La banque centrale sud-africaine a validé l’avertissement sévère de Standard Chartered's, selon lequel les stablecoins représentent une menace systémique pour les systèmes bancaires des marchés émergents, les jetons numériques indexés sur le dollar remplaçant de plus en plus les dépôts traditionnels dans des économies confrontées à une forte volatilité monétaire.
La South African Reserve Bank (SARB) a signalé l’adoption des cryptomonnaies et des stablecoins comme un nouveau risque pour la stabilité financière dans son rapport semestriel Financial Stability Review publié mardi, citant des lacunes réglementaires qui permettent aux actifs numériques de contourner les control laws sur les changes. Cet avertissement intervient deux mois après que Standard Chartered a projeté qu’à l’horizon de trois ans, jusqu’à 1 000 milliards de dollars pourraient quitter les dépôts bancaires des marchés émergents pour se diriger vers les stablecoins.
Geoff Kendrick, responsable mondial de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered, et Madhur Jha, responsable de la recherche thématique, ont identifié 48 pays le long d’un continuum opportunité‑vulnérabilité, l’Égypte, le Pakistan, le Bangladesh et le Sri Lanka étant les plus exposés aux sorties de dépôts. Les propres données de l’Afrique du Sud fournissent désormais la preuve concrète de la tendance mise en garde par la banque.
Ce qui s’est passé
Selon les données de la SARB, les volumes d’échange de stablecoins en Afrique du Sud ont explosé, passant de 4 milliards de rands en 2022 à près de 80 milliards de rands (4,6 milliards de dollars) en octobre 2025. Les trois plus grandes plateformes de cryptomonnaies du pays – Luno, VALR et Ovex – servent désormais 7,8 millions d’utilisateurs enregistrés et détiennent environ 1,5 milliard de dollars sous garde en juillet 2025.
Les stablecoins indexés sur le dollar ont dépassé le Bitcoin comme paire de trading privilégiée sur les plateformes sud‑africaines depuis 2022, portés par leur lower volatility par rapport aux cryptomonnaies traditionnelles. Ce changement structurel s’est produit alors que le Bitcoin a chuté de plus de 126 000 dollars début octobre à environ 87 000 dollars actuellement, tandis qu’Ether a reculé d’environ 40 % depuis son pic d’août.
Herco Steyn, responsable de la macro‑prudence à la SARB, a indiqué que le risque découle de « l’absence d’un cadre réglementaire complémentaire et complet, ce qui n’est pas possible pour le moment ». Sans réglementation globale, les autorités ne disposent pas d’une surveillance suffisante sur ces marchés très rapides, a‑t‑il noté dans le rapport.
Les analystes de Standard Chartered ont déclaré à BeInCrypto que « à mesure que les stablecoins se développent, nous pensons qu’il y aura plusieurs conséquences inattendues, la première étant le potentiel de départ des dépôts des banques des marchés émergents ». Même dans les économies les plus risquées, ces sorties pourraient représenter environ 2 percent du total des dépôts – un pourcentage en apparence faible qui pourrait néanmoins déstabiliser des pays déjà confrontés à des monnaies faibles et à des déficits budgétaires.
À lire aussi : Pi Network Price Surges 6% on Community Speculation of November 28 Upgrade
Pourquoi c’est important
Le marché mondial des stablecoins s’élève actuellement à environ 304 milliards de dollars, selon les données de DeFiLlama, Tether représentant 184 milliards de dollars et l’USDC de Circle 61 milliards de dollars. Standard Chartered prévoit que le marché pourrait atteindre 2 000 milliards de dollars d’ici 2028, environ two-thirds de la demande provenant des marchés émergents.
L’expérience sud‑africaine illustre la manière dont les stablecoins fonctionnent comme des « comptes bancaires en dollars américains » pour les utilisateurs des marchés émergents, leur permettant de préserver leur capital sans dépendre des systèmes bancaires locaux. La nature entièrement numérique et transfrontalière de ces cryptomonnaies permet aux utilisateurs de contourner la réglementation sud‑africaine sur le contrôle des changes, qui actuellement do not cover les actifs numériques.
La SARB et le Trésor national élaborent des réglementations visant à placer les transactions crypto transfrontalières sous supervision réglementaire, avec des avancées attendues en 2026. Cependant, Steyn a averti que les retards « signifieront que nous ne disposons pas d’une surveillance suffisante », ce qui pourrait permettre aux risques de s’accumuler sans être détectés.
Cette tendance menace d’accélérer la migration, amorcée après la crise financière, des fonctions bancaires vers des plateformes numériques non bancaires. Les pays affichant des déficits jumeaux – notamment la Turquie, l’Inde, le Brésil, l’Afrique du Sud et le Kenya – sont particulièrement vulnerability exposés à une fuite de capitaux alimentée par les stablecoins.
Réflexions finales
Standard Chartered a souligné que l’adoption des stablecoins devrait se poursuivre même en l’absence d’incitations de rendement, car « le retour du capital compte plus que le rendement du capital » pour les déposants des économies instables. La loi américaine GENIUS Act, qui interdit aux émetteurs de stablecoins conformes de verser des rendements directs, vise à atténuer la fuite des dépôts, mais pourrait s’avérer insuffisante pour enrayer la tendance.
Les responsables politiques des marchés émergents doivent désormais trouver un équilibre délicat entre la promotion de l’innovation financière et la prévention des risques systémiques. L’avertissement de la SARB suggère que la fenêtre pour mettre en place des cadres réglementaires efficaces se réduit, à mesure que l’adoption s’accélère et que l’infrastructure soutenant les alternatives numériques au dollar devient plus profondément enracinée.
L’initiative réglementaire de l’Afrique du Sud prévue pour 2026 pourrait servir de modèle à d’autres marchés émergents confrontés à des défis similaires, même si l’efficacité de ces mesures reste incertaine compte tenu de la nature fondamentalement transfrontalière des cryptomonnaies.
À lire ensuite : World Liberty Financial Executes $7.79M Token Buyback After Security Breach Recovery