Crypto.com a obtenu une licence réglementaire clé sous la directive sur les marchés d'instruments financiers de l'Union européenne (MiFID), lui accordant l'autorité légale pour offrir des dérivés basés sur les cryptomonnaies dans l'Espace économique européen (EEE). Ce mouvement positionne la plateforme pour rivaliser sur le marché européen des dérivés de cryptomonnaies en évolution rapide, alors que des acteurs majeurs - y compris Kraken et Coinbase - s'empressent d'obtenir des licences sous des réglementations financières européennes chevauchantes.
La licence MiFID fait suite à l'acquisition précédente de l'approbation réglementaire dans le cadre du règlement européen sur les marchés d'actifs cryptographiques (MiCA), soulignant les stratégies de double licence que les entreprises crypto déploient désormais pour respecter les normes de conformité complexes de l'Europe.
La licence, accordée via le régulateur financier chypriote CySEC, permet à l'entreprise d'offrir des instruments financiers incluant des futures et options cryptographiques - des produits de plus en plus demandés par les clients particuliers et institutionnels de la région. L'entreprise a obtenu la licence grâce à son acquisition de la société de services de trading basée à Chypre, A.N. Allnew Investments, une voie courante pour les entreprises crypto naviguant dans l'architecture réglementaire fragmentée de l'UE.
Contrairement à l'approche de licence unique dans certaines juridictions mondiales, l'entrée sur le marché européen des cryptomonnaies exige souvent une conformité parallèle à plusieurs cadres - principalement le MiCA, qui se concentre sur l'émission et la prestation de services d'actifs cryptographiques, et le MiFID II, qui régit des instruments financiers plus complexes, y compris les dérivés.
La licence MiFID lui accorde l'accès à une catégorie plus large de produits financiers cryptographiques, au-delà de la simple négociation au comptant ou des services de garde. Bien que le régime MiCA offre un passeport paneuropéen pour des services cryptographiques tels que la fourniture de portefeuilles, l'émission de stablecoins et les opérations d'échange, il n'autorise pas automatiquement l'offre d'instruments dérivés. Cette lacune doit être comblée par une licence MiFID séparée - généralement réservée aux entreprises financières traditionnelles offrant des valeurs mobilières, futures et options.
La convergence de ces deux cadres redéfinit la manière dont les plateformes d'échange de cryptomonnaies structurent leurs opérations en Europe. En obtenant à la fois des références MiCA et MiFID, l'entreprise rejoint désormais un petit groupe en croissance d'entreprises se préparant à offrir des dérivés cryptographiques entièrement réglementés à travers l'UE.
Chypre se démarque comme une porte d'entrée réglementaire
L'utilisation de Chypre comme base de licence s'inscrit dans une tendance plus large. Plusieurs plateformes d'échange de cryptomonnaies, y compris Kraken et Gemini, ont soit enregistré des entités, soit complété des acquisitions à Chypre pour obtenir le statut MiFID via l'engagement réglementaire local.
Dans ce cas, l'entreprise a obtenu l'approbation pour son acquisition de A.N. Allnew Investments de la part de la Commission chypriote des valeurs mobilières et des changes (CySEC), un organisme de régulation devenu l'un des plus engagés dans les cryptomonnaies au sein de l'UE. L'environnement réglementaire de Chypre s'est avéré favorable pour les entreprises cherchant à obtenir à la fois des autorisations liées au MiFID et au MiCA, en particulier celles intéressées à offrir des produits à effet de levier et des stratégies de trading complexes.
Kraken a suivi un parcours similaire. Le 20 mai, la plateforme d'échange basée aux États-Unis a annoncé avoir lancé la négociation régulée de dérivés cryptographiques en Europe via son entité chypriote régulée par le MiFID II, Payward Europe Digital Solutions. Le lancement est survenu quelques jours après que Kraken ait complété l'acquisition de la plateforme de trading de futures américaine NinjaTrader et ait rapporté une augmentation annuelle de 19 % de son chiffre d'affaires trimestriel.
Cette stratégie de licence centrée sur Chypre reflète comment les États membres de l'UE - bien que liés par des règlements au niveau du bloc - conservent une certaine discrétion dans l'interprétation et l'application des règles financières. Pour les plateformes d'échange mondiales, cela crée à la fois des opportunités et de la complexité alors qu'elles naviguent dans une conformité multijuridictionnelle.
Pourquoi les dérivés cryptographiques attirent l'attention
réglementaire
La montée des approbations réglementaires pour les dérivés cryptographiques fait suite à une demande mondiale croissante pour ces produits. Les dérivés - des contrats dont la valeur est dérivée du prix d'un actif sous-jacent comme le Bitcoin ou l'Ethereum - représentent désormais plus de 70 % du volume total des échanges de cryptomonnaies dans le monde, selon les données récentes de CCData (anciennement CryptoCompare). Les traders institutionnels préfèrent souvent les dérivés pour la couverture, l'arbitrage et l'effet de levier spéculatif.
Cependant, les dérivés cryptographiques ont longtemps existé dans une zone grise dans de nombreuses juridictions, y compris l'UE. L'introduction de MiCA et l'application renforcée de MiFID II visent à intégrer cette activité dans le périmètre réglementaire, en particulier après des épisodes répétés d'instabilité du marché - y compris l'effondrement des produits à effet levier pendant la récession des cryptomonnaies de 2022.
Les plateformes d'échange qui souhaitent offrir des produits régulés de futures ou d'options aux résidents de l'UE doivent désormais obtenir une licence MiFID, un standard réglementaire plus élevé que MiCA. Cela implique des exigences de capital, des protections des investisseurs, des obligations de rapport de transactions et des restrictions sur l'effet de levier.
Coinbase, Gemini, Synthetix visent également la croissance des
dérivés
Le mouvement récent ne se fait pas de manière isolée. Une série d'autres plateformes d'échange et de plateformes ont récemment intensifié leur exposition aux dérivés à travers des acquisitions et des extensions de licences.
Plus tôt en mai, Coinbase a confirmé son intention d'acquérir Deribit, l'une des plus grandes plateformes mondiales d'options et de futures cryptographiques par volume. L'accord signale l'intention de Coinbase d'augmenter sa présence sur les marchés de dérivés - en particulier ceux opérant en dehors des États-Unis, où la clarté réglementaire reste insaisissable.
Parallèlement, Gemini a obtenu l'approbation réglementaire de l'UE pour étendre ses propres services de dérivés cryptographiques. Les plateformes financières décentralisées (DeFi) poussent également dans cet espace : Synthetix, l'un des premiers protocoles d'actifs synthétiques d'Ethereum, prévoit de racheter Derive, une plateforme d'options cryptographique qu'elle a aidé à incuber.
Cette vague croissante d'activité souligne la compétitivité croissante du secteur mondial des dérivés. Les plateformes d'échange qui ne participent pas à ce secteur risquent de perdre des activités de trading à haut volume et à forte marge de plus en plus recherchées par les intervenants institutionnels.
La piste d'acquisition et les ambitions pour les dérivés
L'entreprise a signalé ses intentions dans ce domaine depuis un moment, et elle a constitué progressivement un portefeuille d'entités financières et de courtage à l'échelle mondiale, posant les bases d'une stratégie de dérivés plus large.
Parmi ses acquisitions passées figurent :
- Fintek Securities – Extension de l'accès au marché américain
- Charterprime – Un courtier multi-actifs opérant en Asie-Pacifique
- Orion Principals – Un fonds et une entreprise de trading basée aux Îles Caïmans
- Watchdog Capital – Un courtier négociant enregistré auprès de la SEC des États-Unis
Ces acquisitions reflètent un pivot vers une infrastructure de services financiers réglementés capable de soutenir des produits avancés tels que les dérivés, les prêts sur marge et les instruments structurés.
Avec l'autorisation MiFID désormais obtenue, l'entreprise peut commencer à déployer des dérivés cryptographiques à travers l'Europe dans un environnement entièrement licencié. Cependant, les lancements effectifs de produits et les déploiements sur les marchés locaux seront probablement échelonnés et dépendront de l'alignement réglementaire au niveau national au sein de l'EEE.
Ce que l'obtention d'une licence MiFID implique réellement
MiFID II, implémenté à travers l'UE en 2018, a été conçu pour renforcer la transparence et la protection des consommateurs sur les marchés financiers traditionnels. Pour les plateformes crypto, conformité à MiFID signifie adhérer à :
- Des exigences de capital adéquates
- La séparation des fonds des clients
- Une transparence avant et après les échanges
- Des obligations de rapport auprès des régulateurs nationaux
- Des contrôles KYC/AML alignés avec les directives de l'UE
Offrir des dérivés cryptographiques sous MiFID nécessite non seulement une infrastructure technologique mais aussi des cadres juridiques, de conformité et de gestion des risques qui reflètent ceux des entreprises financières traditionnelles.
Cela contraste avec les marchés de dérivés largement non régulés qui ont historiquement opéré dans des juridictions offshore. Par exemple, des plateformes comme Binance et Bybit ont longtemps dominé le secteur des dérivés cryptographiques mais ont fait face à des réponses réglementaires pour avoir proposé des produits à des utilisateurs européens ou américains sans licence appropriée.
En entrant sur le marché européen sous MiFID, l'entreprise pourrait attirer des utilisateurs qui ont été bloqués ou restreints sur des plateformes non conformes - tout en réduisant le risque juridique.
Un timing stratégique au milieu d'un paysage réglementaire
américain en évolution
Ce pivot vers l'Europe intervient alors que les États-Unis continuent de fournir des signaux mitigés sur les dérivés cryptographiques. Bien que la CFTC ait accordé quelques autorisations limitées, et que le CME propose des futures cryptographiques régulés, des plateformes comme FTX et Binance ont fait face à des actions d'application pour avoir proposé des dérivés sans supervision appropriée.
Dans un développement distinct, des rapports ont émergé selon lesquels la Commission de commerce sur les contrats à terme des États-Unis (CFTC) pourrait lancer une enquête sur des pratiques de marketing et de parrainage liées au Super Bowl, bien que les détails restent limités. L'accent croissant de l'entreprise sur les marchés régulés comme l'Europe pourrait représenter à la fois une expansion commerciale et une diversification défensive loin de l'incertitude américaine.
Réflexions finales
Avec le MiCA prêt à être pleinement appliqué d'ici la fin de 2025, et le MiFID II continuant de sous-tendre la réglementation des services financiers, l'UE se positionne comme l'un des environnements réglementaires les plus complets pour les entreprises de cryptomonnaies.
En obtenant à la fois les licences MiCA et MiFID, les entreprises crypto construisent l'infrastructure pour survivre et concurrencer dans ce nouveau paysage. Mais le défi à venir n'est pas seulement réglementaire - il est aussi commercial. Offrir des dérivés régulés doit s'accompagner de stratégies d'éducation, d'intégration et d'outils de plateforme robustes pour rivaliser avec les lieux de dérivés informels mais dominants qui opèrent actuellement en offshore.
Au fur et à mesure que le marché mûrit, ceux qui seront en mesure de répondre à la fois aux exigences de conformité et aux attentes des utilisateurs façonneront probablement la prochaine phase de l'intégration des cryptomonnaies avec les marchés financiers mondiaux.