J.P.Morgan-Analysten lieferten am Donnerstag eine ernüchternde Bewertung des Stablecoin-Marktes und reduzierten die Wachstumsprognosen auf $500 Milliarden bis 2028, während sie Billionen-Dollar-Prognosen als "weit überoptimistisch" abtaten. Die konservative Einschätzung der Investmentbank steht im starken Kontrast zu den optimistischen Prognosen der Konkurrenz und verweist auf die begrenzte Mainstream-Adoption der an den Dollar gebundenen Kryptowährungs-Token.
Was Sie wissen sollten:**
- J.P.Morgan prognostiziert, dass der Stablecoin-Markt bis 2028 nur $500 Milliarden erreichen wird, was nur die Hälfte der Projektionen einiger Wettbewerber ist
- Die Zahlungsakzeptanz bleibt minimal bei nur 6% der Nachfrage, wobei die meisten Nutzung auf den Krypto-Handel und dezentralisierte Finanzen konzentriert ist
- Jüngste regulatorische Entwicklungen, einschließlich des GENIUS Act des Senats, könnten Klarheit schaffen, haben jedoch bislang keine Mainstream-Adoption angestoßen
Marktgegebenheiten stellen optimistische Prognosen in Frage
Die Divergenz in den Marktprognosen unterstreicht die Unsicherheit hinsichtlich der Stablecoin-Adoption. Standard Chartered prognostizierte, dass der Markt bis 2028 2 Billionen USD erreichen könnte, während Bernstein in einer Forschungsnotiz vom 30. Juni einen Bestand von etwa 4 Billionen USD in der nächsten Dekade prognostizierte. Diese Prognosen gingen von einer weit verbreiteten Zahlungsakzeptanz aus, die laut J.P.Morgan noch nicht eingetreten ist.
Die aktuelle Nutzung von Stablecoins erzählt eine andere Geschichte. Die Investmentbank schätzt den Markt auf $250 Milliarden, wobei Zahlungen nur $15 Milliarden der Gesamtnachfrage ausmachen. Die meisten Aktivitäten bleiben auf den Krypto-Handel, auf dezentralisierte Finanzprotokolle und die Nutzung als Sicherheiten konzentriert, statt auf alltägliche Transaktionen.
"Die Vorstellung, dass Stablecoins traditionelles Geld für den täglichen Gebrauch ersetzen werden, ist noch weit entfernt von der Realität", erklärte J.P.Morgan in seiner Analyse. Das Unternehmen wies auf strukturelle Hürden hin, die eine breitere Adoption über die Kryptowährungsmärkte hinaus weiterhin einschränken.
Regulatorischer Fortschritt trifft auf Akzeptanzprobleme
Jüngste gesetzliche Entwicklungen haben Optimismus über die Stablecoin-Regulierung erzeugt. Der Senat verabschiedete letzten Monat den GENIUS-Act, einen Schritt, den Analysten als potenziell wegweisend für längst überfällige regulatorische Klarheit für den Sektor beschrieben. Allerdings schlägt J.P.Morgan vor, dass alleine regulatorischer Fortschritt nicht das exponentielle Wachstum antreiben wird, das einige Prognostiker voraussagen.
Die Adoption von Stablecoins außerhalb von Kryptomärkten steht vor erheblichen Hürden. Begrenzte Anwendungsfälle und fragmentierte Regulierung schaffen Hindernisse für die Mainstream-Akzeptanz. Die internationale Akzeptanz bleibt eingeschränkt, da die meisten Länder ihre eigenen digitalen Währungen priorisieren oder sich auf die Stärkung bestehender Zahlungssysteme konzentrieren, statt Dollar-gebundene Tokens zu akzeptieren.
Das Wettbewerbsumfeld verkompliziert zudem die Aussichten für die Expansion von Stablecoins weiter. Der Chef der Zentralbank Chinas verpflichtete sich im Juni, die internationale Nutzung des digitalen Yuan, bekannt als e-CNY, auszuweiten. Dies stellt eine direkte Konkurrenz zu Dollar-basierten Stablecoins im grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr dar.
Unternehmensinteressen treffen auf Marktskepsis
Trotz der vorsichtigen Perspektive von J.P.Morgan verfolgen einige große Unternehmen weiterhin Stablecoin-Möglichkeiten. Die Ant Group, eine Tochtergesellschaft des E-Commerce-Riesen Alibaba, kündigte Pläne an, eine Lizenz für die Ausgabe von Stablecoins in Hongkong über ihre Auslandsgesellschaft Ant International zu beantragen. Das Unternehmen betreibt die beliebte mobile Zahlungs-App Alipay.
J.P.Morgan wies jedoch darauf hin, dass die Vergleiche zwischen erfolgreichen digitalen Zahlungsplattformen und der potenziellen Stablecoin-Adoption unangemessen sind. Die Firma argumentierte, dass bestehende Erfolgsgeschichten keine verlässlichen Vorlagen für die zukünftige Expansion von Stablecoins bieten.
"Weder die rasche Expansion von e-CNY noch der Erfolg von Alipay und WeChat Pay stellen Vorlagen für die Expansion von Stablecoins in der Zukunft dar", schloss die Investmentbank. Diese Einschätzung stellt die Annahmen in Frage, dass bewährte digitale Zahlungsadoptionsmodelle auf den Erfolg von Stablecoins übertragbar sind.
Abschließende Gedanken
Die konservative Prognose von J.P.Morgan spiegelt Skepsis hinsichtlich der Stablecoin-Adoption über die Kryptowährungsmärkte hinaus wider, trotz eines kürzlichen regulatorischen Fortschritts und Unternehmensinteresses. Die Projektion von $500 Milliarden bis 2028 stellt eine signifikante Abweichung von Billionen-Dollar-Prognosen dar und hebt die anhaltende Unsicherheit über die Akzeptanz von Mainstream-Zahlungen hervor.