L'or a atteint un jalon sans précédent, devenant le premier actif de l'histoire à atteindre une capitalisation boursière de 30 mille milliards de dollars alors que les prix au comptant ont dépassé 4 300$ l'once.
Cet accomplissement survient alors que le Bitcoin lutte contre la volatilité, élargissant l'écart entre l'actif refuge traditionnel et son challenger numérique.
Selon les données de CompaniesMarketCap, l'or se vendait à 4 284,60$ l'once au 16 octobre 2025, représentant un gain stupéfiant de 64% depuis janvier et renforçant la domination du métal précieux dans l'écosystème financier mondial.
Le jalon souligne une divergence dramatique dans la performance entre les réserves de valeur traditionnelles et numériques, avec l'or surpassant considérablement le gain plus modeste de 16% du Bitcoin sur la même période.
L'Échelle de la Domination de l'Or
La valorisation de 30 mille milliards de dollars de l'or le place dans les hautes sphères, écrasant toutes les autres classes d'actifs. La capitalisation boursière du métal précieux est maintenant environ 14,5 fois plus grande que la valorisation de 2,1 mille milliards du Bitcoin et 1,5 fois la capitalisation boursière combinée des géants technologiques des "Sept Magnifiques" - Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta, et Tesla - qui totalisent environ 20 mille milliards de dollars.
Pour mettre cet exploit en perspective, la valorisation actuelle de l'or :
- Dépasse le PIB annuel combiné des États-Unis et de la Chine
- Est plus de dix fois supérieure à la capitalisation boursière de 3 mille milliards de l'argent
- Représente environ 7,4 milliards d'onces en circulation mondiale
- Ajoute environ 740 milliards à la valorisation totale pour chaque augmentation de prix de 100$
Le classement des principaux actifs par capitalisation boursière montre désormais l'or au sommet, suivi de loin par Nvidia à 4,43 mille milliards, Microsoft à 3,80 mille milliards, Apple à 3,67 mille milliards, et Alphabet à 3,04 mille milliards. Le Bitcoin se classe huitième à 2,16 mille milliards après être descendu de sa position précédente dans le top cinq plus tôt cette année.
Qu'est-ce qui Stimule la Montée de l'Or ?
Plusieurs facteurs ont convergé pour alimenter le rallye historique de l'or. L'accumulation par les banques centrales a atteint des niveaux sans précédent, la Banque Populaire de Chine, la Banque de Réserve de l'Inde, et la Banque Centrale de Turquie ayant toutes augmenté leurs réserves d'or en 2025, marquant l'une des plus fortes années d'achats du secteur officiel de l'histoire moderne.
Les tensions géopolitiques, notamment l'escalade des frictions commerciales entre les États-Unis et la Chine, ont amplifié l'attrait de l'or comme valeur refuge. Le métal précieux a bénéficié des inquiétudes des investisseurs concernant la dévaluation du dollar, les pressions inflationnistes malgré un récent refroidissement, et les attentes de baisses des taux d'intérêt de la Réserve fédérale qui rendent les actifs non-productifs plus attractifs.
Le rallye a été implacable, l'or enregistrant neuf gains hebdomadaires consécutifs et augmentant de 13% en octobre seulement. Les stratégistes de marché de Bank of America et Société Générale ont maintenu des prévisions optimistes, projetant que l'or pourrait atteindre 5 000$ l'once d'ici 2026.
Les prévisions d'ANZ suggèrent une hausse plus immédiate, prédisant que l'or pourrait atteindre 4 400$ l'once d'ici la fin de 2025 et potentiellement culminer à près de 4 600$ d'ici mi-2026 avant de s'assouplir à mesure que les cycles de resserrement de la politique monétaire se concluent.
L'Année Décevante du Bitcoin
Alors que l'or a monté en flèche, le Bitcoin a déçu de nombreux investisseurs qui s'attendaient à ce que 2025 soit une année de rupture pour la cryptomonnaie. Malgré avoir brièvement atteint un nouveau sommet historique de 126 080$ début octobre, le Bitcoin a depuis chuté brusquement et s'échange actuellement près de 106 000$, soit presque 14% en deçà de ce pic.
La capitalisation boursière de la cryptomonnaie s'est contractée à environ 2,15 mille milliards après avoir perdu plus de 200 milliards de dollars à la suite de l'événement de liquidation de 19 milliards d'octobre, un des plus grands épisodes de réduction de levier dans l'histoire du crypto.
Les luttes du Bitcoin contrastent fortement avec sa performance plus tôt cette année, lorsqu'il s'est classé comme le cinquième plus grand actif au monde avec une capitalisation boursière de 1,86 mille milliard en avril. La cryptomonnaie n'a pas réussi à maintenir son élan malgré les prédictions généralisées d'un marché haussier en cours.
La divergence est particulièrement frappante étant donné que l'or et le Bitcoin partagent des caractéristiques communes en tant que réserves de valeur "non-productives" - des actifs qui ne génèrent pas de flux de trésorerie mais sont prisés pour la préservation de la richesse. Pourtant, le capital des investisseurs a afflué de manière écrasante dans le métal traditionnel.
L'analyste Sykodelic a noté sur les réseaux sociaux que l'or ajoutait chaque semaine l'équivalent en valeur marchande d'un marché Bitcoin entier, soulignant le fossé entre les deux actifs.
Pourquoi le Bitcoin Est à la Traîne
Plusieurs facteurs expliquent la sous-performance du Bitcoin par rapport à l'or en 2025. La haute corrélation de la cryptomonnaie avec les actions technologiques américaines a joué contre elle lors des périodes de volatilité des marchés boursiers. Alors que l'or bénéficie des flux de refuge pendant les temps turbulents, le Bitcoin a tendance à se vendre avec les actifs à risque.
Le fort levier sur les marchés de dérivés crypto a créé de l'instabilité. Les données de Hyperliquid montrent que 66% des positions actuelles sont courtes, avec seulement 35% des traders rentables en raison de l'excès de levier. L'événement de dénouement d'octobre, qui a vu les taux de financement chuter à des niveaux pas vus depuis l'effondrement de FTX en 2022, a purgé des milliards en positions à effet de levier et laissé les traders fortement réticents au risque.
La structure spéculative du Bitcoin - dépendante des flux ETF, de l'enthousiasme du détail et du levier des dérivés - n'a pas capté la même demande institutionnelle soutenue que l'attrait de l'or pour les banques centrales et les gestionnaires d'actifs conservateurs.
Le Bitcoin Peut-il Rattraper ? Le Scénario à 300 000$
Malgré la sous-performance actuelle, de nombreux analystes estiment que le retard du Bitcoin par rapport à l'or pourrait être temporaire. La thèse repose sur les dynamiques de rotation des capitaux : une fois le rallye parabolique de l'or refroidi, les fonds d'investissement cherchant des caractéristiques de couverture de l'inflation similaires mais un potentiel de rendement plus élevé pourraient se tourner vers l'alternative numérique relativement moins chère.
L'analyste Bull Theory a présenté un scénario intrigant sur les réseaux sociaux : si le Bitcoin capturait ne serait-ce que 20% de la capitalisation boursière de 30 mille milliards de l'or, cela impliquerait une valorisation du BTC de 6 mille milliards - se traduisant par environ 300 000$ par pièce en fonction de l'offre actuelle en circulation de 19,7 millions de BTC.
La projection n'est pas pure spéculation. Cathie Wood, PDG d'ARK Invest, a avancé des arguments similaires fin 2024, lorsque le Bitcoin a d'abord franchi les 2 mille milliards de capitalisation boursière. Wood a décrit le Bitcoin comme étant dans ses "premières manches", notant qu'il avait atteint les 2 mille milliards en seulement 15 ans tandis que l'or a mis des siècles à construire sa valorisation de 15 mille milliards (qui a depuis doublé).
La Deutsche Bank a récemment ajouté au sentiment haussier en prédisant que les banques centrales commenceront à acheter du Bitcoin d'ici 2030, fournissant potentiellement le catalyseur de demande institutionnelle dont l'actif a besoin pour réduire l'écart avec l'or.
Le "Trade Après le Trade"
L'investisseur en capital-risque Joe Consorti a suggéré que le Bitcoin pourrait bénéficier considérablement s'il réduisait sa corrélation avec les actions américaines et commençait à capter les flux de sortie de l'or une fois que ce marché atteindrait son sommet. L'analyste Merlijn le Trader a observé sur X que l'offre mondiale de monnaie M2 augmente et que l'or performe exceptionnellement alors que le Bitcoin reste stable - une divergence qui "ne dure jamais" historiquement.
"La M2 est en plein essor. L'or décolle. Le Bitcoin dort. Cette divergence ne dure jamais. La liquidité trouve toujours le risque. Le rattrapage sera brutal," a écrit Merlijn, suggérant qu'une demande latente pourrait provoquer des gains explosifs pour le Bitcoin une fois que la liquidité macroéconomique se tournera vers les actifs plus risqués.
Le modèle a un précédent. Pendant la période 2020-2021, la capitalisation boursière du Bitcoin a dépassé les 1 mille milliards tandis que les prix de l'or stagnaient, démontrant la rapidité avec laquelle le capital peut se déplacer entre les réserves de valeur concurrentes lorsque les récits changent.
Perspectives Techniques et Fondamentales
Pour que le Bitcoin monte un défi significatif à la domination de l'or, plusieurs conditions devraient s'aligner. Premièrement, la cryptomonnaie devrait rompre sa corrélation avec les actions technologiques et s'établir comme une véritable alternative refuge plutôt qu'un actif spéculatif à risque.
Deuxièmement, l'adoption institutionnelle devrait s'accélérer de manière dramatique. Bien que les ETF Bitcoin aient attiré des capitaux significatifs, avec IBIT de BlackRock et d'autres produits attirant des milliards, l'échelle reste éclipsée par la position bien établie de l'or dans les réserves des banques centrales et les portefeuilles institutionnels.
Troisièmement, la clarté réglementaire serait un atout. L'incertitude autour de la régulation des crypto-monnaies continue de dissuader certains allocateurs institutionnels qui pourraient autrement diversifier dans les actifs numériques.
D'un point de vue technique, les traders observent les niveaux de soutien clés autour de 100 000$ pour le Bitcoin. Une rupture décisive en dessous de ce seuil psychologiquement important pourrait déclencher des liquidations supplémentaires et une nouvelle faiblesse. Inversement, regagner 120 000$ signalerait un nouvel élan haussier.
Les métriques en chaîne offrent un certain encouragement pour les taureaux du Bitcoin. L'accumulation des baleines a augmenté, les taux de hachage restent élevés, et les soldes des échanges ont diminué - signes de conviction parmi les détenteurs à long terme malgré la récente faiblesse des prix.
Pensées Finales
La question de savoir si le Bitcoin peut "rattraper" l'or reste ouverte... Skip translation for markdown links.
Content: mal cadré. Plutôt que de considérer les actifs comme des concurrents à somme nulle, de nombreux analystes suggèrent qu'ils jouent des rôles complémentaires dans un portefeuille diversifié.
La capitalisation boursière de 30 000 milliards de dollars de l'or reflète des milliers d'années en tant que réserve de valeur la plus fiable de l'humanité, profondément intégrée dans les réserves des banques centrales, les marchés de la bijouterie et les applications industrielles. Sa liquidité, sa fongibilité et son acceptation universelle restent inégalées.
Bitcoin offre des propositions de valeur différentes : portabilité numérique, offre fixe, résistance à la censure et programmabilité. Ces caractéristiques attirent une base d'investisseurs et des cas d'utilisation différents, en particulier parmi les jeunes générations et ceux qui cherchent des alternatives aux systèmes de devises fiduciaires.
La question la plus pertinente pourrait être de savoir si Bitcoin peut atteindre une capitalisation boursière stable de 5 à 10 billions de dollars - représentant peut-être 15 à 30 % de la valeur de l'or - plutôt que de la dépasser entièrement. Un tel résultat validerait le rôle de Bitcoin en tant "or numérique", tout en reconnaissant les avantages durables de l'actif en place.
Pour l'instant, le jalon historique de 30 000 milliards de dollars de l'or sert à la fois de rappel de la résilience des valeurs refuges traditionnelles et de référence contre laquelle les ambitions du Bitcoin seront mesurées. Que la cryptomonnaie finisse par réduire l'écart dépend de facteurs allant de la politique monétaire et de la stabilité géopolitique à l'adoption technologique et à l'évolution réglementaire.
Ce qui reste clair, c'est que la compétition entre les réserves de valeur anciennes et modernes sera l'un des récits financiers définissant de la décennie à venir.