J.P.Morgan-Analysten lieferten am Donnerstag eine ernüchternde Bewertung des Stablecoin-Marktes, indem sie die Wachstumsprognosen bis 2028 auf 500 Milliarden Dollar kürzten und Billionen-Dollar-Prognosen als "weit zu optimistisch" ablehnten. Die konservative Sicht des Investmentbankings steht in starkem Kontrast zu den optimistischen Vorhersagen der Wettbewerber, die auf eine begrenzte Mainstream-Akzeptanz der an den Dollar gebundenen Kryptowährungs-Token hinweisen.
Was man wissen sollte:
- J.P.Morgan erwartet, dass der Stablecoin-Markt bis 2028 nur 500 Milliarden Dollar erreichen wird, was der Hälfte der Prognosen einiger Wettbewerber entspricht
- Die Zahlungsakzeptanz bleibt mit nur 6 % der Nachfrage minimal, der Großteil der Nutzung konzentriert sich auf den Kryptohandel und DeFi
- Kürzliche regulatorische Entwicklungen, einschließlich des GENIUS Act des Senats, könnten Klarheit bringen, haben aber noch nicht zur Mainstream-Akzeptanz geführt
Marktrealität trifft auf optimistische Prognosen
Die Divergenz in den Marktvorhersagen unterstreicht die Unsicherheit hinsichtlich der Stablecoin-Akzeptanz. Die Standard Chartered prognostizierte, dass der Markt bis 2028 2 Billionen Dollar erreichen könnte, während Bernstein in einer Forschungsnotiz vom 30. Juni vorhersagte, dass das Angebot in den nächsten zehn Jahren auf ca. 4 Billionen Dollar anwachsen würde. Diese Prognosen gingen von einer weit verbreiteten Zahlungsakzeptanz aus, die laut J.P.Morgan noch nicht Realität geworden ist.
Die aktuelle Nutzung von Stablecoins erzählt eine andere Geschichte. Die Investmentbank schätzt den Markt auf 250 Milliarden Dollar, wobei Zahlungen nur 15 Milliarden Dollar der Gesamtnachfrage ausmachen. Die meisten Aktivitäten bleiben im Kryptohandel, in DeFi-Protokollen und bei der Verwendung als Sicherheiten konzentriert, anstatt bei alltäglichen Transaktionen.
"Die Idee, dass Stablecoins traditionelles Geld für den täglichen Gebrauch ersetzen werden, ist noch weit von der Realität entfernt", so J.P.Morgan in seiner Analyse. Das Unternehmen wies auf strukturelle Hürden hin, die weiterhin eine breitere Akzeptanz über Kryptomärkte hinaus einschränken.
Regulatorischer Fortschritt trifft auf Annahme-Herausforderungen
Kürzliche gesetzgeberische Entwicklungen haben Optimismus hinsichtlich der Stablecoin-Regulierung hervorgerufen. Der Senat verabschiedete letzten Monat das GENIUS-Gesetz, einen Schritt, den Analysten als potenziell längst überfällige regulatorische Klarheit für den Sektor beschrieben. Allerdings schlägt J.P.Morgan vor, dass allein der regulatorische Fortschritt das exponentielle Wachstum, das einige Prognosen vorhersagen, nicht antreiben wird.
Die Stablecoin-Akzeptanz über Kryptomärkte hinaus steht vor erheblichen Hürden. Begrenzte Anwendungsfälle und fragmentierte Regulierung schaffen Hürden für die Mainstream-Akzeptanz. Die internationale Aufnahme bleibt eingeschränkt, da die meisten Länder ihre eigenen digitalen Währungen priorisieren oder sich auf die Stärkung bestehender Zahlungssysteme konzentrieren, anstatt an den Dollar gebundene Token zu übernehmen.
Die Wettbewerbslandschaft verkompliziert weiter die Aussichten für die Expansion von Stablecoins. Der Chef der chinesischen Zentralbank versprach im Juni, die internationale Nutzung des digitalen Yuan, bekannt als e-CNY, zu erweitern. Dies stellt direkte Konkurrenz zu Dollar-basierten Stablecoins in grenzüberschreitenden Zahlungen dar.
Unternehmensinteresse trifft auf Marktskepsis
Trotz J.P.Morgans vorsichtiger Einschätzung verfolgen einige große Unternehmen weiterhin Stablecoin-Gelegenheiten. Die Ant Group, ein Partner des E-Commerce-Riesen Alibaba, kündigte Pläne an, eine Lizenz zu beantragen, um Stablecoins in Hongkong über ihren Auslandssitz Ant International auszugeben. Das Unternehmen betreibt die beliebte mobile Zahlungs-App Alipay.
J.P.Morgan wischte jedoch Vergleiche zwischen erfolgreichen digitalen Zahlungsplattformen und potenzieller Stablecoin-Akzeptanz beiseite. Das Unternehmen argumentierte, dass bestehende Erfolgsgeschichten keine verlässlichen Vorlagen für die zukünftige Expansion von Stablecoins bieten.
"Weder die rasche Expansion des e-CNY noch der Erfolg von Alipay und WeChat Pay stellen Vorlagen für die zukünftige Expansion von Stablecoins dar", schloss die Investmentbank. Diese Einschätzung stellt Annahmen in Frage, dass bewährte digitale Zahlungsmodelle auf Stablecoin-Erfolg übertragen werden.
Schlussgedanken
J.P.Morgans konservative Prognose spiegelt die Skepsis hinsichtlich der Stablecoin-Akzeptanz über Kryptomärkte hinaus wider, trotz jüngster regulatorischer Fortschritte und Unternehmensinteresse. Die Vorhersage des Unternehmens von 500 Milliarden Dollar für 2028 stellt einen bedeutenden Abstand zu Billionen-Dollar-Prognosen dar und unterstreicht die anhaltende Unsicherheit über die Akzeptanz von Zahlungen im Mainstream.