Bitcoin stieg diese Woche auf einen Rekordwert von über $123.000, aber Analysten sagen, dass institutionelle Investoren weitgehend trotz zunehmender regulatorischer Klarheit aus Washington am Rande stehen bleiben. Die neueste Rallye der Kryptowährung wurde hauptsächlich von Einzelhandelsinvestoren und Käufern von Unternehmenskassen getrieben und nicht von den Pensionsfonds und Stiftungen, die normalerweise traditionelle Finanzmärkte verankern.
Was zu wissen ist:
- Weniger als 5% der Bitcoin-ETF-Vermögenswerte stammen von langfristigen institutionellen Investoren wie Pensionsfonds.
- Unternehmens-Bitcoin-Bestände sind seit Juli 2024 um 120% gestiegen und haben 859.000 Coins erreicht.
- Neue Bundesgesetzgebung könnte den regulatorischen Rahmen liefern, der für eine breitere institutionelle Einführung erforderlich ist.
Das Repräsentantenhaus verabschiedete am Donnerstag wichtige Gesetzgebung zur Kryptowährung, darunter ein Rahmenwerk für dollar-gebundene Stablecoins, das Präsident Donald Trump voraussichtlich am Freitag unterzeichnen wird. Zwei zusätzliche Kryptogesetze passierten ebenfalls das Haus und gehen nun in den Senat.
"Wir sind noch in den Anfängen, wenn es um institutionelles Eigentum geht," sagte Adrian Fritz, Forschungsleiter bei 21Shares, einem Investmentunternehmen für digitale Vermögenswerte. Er bemerkte, dass Einzelhandelsinvestoren die Kryptomärkte weiterhin dominieren, trotz des jüngsten Preisanstiegs.
Fritz berechnet, dass Pensionsfonds und Stiftungen weniger als 5% aller Spot-Bitcoin-ETF-Vermögenswerte halten. Weitere 10% bis 15% gehören Hedgefonds oder Vermögensverwaltungsfirmen, obwohl letztere diese Fonds oft für wohlhabende Einzelhandelskunden kaufen, anstatt für institutionelle Portfolios.
Unternehmensschätze führen institutionelle Einführung an
Die signifikanteste institutionelle Nachfrage kam von börsennotierten Unternehmen, die ihre Schatzstrategien so umgestellt haben, dass Bitcoin enthalten ist. Diese Firmen, angeführt von Unternehmen wie MicroStrategy und GameStop, halten jetzt erhebliche Kryptowährungspositionen in ihrer Bilanz anstelle von traditionellen Bargeldreserven.
Seit Juli 2024 haben öffentliche Unternehmen weltweit ihre Bitcoin-Bestände um 120% erhöht und kontrollieren jetzt etwas über 859.000 Coins, so Simon Peters, Kryptoanalyst bei eToro. Das entspricht 4% der insgesamt 21 Millionen Bitcoin, die jemals existieren werden.
Die Aktien von MicroStrategy haben die Gewinne von Bitcoin im vergangenen Jahr weit übertroffen, wobei viele Investoren die Anteile als Stellvertreter für Kryptowährungsexposure innerhalb der Mainstream-Finanzmärkte betrachten. Das Unternehmen reagierte nicht auf Anfragen nach Kommentaren.
Juan Leon, Forschungsanalyst bei Bitwise Asset Management, sagte, dass diese Käufer von Unternehmensschätzen eine größere Quelle der jüngsten Nachfrage darstellen als traditionelle institutionelle Investoren. Unternehmen geben neue Aktien und wandelbare Wertpapiere aus, um Mittel für Bitcoin-Käufe zu beschaffen und versuchen, die überdimensionierten Renditen von MicroStrategy zu replizieren.
Analysten warnen jedoch, dass ein Bitcoin-Rückgang unter $90.000 die Hälfte dieser Unternehmensschätze mit Verlusten belasten könnte.
Regulatorische Klarheit könnte institutionelle Nachfrage freisetzen
Die neue Bundesgesetzgebung könnte den regulatorischen Rahmen bieten, auf den viele institutionelle Investoren gewartet haben, bevor sie in den Kryptomarkt einsteigen. Das bedeutendste Gesetz, bekannt als Genius Act, wird Regeln für Stablecoins festlegen, ein schnell wachsendes Segment des digitalen Vermögensmarktes.
Große US-Banken, darunter die Bank of America und Citigroup, entwickeln ihre eigenen Stablecoin-Produkte. Ein weiteres Gesetz wird digitale Waren formal definieren und die Rollen der Regulierungsbehörden klären, was es Institutionen, die den Sektor bisher gemieden haben, möglicherweise erleichtert zu investieren.
"Per Definition werden sie die langsamsten sein, die in Krypto investieren," sagte Fritz über Pensionsfonds und ähnliche langfristige Investoren. Simon Forster, globaler Co-Chef für digitale Vermögenswerte bei TP ICAP, prognostiziert, dass bis 2026 mehr Institutionen im Kryptobereich aktiv werden.
Trotz der begrenzten institutionellen Beteiligung ist die Nachfrage nach Krypto-ETFs in den letzten Monaten gestiegen. Die globalen Nettozuflüsse in kryptogestützte börsengehandelte Produkte erreichten letzte Woche 4 Milliarden Dollar, den höchsten Wert in diesem Jahr, so die Daten von Bitwise. Bemerkenswerte institutionelle Anleger, die Krypto-ETF-Bestände offen gelegt haben, sind das State of Wisconsin Investment Board, Abu Dhabis Mubadala Staatsfonds und der Hedgefonds Millennium Management.
Vanda Research-Daten zeigen eine Korrelation zwischen Einzelhandelskryptokäufen und Preissteigerungen, mit umfangreichen Käufen Ende 2024 nach Trumps Wahlsieg und während der jüngsten Rallye. Die Gesamtmarktkapitalisierung des Kryptosektors beläuft sich jetzt auf 3,9 Billionen Dollar, fast 68% mehr als vor der Wahl im November.
Marktleistung spiegelt Einzelhandelsdominanz wider
Bitcoin hat in diesem Jahr etwa 25% zugelegt und die 6,5%-Steigerung des S&P 500 deutlich übertroffen. Andere Kryptowährungen haben gemischte Ergebnisse gezeigt, wobei Ether um 2% gestiegen ist und XRP fast 40% geklettert ist.
Das Leistungsgefälle zwischen Kryptoassets und den traditionellen Märkten spiegelt die anhaltende Dominanz der Einzelhandelsinvestoren im Handel mit digitalen Vermögenswerten wider. Während die institutionelle Einführung mit klareren Vorschriften an Fahrt gewinnen könnte, deuten Analysten darauf hin, dass die aktuelle Rallye hauptsächlich von Einzelinvestoren und Unternehmensschatzstrategien getrieben wird, anstatt von der systematischen Allokation von Pensionsfondsvermögen.