Los analistas del mercado dicen que la última venta de criptomonedas proviene de una combinación de aversión al riesgo impulsada por factores macroeconómicos y la liquidación de apalancamiento, señalando varios niveles de precios específicos y desencadenantes de liquidez que determinarán si la recesión se estabiliza o profundiza en las próximas semanas.
Bitcoin cayó alrededor de $96,000 el viernes en medio de uno de los mayores días de salidas de ETF del año, liquidaciones de posiciones agudas y una marcada caída en el sentimiento.
El Índice de Miedo y Avaricia bajó a 22, mientras que más de $1.11 mil millones en posiciones apalancadas fueron liquidadas, reflejando la magnitud de las ventas forzadas en los mercados de derivados.
En este contexto, los expertos dijeron a Yellow.com que la corrección es material pero no desordenada.
Varios señalaron que, aunque la estructura del mercado hoy es más madura que en 2022, la presencia de ETF y el flujo institucional ha hecho que el mercado sea más sensible a los datos macroeconómicos, las condiciones del Tesoro y los cambios en el apetito por el riesgo.
Hedy Wang, CEO y cofundadora de Block Street, dijo que la recesión "parece ser una mezcla de nervios macroeconómicos y el hecho de que también hay demasiado apalancamiento, demasiadas jugadas especulativas en torno a los ETF."
Contrastó el movimiento con las correcciones de 2023–2024, describiendo esos retrocesos como más técnicos, mientras que "ahora está más ligado a lo macroeconómico, más psicológico."
Otros analistas repitieron la naturaleza impulsada por la liquidez de la caída.
Mark Rydon, cofundador de Aethir, dijo que la combinación de ajuste macroeconómico y liquidez reducida "hace que los derivados se deshagan más rápido de lo que los compradores al contado pueden entrar."
Señaló que la estructura actual se asemeja a correcciones anteriores pero ahora está más influenciada por el flujo institucional de ETF, lo cual hace que la presión a la baja sea "más limpia pero más sensible a las señales macroeconómicas."
Sin embargo, algunos ven la reciente reducción como parte de un ajuste normal en lugar de un cambio estructural.
Tim Meggs, CEO de la empresa británica LO: TECH, dijo que esta recesión es "muy diferente a la crisis de 2022," señalando la ausencia de pánico, fallas de plataformas o liquidaciones forzadas de grandes empresas.
"Estas correcciones medidas son en realidad saludables para el descubrimiento de precios y para eliminar el entusiasmo excesivo," dijo.
Las condiciones para un rebote, dicen los expertos, dependen en gran medida de si Bitcoin puede recuperar niveles clave y si los datos macroeconómicos mejoran.
Wang dijo que Bitcoin "romper los $100k con convicción" restauraría el sentimiento, mientras que una consolidación lateral cerca de $90k aún podría estabilizar los flujos.
Rydon señaló que BTC manteniendo el área de $93k–$95k y recuperando $103k–$105k serían señales de que los compradores están recuperando el control. Para Ethereum, indicó que $3,400 es un umbral de estabilización.
Algunos analistas identificaron variables macroeconómicas como catalizadores potenciales dentro de los próximos uno o dos meses.
Un cambio en las expectativas del Fed, nuevas entradas de ETF, o la finalización de una purga completa de derivados fueron mencionados como posibles desencadenantes para un rebote.
Kyle Chassé, fundador de MV Global, señaló las tendencias de liquidez vinculadas a los flujos fiscales de EE. UU. y el final del ajuste cuantitativo, argumentando que una expansión monetaria más amplia "crea una demanda estructural de activos externos," incluso si la volatilidad a corto plazo persiste.
Los expertos también destacaron lo que podría empeorar la recesión.
Wang dijo que el riesgo aumentaría si la Reserva Federal "intensifica el discurso agresivo o el índice de precios al consumidor sube de nuevo," lo que ella cree podría empujar a Bitcoin hacia el rango medio de los $80k.
Rydon también dijo que una cifra de inflación débil o salidas continuas de ETF podrían enviar a Bitcoin a la región alta de los $80k, arrastrando a las altcoins a una capitulación más profunda.
Las opiniones difieren sobre si estos niveles marcarían el inicio de un mercado bajista.
Wang dijo que Bitcoin descender por debajo de $80k y no recuperarse sería su umbral. La opinión de Rydon fue más contundente: "No viene ningún mercado bajista."
A nivel sectorial, los analistas esperan que los memecoins y los protocolos sin ingresos sigan siendo los más vulnerables debido a su dependencia de flujos especulativos.
"Los memecoins están cayendo ya que viven y mueren con la euforia," dijo Wang, agregando que los activos relacionados con la infraestructura vinculados a re-establecimiento, capas de liquidez y rieles de activos tokenizados se han mantenido mejor.
Rydon también mencionó Bitcoin, Ethereum e infraestructura con ingresos reales como las categorías más fuertes.
Al presionar sobre el tiempo, Rydon dijo que espera que Bitcoin encuentre un fondo "en los próximos 7 días," mientras que otros eran más condicionales, señalando los lanzamientos de datos macroeconómicos y las reversas de flujo de ETF como determinantes clave.
Al cierre del viernes, los ETF de Bitcoin al contado vieron salidas netas de $869.9 millones, el segundo día más grande registrado, mientras que los fondos de Ethereum registraron $259.7 millones en redenciones.
Más de 248,000 traders fueron liquidados en las últimas 24 horas, subrayando la magnitud de la exposición apalancada que se deshizo durante el movimiento.