Le marché des cryptomonnaies a poursuivi sa récente baisse jeudi, avec Bitcoin reculant de plus de 4 % et tombant sous les $87,000 pour la première fois depuis avril.
Le déclin s'est accompagné d'une inversion des actions américaines, qui ont abandonné les gains initiaux malgré un nouvel enthousiasme autour des actions liées à l'intelligence artificielle.
La retraite de Bitcoin fait suite à plusieurs semaines de désengagement soutenu par les traders à levier après la hausse historique d'octobre, un changement qui a drainé la liquidité et a rendu le marché très sensible même à une vente modeste. Les grands détenteurs ont réduit leur exposition depuis fin septembre, accentuant la pression sur un environnement de carnet d'ordres déjà fragile.
James Butterfill, responsable de la recherche chez CoinShares, a déclaré que les ventes importantes des baleines à long terme restent une force déterminante dans le cycle actuel.
« La crypto souffre d'une vente massive par des baleines qui suivent la narration du cycle de quatre ans », a-t-il dit, en soulignant que plus de $20 milliards ont été vendus par ces investisseurs ces derniers mois. « Bien que nous ne souscrivions pas à cette vue du point de vue des fondamentaux, c'est devenu quelque peu auto-réalisateur. »
L'environnement plus large n'a pas aidé. Les marchés américains se sont orientés vers le bas alors que les inquiétudes concernant les valorisations des actions liées à l'IA et l'incertitude autour des potentielles baisses de taux en décembre ont perturbé l'appétit pour le risque.
Selon les analystes, les actifs numériques se sont détachés de la dynamique du marché boursier, traitant plutôt avec les répercussions de la vague de liquidation violente d'octobre.
Cet ordre de liquidation des contrats à terme, le plus important jamais enregistré, a effacé plus de $19 milliards de positions à levier et a laissé la liquidité à travers les principaux points de vente de cryptos épuisée.
S'adressant à Benzinga, Nicolai Søndergaard, analyste de recherche chez Nansen, a déclaré que les effets de cet événement sont encore visibles. « La profondeur du marché a chuté d'environ 30 % depuis lors, ce qui signifie qu'une pression de vente même modeste peut faire bouger les prix de manière abrupte », a-t-il expliqué.
« C'est essentiellement pourquoi Bitcoin est tombé sous les $90K aujourd'hui. Lorsque la liquidité est aussi faible, il faut bien moins de capital pour pousser le marché dans une direction ou dans l'autre, et quand vous ajoutez l'effet de levier, la volatilité devient inévitable », a-t-il ajouté.
Il a en outre indiqué que les marchés d'options indiquent une probabilité non négligeable d'un mouvement vers le milieu des $80,000, bien qu'une stabilisation aux niveaux actuels ou un rebond reste plus probable.
D'autres soutiennent que la baisse ne doit pas être confondue avec une perte de confiance.
Dans une déclaration à Yellow.com, Keith Grose, PDG de Coinbase UK, a déclaré que les forces macroéconomiques, et non la faiblesse structurelle, influencent le sentiment. « Le marché actuel est façonné par des inquiétudes autour des craintes de bulle de l'IA et une humeur de retrait plus large parmi les investisseurs, plutôt qu'une perte de confiance dans les actifs numériques », a-t-il dit.
« L'année passée a vu des progrès réels: des cadres réglementaires plus clairs, une infrastructure plus solide, une participation institutionnelle croissante et des avancées majeures en matière d'utilité onchain. Cette période est une recalibration, pas une inversion », a-t-il ajouté.
Certains analystes pensent que le comportement de Bitcoin durant ce cycle est le signal de quelque chose de plus significatif.
Robert Le, responsable de la recherche chez Kiln, a déclaré que la chronologie du dernier sommet de Bitcoin, qui est arrivé près de 100 jours plus tôt que lors des périodes post-halving précédentes, suggère que les schémas établis peuvent se briser.
« Je crois que les ETF, l'accumulation souveraine et les acheteurs de bilans pourraient transformer ce qui était un schéma de boom-bust réflexif de détail en quelque chose de plus proche d'un actif macroéconomique drivé par la liquidité », a-t-il dit.
Avec le programme de resserrement quantitatif de la Réserve fédérale qui devrait se terminer le 1er décembre, il a soutenu que les sommets entre août et octobre « pourraient ne constituer qu'un point médian ».
Si la cadence de quatre ans se dissout, a-t-il dit, le marché pourrait sous-estimer à la fois le potentiel de hausse et le risque de baisse. « Ce peut être le premier cycle où le sommet ne ressemble pas à un sommet. »
Alors que la liquidité reste mince et que les positions se réinitialisent à travers le marché, les traders s'attendent à une volatilité continue.