Animoca Brands, la société de jeux blockchain et d'investissements basée à Hong Kong, se prépare à entrer en bourse aux États-Unis, envisageant une cotation à New York dans ce qu'elle perçoit comme une ouverture sans précédent des marchés de capitaux américains.
Selon le président exécutif Yat Siu, le mouvement de l'entreprise est motivé non pas par la performance actuelle du marché mais par un climat réglementaire en évolution sous le président Donald Trump, dont l'administration a montré des signes de réversion de nombreuses actions d'application agressives qui caractérisaient la politique crypto américaine précédente.
Siu a déclaré au Financial Times qu'Animoca évalue activement différentes structures d'actionnariat pour une potentielle IPO aux États-Unis, avec une annonce prévue dans un proche avenir. Il a décrit l'environnement actuel aux États-Unis comme "un moment unique dans le temps" pour les entreprises crypto, en particulier les acteurs non américains cherchant du capital et de la légitimité sur le plus grand marché financier mondial.
Les préparatifs d'Animoca surviennent alors que plusieurs entreprises d'actifs numériques, autrefois méfiantes ou exclues des États-Unis, réévaluent leur position suite à un apparent assouplissement réglementaire. Depuis que Trump est revenu au pouvoir, de nombreuses actions d'application par la Securities and Exchange Commission (SEC) auraient été abandonnées ou retardées, et le Department of Justice a récemment dissous son unité spécialisée dans l'application des crypto-monnaies - des actions largement interprétées comme signalant une approche plus accommodante vis-à-vis de la finance numérique.
Ce retournement apparent n'a pas échappé aux leaders de l'industrie. "Si nous n'agissons pas maintenant," a déclaré Siu, "ce serait une sacrée opportunité gâchée."
De la radiation à la puissance mondiale d'investissement crypto
Les ambitions renouvelées d'Animoca aux États-Unis surviennent après un changement stratégique de plusieurs années. L'entreprise a été retirée de la Australian Securities Exchange (ASX) en 2020, suite à des inquiétudes concernant la gouvernance et l'incertitude réglementaire entourant les actifs numériques. Depuis lors, Animoca s'est repositionnée comme une force d'investissement majeure dans le secteur de la blockchain, accumulant des participations dans plus de 450 projets.
Les avoirs notables incluent des acteurs majeurs de l'infrastructure crypto tels que OpenSea (marché NFT), ConsenSys (studio de développement Ethereum et fournisseur de portefeuille MetaMask), et Kraken (une des principales plateformes d'échange de crypto-monnaies basées aux États-Unis). Ce portefeuille étendu a aidé Animoca à cimenter son statut comme l'une des entités non financières les plus actives dans l'espace des actifs numériques.
L'entreprise a rapporté un chiffre d'affaires non audité de 314 millions de dollars pour l'année se terminant en décembre 2024, générant 97 millions de dollars de bénéfices. Elle affirme également détenir 300 millions de dollars en trésorerie et stablecoins, ainsi que plus de 538 millions de dollars en autres actifs numériques.
Ces chiffres soulignent la puissance financière de l'entreprise alors qu'elle cherche à pénétrer les marchés boursiers américains - malgré son histoire réglementaire complexe. Et Animoca pourrait ne pas être seule. Siu a suggéré que d'autres entreprises de son portefeuille, y compris Kraken, pourraient également envisager des introductions en bourse aux États-Unis dans les 12 à 24 prochains mois.
Le marché américain : un nouveau point de départ ?
Le changement stratégique d'Animoca est emblématique d'une tendance générale au sein de l'industrie des actifs numériques : une ré-engagement avec le marché américain après des années de distance prudente.
Sous l'administration Biden, le secteur crypto a fait face à une surveillance accrue et à des actions réglementaires. Les agences clés - y compris la SEC, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) et le Department of Justice - ont lancé de nombreux procès et enquêtes visant les échanges, les émetteurs de stablecoins, les plateformes NFT, et les protocoles décentralisés. Cette posture réglementaire hostile, combinée à un manque de clarté législative, a poussé de nombreuses entreprises à réduire ou abandonner leurs opérations américaines.
En revanche, le retour de l'administration Trump au pouvoir a apporté des signaux précoces de réversion de politique. La SEC a suspendu ou abandonné plus d'une douzaine d'actions d'application contre les entreprises cryptographiques depuis l'arrivée de Trump, tandis que le DOJ a dissous son unité de lutte contre la criminalité crypto, suggérant davantage une posture fédérale moins agressive. Bien qu'aucune politique de dérégulation formelle n'ait encore été adoptée, le recul d’application a suffi à redonner confiance aux entreprises crypto pour réinvestir ou s'étendre aux États-Unis.
Les entreprises renversent le cours : Nexo, OKX parmi les premiers mouvements
Animoca n'est pas la seule firme à saisir l'opportunité perçue créée par la recalibrage réglementaire de Trump.
Nexo, un prêteur crypto européen, a quitté le marché américain en 2022, invoquant une ambiguïté réglementaire et un risque juridique croissant. Le 28 avril, la société a annoncé son retour aux États-Unis avec une nouvelle infrastructure de conformité et des offres de services révisées. "Nous croyons que les vents réglementaires changent," a déclaré un porte-parole de la société, notant la nécessité de s'adapter au paysage évolutif des États-Unis.
De même, OKX - l'une des plus grandes plateformes d'échange de crypto-monnaies au monde par volume de transactions - a révélé ses plans pour établir un siège américain à San Jose, en Californie. Cette décision intervient quelques mois seulement après que la société a réglé une affaire d'application de 504 millions de dollars avec les régulateurs américains, signalant que même les entreprises auparavant en conflit avec les autorités américaines voient désormais une voie viable à suivre.
La vague de détente réglementaire durera-t-elle ?
Malgré les signes d'un environnement réglementaire plus amical, des experts juridiques mettent en garde contre le fait qu'une véritable réinitialisation de la politique pourrait prendre du temps - et ne sera peut-être pas aussi radicale que le souhaitent les acteurs de l'industrie.
"La SEC n'a pas officiellement changé sa position sur ce qui constitue un titre en vertu de la loi américaine," a déclaré Rachel Wolanski, partenaire chez le cabinet d'avocats Morrison Cohen, spécialisée dans la réglementation fintech. "Même si l'application est suspendue ou dépriorisée, l'incertitude légale sous-jacente demeure."
En effet, le secteur crypto manque toujours d'une législation fédérale complète définissant les actifs numériques, clarifiant les règles de garde ou codifiant les structures de marché. Bien que des efforts bipartisans tels que le Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21) aient gagné du terrain au Congrès, aucune loi n'a encore vu le jour.
Cela dit, le soutien public de Trump aux cryptomonnaies, aux NFT et à l'innovation basée sur la blockchain -couplé à une rhétorique de dérégulation de la part des figures clés de l'administration- a créé un ton plus optimiste au sein de l'industrie. Dans les supports de campagne et les discours récents, Trump s'est positionné comme un candidat pro-crypto, allant même jusqu'à lancer ses propres collections de NFT et explorant, selon les rumeurs, des dons de campagne en Bitcoin et autres actifs numériques.
Les entreprises mondiales réévaluant le calcul risque/rendement aux États-Unis
Le climat évolutif des États-Unis incite non seulement les entreprises crypto-natives, mais aussi les conglomérats mondiaux et les startups soutenues par le capital-risque, à reconsidérer leurs stratégies américaines.
Pour Animoca, se choter à New York offre plus qu'un simple accès au capital. Une cotation publique aux États-Unis peut offrir une visibilité mondiale, renforcer la crédibilité institutionnelle et potentiellement débloquer de nouveaux canaux d'investissement. Ces dernières années, l'absence de l'entreprise sur les marchés publics a limité son exposition aux gestionnaires d'actifs traditionnels et aux fonds de pension, malgré son portefeuille étendu et son trésor de guerre considérable.
Une IPO réussie aux États-Unis pourrait changer ce calcul - en particulier alors que les marchés de capitaux commencent à rebondir en 2025 au milieu de la baisse des taux d'intérêt et du regain d'appétit des investisseurs pour les jeux technologiques à forte croissance.
"Le choix d'Animoca de se lancer aux États-Unis pourrait créer un précédent pour d'autres grandes entreprises crypto mondialement implantées," a déclaré Michael Lane, directeur général chez la firme de recherche en investissement Benchmark Alpha. "Ce n'est pas tant à propos de la cotation elle-même, mais plus sur le signalement d'un retour à un alignement stratégique avec le marché de capitaux le plus grand et profond au monde."
Questions stratégiques à venir
Pourtant, le chemin vers une IPO américaine est jonché de complexités. Animoca doit structurer soigneusement son offre pour naviguer à la fois dans les lois américaines sur les titres et les exigences de divulgation internationales. Elle fait également face à une surveillance continue sur sa radiation antérieure de l'ASX et son implication dans des segments moins régulés de l'économie crypto, y compris les NFT et les projets de métavers.
De plus, le paysage politique reste fluide. Bien que la position actuelle de Trump soit indéniablement plus indulgente que celle de Biden, les élections à venir, les chocs de marché, ou de nouveaux scandales financiers pourraient modifier rapidement l'ambiance réglementaire.
En attendant, l'industrie observe attentivement les entreprises comme Animoca qui prennent des mesures qui auraient été impensables il y a à peine 18 mois. Que cela marque le début d'une résurgence crypto soutenue aux États-Unis - ou d'un répit réglementaire temporaire - reste à voir.
Réflexions finales
L'initiative d'Animoca pour une cotation à New York est à la fois un pari sur l'avenir de la réglementation crypto aux États-Unis et un signal que les acteurs mondiaux sont de nouveau prêts à s'engager avec le système financier américain.
Sous l'administration de Trump, une fenêtre s'est ouverte - ne serait-ce que brièvement - pour que les entreprises lèvent des capitaux, légitiment leurs opérations, et prennent position sur le plus grand marché au monde.
Si cette fenêtre reste ouverte dépend non seulement de la volonté politique, mais aussi de la manière dont les entreprises naviguent dans ce nouveau chapitre encore incertain de la trajectoire crypto aux États-Unis.