Alors que les marchés crypto naviguent le premier octobre rouge du Bitcoin en sept ans et un début tumultueux de novembre, les experts de l'industrie dressent un tableau d'optimisme prudent tempéré par des vents contraires macroéconomiques significatifs, avec les quatre prochaines semaines susceptibles de déterminer si la course de taureau de 2025 peut regagner de l'élan ou fait face à une correction plus profonde.
Selon les données de Binance, le Bitcoin est tombé à 99 980 USD au cours des dernières 24 heures avant de récupérer pour s'échanger à 100 854 USD, en baisse de 2,24 %, tandis que Ethereum a chuté de 6,13 % à 3 291,69 USD après avoir touché 3 255 USD.
La vente a déclenché 1,63 milliard de dollars en liquidations longues, faisant partie de 2,1 milliards de dollars de liquidations totales, selon les données de Coinglass. Pourtant, plusieurs analystes soutiennent que la réduction représente un réajustement sain plutôt qu'une inversion structurelle.
« Le premier octobre rouge du Bitcoin en sept ans a certainement retenu l'attention, mais je le vois plus comme un réajustement sain qu'une inversion structurelle », a déclaré Rachel Lin, PDG de SynFutures, s'adressant à Yellow.com « La correction d'octobre a fait ce qu'elle devait faire : elle a éliminé l'effet de levier et réinitialisé le sentiment. »
Le récent changement de politique de la Réserve fédérale a émergé comme la variable dominante qui façonne le sentiment à court terme. Bien que la banque centrale ait effectué une réduction de 25 points de base du taux en octobre, le ton prudent du président Jerome Powell, soulignant que de futures réductions ne sont pas garanties, a supprimé ce que de nombreux investisseurs considéraient comme une impulsion fiable.
Iliya Kalchev, analyste chez Nexo Dispatch, décrit novembre comme un mois où des forces concurrentes lutteront pour le contrôle. « Novembre trouve le marché crypto à l'intersection de forces concurrentes — attentes macroéconomiques, dynamique du trading à effet de levier et flux institutionnels persistants — chacune capable de diriger le sentiment dans des directions nettement différentes », a-t-il déclaré.
Kalchev a noté que bien que le pivot attendu vers l'assouplissement quantitatif ait été un récit dominant du marché, les attentes concernant une réduction des taux en décembre se sont maintenant modérées suite aux commentaires bellicistes de Powell.
Cette incertitude est compliquée par le resserrement quantitatif en cours, que Lin a souligné continue de drainer la liquidité du système et de limiter l'appétit spéculatif.
« Jusqu'à ce que nous voyions un signal plus clair que la Fed est prête à suspendre le QT ou à indiquer une expansion du bilan, les marchés resteront probablement agités », a déclaré Lin.
Cependant, elle a ajouté que cette configuration crée également un potentiel pour une forte reprise si les données d'inflation entrantes se refroidissent et si les rendements se stabilisent. Luke Youngblood, fondateur de Moonwell, est moins optimiste quant à la voie immédiate à suivre.
« Les plus grands risques à la baisse sont les retombées continues de l'incertitude macroéconomique », a-t-il dit, pointant l'arrêt du gouvernement américain en cours et la maintenant incertaine réduction de taux de décembre. « Les marchés sont généralement baissiers et prendront du temps pour se rétablir à de nouveaux sommets historiques. »
Au-delà du débat macroéconomique, plusieurs experts voient novembre comme un point d'inflexion potentiel où le marché passe du trading spéculatif à l'infrastructure fondamentale.
Markus Levin, co-fondateur du réseau XYO, soutient que le prochain cycle ne sera pas défini par des mèmes ou un élan mais par des systèmes offrant une utilité tangible. « Le potentiel de réduction des taux de la Fed met les cryptomonnaies de nouveau en jeu, mais ce qui compte maintenant, ce n'est pas juste la liquidité, c'est la structure », a déclaré Levin. « Les cryptomonnaies passent de la spéculation à l'infrastructure. »
Il a spécifiquement souligné les réseaux d'infrastructure physique décentralisée (DePINs) comme prenant de l'ampleur malgré une faiblesse générale du marché. « Au cours de l'année écoulée, les frais de réseau et l'activité des nœuds ont continué d'augmenter, même si les volumes de marché plus larges ont chuté », a noté Levin. « Cela vous indique qu'une demande réelle se forme aux frontières du marché, dans la connectivité, l'énergie et les données, pas seulement dans la finance », a-t-il ajouté.
L'intersection de l'intelligence artificielle et de la blockchain attire une attention particulière. Javed Khattak, cofondateur et directeur financier de cheqd, voit la confiance numérique devenir la question déterminante à mesure que l'accélération de l'IA s'intensifie. « À mesure que les algorithmes apprennent à partir de ensembles de données de plus en plus grands, la question passe de 'que peut faire l'IA ?' à 'que peut-on lui faire confiance de faire ?' », a-t-il déclaré.
Khattak s'attend à ce que novembre mette en vedette une plus grande convergence entre l'IA et les technologies d'identité numérique, avec une infrastructure préservant la confidentialité formant l'épine dorsale d'une adoption durable de l'IA dans les secteurs réglementés. « Nous nous dirigeons vers des systèmes où les humains, les organisations et les agents d'IA peuvent se vérifier mutuellement sans céder de données personnelles inutiles », a-t-il expliqué.
L'activité en chaîne raconte une histoire de capitaux se retirant du risque. Youngblood a observé que depuis le flush du marché du 10 octobre, qui a liquidé un nombre important de traders d'altcoins sur des bourses à termes perpétuels, le volume de trading s'est concentré sur le Bitcoin et l'Ethereum, alors que de nombreux traders ont réduit leur exposition aux altcoins ou ont complètement pris leurs distances avec le risque.
Kalchev a averti que l'activité des produits dérivés continue d'amplifier les fluctuations de prix à court terme, créant un environnement où les plages de trading de novembre pourraient s'avérer plus volatiles même si les tendances plus larges restent intactes. « Le positionnement sur les futures et options est devenu un puissant moteur de l'action des prix, aidant à soutenir la dynamique haussière lors des rallyes tout en amplifiant les reculs », a-t-il déclaré.
Pour le Bitcoin en particulier, Kalchev voit l'actif à un carrefour critique. Si le BTC tient au-dessus du niveau psychologiquement important de 100 000 USD, il prévoit que la consolidation dans les bas 100 000 $ pourrait définir novembre, ouvrant potentiellement la voie à un mouvement vers de nouveaux sommets une fois qu'un nouveau catalyseur émergera.
À l'inverse, un échec à tenir pourrait voir l'actif revenir dans la zone allant de 80 000 $ à 90 000 $.
« Les flux d'ETF, le comportement des détenteurs à long terme et le sentiment macroéconomique resteront les variables décisives », a déclaré Kalchev, notant que bien que les anciens détenteurs aient pris des bénéfices, les ETFs Bitcoin au comptant ont enregistré des afflux constants tout au long d'octobre.
Malgré les vents contraires à court terme, les experts estiment que le cas haussier structurel reste solide. Lin a souligné que, contrairement au marché baissier de 2018, la structure du marché d'aujourd'hui présente une adoption institutionnelle robuste, une clarté réglementaire améliorée et l'évolution du Bitcoin en un actif macroéconomique central.
« Les données en chaîne montrent que les détenteurs à long terme ne capitulent pas, ils accumulent activement », a déclaré Lin. « Les sorties de bourse restent stables, et c'est historiquement un signe constructif. »
Elle a également noté que certains investisseurs commencent à traiter le Bitcoin non seulement comme un actif à risque mais comme une couverture géopolitique dans un environnement de volatilité monétaire croissante et d'incertitude budgétaire dans les grandes économies.
Historiquement, novembre a été l'un des mois les plus forts du Bitcoin, et Lin pense que ce schéma pourrait se maintenir si les conditions macroéconomiques coopèrent.
Elle soutient qu'un mouvement vers 120 000 à 150 000 $ d'ici la fin de 2025 reste à portée de main si le Bitcoin continue de suivre son schéma typique après halving.
Kalchev a souligné des catalyseurs macroéconomiques potentiels qui pourraient modifier le sentiment, notamment les prochains rapports de l'IPC ou de l'emploi. « Une impression d'inflation plus douce ou des signes de refroidissement du marché du travail pourraient raviver les attentes accommodantes et renforcer l'appétit pour le risque », a-t-il déclaré.
Pour Ethereum, Kalchev voit l'actif potentiellement proche d'un point d'inflexion qui lui est propre, l'upgrade Fusaka à venir devant améliorer l'évolutivité et l'efficacité d'exécution à travers l'écosystème Layer-2.
Il a suggéré que l'ETH aurait déjà établi une base près de 3 300 $ à partir de laquelle la reprise pourrait commencer progressivement.
Le consensus parmi les experts semble être que novembre servira de période de stabilisation où de multiples forces se compensent avant que le prochain mouvement décisif du marché n'émerge.
« Novembre pourrait s'avérer être un mois d'équilibre, où les signaux macro, le positionnement à effet de levier et les flux institutionnels se neutralisent », a déclaré Kalchev. « Le prochain mouvement décisif du marché émergera probablement de la manière dont ces forces s'aligneront une fois que les données et le sentiment seront résolus dans une direction. »
Khattak a résumé le changement structurel en cours, affirmant que l'industrie mûrit avec les crypto évoluant d'actifs spéculatifs à des systèmes de dossiers vérifiés.
Le focus se déplace de la volatilité à la vérifiabilité, et c'est une tendance positive à long terme.
Que novembre démontre sa force historique ou prolonge la faiblesse d'octobre pourrait dépendre moins des facteurs natifs des crypto et plus de la manière dont les variables macro traditionnelles telles que les données d'inflation, les communications de la Fed et les conditions de liquidité mondiale se déroulent dans les semaines à venir.