Die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) hat ihre Entscheidungen über hochkarätige Spot-Kryptowährungs-ETFs für Dogecoin (DOGE) und XRP verschoben, was ein weiteres Beispiel für regulatorische Vorsicht im Bereich digitaler Vermögenswerte darstellt. Gleichzeitig hat die Behörde in einem leiseren, aber ebenso bedeutenden Schritt ihre Untersuchung zu PayPals US-Dollar-unterstütztem Stablecoin, PYUSD, ohne Durchsetzungsmaßnahmen geschlossen.
Laut am 29. April veröffentlichten Akten hat die SEC die Genehmigungsfristen für zwei vorgeschlagene börsengehandelte Fonds: den Bitwise Dogecoin ETF und den Franklin Templeton XRP ETF verschoben. Neue vorläufige Entscheidungstermine wurden auf den 15. und 17. Juni festgelegt. Während dies für einige Marktteilnehmer enttäuschend ist, wurde die Verzögerung von Analysten weithin erwartet.
Nach aktuellem US-Recht hat die SEC 45 Tage Zeit, um über vorgeschlagene Regeländerungen bezüglich ETF-Anträgen zu entscheiden, kann diese Überprüfungsfrist jedoch bei Bedarf auf bis zu 90 Tage verlängern. Bloomberg Intelligence ETF-Analyst James Seyffart merkte an, dass die meisten ETF-Anträge, einschließlich jener für Ethereum Staking und auf Solana basierende Produkte, wahrscheinlich keine endgültigen Entscheidungen vor Ende 2025 sehen werden.
„Die SEC nutzt einfach die volle zur Verfügung stehende Zeit, um jeden Antrag zu bewerten,“ schrieb Seyffart auf X. „Das ist Standardverfahren.“
Trotz der Verzögerungen blieben die Preise sowohl für DOGE als auch für XRP relativ stabil und spiegelten die breitere Marktkonsolidierung von Bitcoin wider.
In einer günstigeren regulatorischen Entwicklung verkündete der Zahlungsriese PayPal in einer am 29. April bei der SEC eingereichten Erklärung, dass die Behörde ihre Untersuchung des PYUSD, des an den US-Dollar gebundenen Stablecoin des Unternehmens, formell beendet hat.
Die SEC erließ ursprünglich im November 2023 eine Vorladung, um Dokumente im Zusammenhang mit der Emission und Unterstützung des Stablecoins zu erhalten. PayPal gab jedoch bekannt, dass es im Februar 2025 die Mitteilung erhielt, dass die Untersuchung ohne Durchsetzungsmaßnahmen geschlossen wurde. Diese Entscheidung beseitigt ein wesentliches Hindernis für PayPals Krypto-Ambitionen und signalisiert einen seltenen Moment der regulatorischen Klarheit im Stablecoin-Sektor.
Der Stablecoin von PayPal, der Berichten zufolge zu 100 % durch Dollareinlagen und kurzfristige US-Staatsanleihen gedeckt ist, hatte Schwierigkeiten, sich in einem von Tether (USDT) und Circles USD Coin (USDC) dominierten Marktsegment durchzusetzen. PYUSD hat derzeit eine Marktkapitalisierung von etwa 880 Millionen US-Dollar – nur ein Bruchteil der 148,5 Milliarden US-Dollar von USDT.
Jüngste Bemühungen zur Förderung der Akzeptanz scheinen jedoch an Fahrt zu gewinnen. Im April führte PayPal eine Belohnung von 3,7 % Rendite für US-Nutzer ein, die PYUSD im Rahmen eines neuen Treueprogramms halten. Das Unternehmen kündigte auch eine strategische Partnerschaft mit Coinbase an, um die Anwendungsfälle von PYUSD im weiteren Krypto-Ökosystem zu erweitern.
„Wir freuen uns, mit Coinbase zusammenzuarbeiten, um die Akzeptanz von PYUSD zu erhöhen und Innovationen im Bereich der digitalen Finanzen voranzutreiben,“ sagte der PayPal-CEO Alex Chriss in einer Erklärung.
Diese Entwicklungen verdeutlichen die oft widersprüchliche Haltung der SEC gegenüber der Kryptoindustrie. Einerseits übt die Behörde weiterhin Vorsicht bei Endkunden-orientierten Krypto-ETFs aus, indem sie Entscheidungen verschiebt und verlängerte Überprüfungszeiträume fordert. Andererseits deutet die Entscheidung, eine hochkarätige Stablecoin-Untersuchung leise ohne Strafe zu schließen, auf ein wachsendes Anerkennen verantwortungsbewusster Akteure im digitalen Zahlungssektor hin.
Der Zeitpunkt dieser beiden Ankündigungen verstärkt auch eine breitere Erzählung: Während spekulative Produkte wie DOGE- und XRP-ETFs strenger regulatorischer Prüfung unterliegen, gewinnen Stablecoins und tokenisierte Finanzinstrumente – insbesondere solche, die mit bestehenden Finanzinstitutionen verbunden sind – allmählich institutionelle Akzeptanz.
In der Zukunft sollten ETF-Antragsteller und Investoren weiterhin mit Verzögerungen rechnen, da die SEC die sich entwickelnde Krypto-Regulierungslandschaft navigiert, insbesondere mit Wahljahrespolitik im Hintergrund. In der Zwischenzeit schlagen Unternehmen wie PayPal einen konformen Weg vorwärts ein, was darauf hindeutet, dass die Zukunft von Krypto in den USA weniger von Hype als von strukturierter, nutzgetriebener Innovation geprägt sein könnte.