A medida que los mercados de criptomonedas atraviesan Bitcoin's primer octubre rojo en siete años y un inicio turbulento de noviembre, expertos de la industria están pintando un panorama de optimismo cauteloso atenuado por significativos vientos en contra macroeconómicos, con las próximas cuatro semanas probablemente determinando si la corrida alcista de 2025 puede recuperar impulso o enfrenta una corrección más profunda.
Según datos de Binance, Bitcoin cayó a $99,980 en las últimas 24 horas antes de recuperarse para cotizar a $100,854, una baja del 2.24%, mientras que Ethereum cayó un 6.13% a $3,291.69 después de tocar $3,255.
La venta masiva desencadenó $1.63 mil millones en liquidaciones largas, parte de $2.1 mil millones en liquidaciones totales, según datos de Coinglass. Sin embargo, varios analistas argumentan que la reducción representa un reinicio saludable en lugar de una reversión estructural.
"El primer octubre rojo de Bitcoin en siete años ciertamente ha llamado la atención, pero lo veo más como un reinicio saludable que como una reversión estructural," dijo Rachel Lin, CEO de SynFutures, en una entrevista con Yellow.com "La corrección de octubre ha hecho lo que necesitaba hacer: ha eliminado el apalancamiento y restablecido el sentimiento."
El reciente cambio de política de la Reserva Federal ha surgido como la variable dominante que moldea el sentimiento a corto plazo. Aunque el banco central realizó un recorte de tasas de 25 puntos básicos en octubre, el tono cauteloso del presidente Jerome Powell, que enfatiza que los futuros recortes no están garantizados, eliminó lo que muchos inversionistas habían contado como un viento de cola confiable.
Iliya Kalchev, analista de Nexo Dispatch, enmarca noviembre como un mes donde fuerzas compiten por el control. "Noviembre encuentra al mercado cripto en la intersección de fuerzas competidoras — expectativas macroeconómicas, dinámicas de trading apalancadas, y flujos institucionales persistentes — cada una capaz de orientar el sentimiento en direcciones marcadamente diferentes," dijo.
Kalchev señaló que aunque el pivote esperado hacia la flexibilización cuantitativa había sido una narrativa de mercado dominante, las expectativas para un recorte de tasas en diciembre se han moderado tras el comentario agresivo de Powell.
Esta incertidumbre se ve agravada por el endurecimiento cuantitativo en curso, que Lin señaló continúa drenando liquidez del sistema y limitando el apetito especulativo.
"Hasta que veamos una señal más clara de que la Fed está preparada para pausar QT o insinuar una expansión del balance, es probable que los mercados permanezcan volátiles," dijo Lin.
Sin embargo, agregó que esta configuración también crea potencial para un fuerte rebote si los datos entrantes de inflación se enfrían y los rendimientos se estabilizan. Luke Youngblood, fundador de Moonwell, es menos optimista sobre el camino inmediato.
"Los mayores riesgos a la baja son las continuas consecuencias de la incertidumbre macro," dijo, señalando el cierre del gobierno de EE.UU. en curso y el ahora incierto recorte de tasas de diciembre. "Los mercados son generalmente bajistas y tomarán algo de tiempo para recuperarse a nuevos máximos históricos."
Más allá del debate macro, varios expertos ven noviembre como un posible punto de inflexión donde el enfoque del mercado pasa de la negociación especulativa a la infraestructura fundamental.
Markus Levin, cofundador de XYO Network, argumenta que el próximo ciclo será definido no por memes o momentum, sino por sistemas que entregan una utilidad tangible. "El posible recorte de tasas de la Fed pone a las criptos de nuevo en juego, pero lo que importa ahora no es solo la liquidez, es la estructura," dijo Levin. "Las criptos están pasando de la especulación a la infraestructura."
Destacó específicamente las redes de infraestructura física descentralizadas (DePINs) como ganando tracción a pesar de la debilidad del mercado más amplio. "En el último año, las tarifas de la red y la actividad de los nodos han continuado subiendo incluso cuando los volúmenes del mercado en general cayeron," señaló Levin. "Eso te dice que la demanda real se está formando en los bordes del mercado, en conectividad, energía, y datos, no solo en finanzas,” agregó.
La intersección de inteligencia artificial y blockchain está atrayendo una atención particular.
Javed Khattak, cofundador y CFO de cheqd, ve la confianza digital convirtiéndose en el tema definitorio a medida que la aceleración de la IA se intensifica.
"A medida que los algoritmos aprenden de conjuntos de datos cada vez más grandes, la pregunta cambia de '¿qué puede hacer la IA?' a '¿en qué podemos confiar que haga?'" dijo.
Khattak espera que noviembre muestre una mayor convergencia entre las tecnologías de identidad digital e IA, con la infraestructura que preserva la privacidad formando la columna vertebral de la adopción sostenible de IA en sectores regulados.
"Nos estamos moviendo hacia sistemas donde humanos, organizaciones y agentes de IA pueden verificarse entre sí sin ceder datos personales innecesarios," explicó.
La actividad en la cadena cuenta una historia de capital retirándose del riesgo.
Youngblood observó que desde la caída del mercado del 10 de octubre, que liquidó un número significativo de operadores de altcoin en intercambios de futuros perpetuos, el volumen negociado se ha concentrado en Bitcoin y Ethereum mientras muchos operadores han reducido la exposición a altcoin o se han retirado por completo del riesgo.
Kalchev advirtió que la actividad de derivados continúa amplificando las oscilaciones de precios a corto plazo, creando un entorno donde los rangos de negociación de noviembre podrían resultar más volátiles incluso si las tendencias más amplias permanecen intactas.
"La postura en futuros y opciones se han convertido en motores poderosos de la acción del precio, ayudando a sostener el impulso ascendente durante las manifestaciones mientras
magnifican las correcciones," dijo.
Para Bitcoin específicamente, Kalchev ve el activo en una coyuntura crítica.
Si BTC se mantiene por encima del nivel psicológicamente importante de $100,000, espera que la consolidación en los bajos $100,000 pueda definir noviembre,
potencialmente allanando el camino para un empuje hacia nuevos máximos una vez
que surja un nuevo catalizador.
Por el contrario, el fracaso para mantener podría ver el activo revisar el rango
alto de $80,000 a bajo de $90,000.
"Los flujos de ETF, el comportamiento de los tenedores a largo plazo, y el sentimiento
macroeconómico seguirán siendo las variables decisivas," dijo Kalchev, señalando que
mientras los tenedores más antiguos han estado tomando beneficios, los ETF de
spot Bitcoin registraron entradas constantes durante todo octubre.
A pesar de los vientos en contra a corto plazo, los expertos mantienen que el argumento
estructural alcista sigue intacto.
Lin enfatizó que a diferencia del mercado bajista de 2018, la estructura del mercado
actual presenta una adopción institucional robusta, una mayor claridad regulatoria, y
la evolución de Bitcoin en un activo macro central.
"Los datos en la cadena muestran que los tenedores a largo plazo no están capitulando,
están acumulando activamente," dijo Lin. "Las salidas de intercambios
permanecen estables, y eso históricamente es una señal constructiva."
También señaló que algunos inversionistas están comenzando a tratar Bitcoin no
solo como un activo de riesgo, sino como una cobertura geopolítica en un ambiente de volatilidad
cambiaria creciente e incertidumbre fiscal en las principales economías.
Históricamente, noviembre ha sido uno de los meses más fuertes de Bitcoin,
y Lin cree que ese patrón podría mantenerse si las condiciones macroeconómicas
cooperan.
Mantiene que un movimiento hacia $120,000 a $150,000 para finales de 2025
sigue siendo alcanzable si Bitcoin continúa siguiendo su patrón típico posterior
a la reducción a la mitad.
Kalchev señaló posibles catalizadores macrocatalíticos que podrían cambiar el
sentimiento, particularmente los próximos informes del IPC o de empleo. "Un
informe de inflación más suave o señales de enfriamiento en el mercado laboral podrían
reavivar las expectativas de una política más flexible y estimular el apetito
por el riesgo," dijo.
Para Ethereum, Kalchev ve el activo potencialmente acercándose a su propio
punto de inflexión, con la próxima actualización Fusaka que se espera mejore la
escalabilidad y la eficiencia de ejecución en todo el ecosistema de Capa 2.
Sugirió que ETH ya podría haber establecido una base cerca de $3,300 desde la
cual la recuperación gradual podría comenzar.
El consenso entre los expertos parece ser que noviembre servirá como un periodo
de estabilización donde múltiples fuerzas se contrarrestan entre sí antes de
que surja el próximo movimiento decisivo del mercado.
"Noviembre podría resultar ser un mes de equilibrio, donde las señales macro,
la posición apalancada, y los flujos institucionales se contrabalancean entre sí,"
dijo Kalchev. "Es probable que el próximo movimiento decisivo del mercado surja
de cómo se alinean estas fuerzas una vez que los datos y el sentimiento
se resuelvan en una dirección."
Khattak resumió el cambio estructural en curso, diciendo que la industria está
madurando con las cripto evolucionando de activos especulativos a sistemas
verificados de registro.
El enfoque está cambiando de la volatilidad a la verificabilidad,
y eso es una tendencia positiva para el largo plazo.
Ya sea que noviembre cumpla con su fortaleza histórica o extienda
la debilidad de octubre, puede depender menos de factores nativos de cripto
y más de cómo los variables macro tradicionales como los datos de inflación,
las comunicaciones de la Fed y las condiciones de liquidez global
se desarrollan en las semanas por venir.