternehmen argumentierte, dass bestehende Erfolgsgeschichten keine verlässlichen Vorbilder für zukünftige Stablecoin-Ausweitungen darstellen.
"Weder der rapide Ausbau des e-CNY noch der Erfolg von Alipay und WeChat Pay repräsentieren Vorlagen für die zukünftige Ausweitung von Stablecoins", schloss die Investmentbank. Diese Einschätzung stellt Annahmen infrage, dass bewährte Modelle der digitalen Zahlungsakzeptanz auf den Erfolg von Stablecoins übertragen werden.
Abschließende Gedanken
J.P.Morgan's vorsichtige Prognose spiegelt die Skepsis gegenüber der Stablecoin-Akzeptanz außerhalb der Kryptowährungsmärkte wider, trotz jüngster regulatorischer Fortschritte und Unternehmensinteresse. Die Prognose der Bank von 500 Milliarden Dollar für 2028 stellt eine erhebliche Abweichung von Billionen-Dollar-Prognosen dar und hebt die anhaltende Unsicherheit bezüglich der Mainstream-Zahlungsakzeptanz hervor.