Berkshire Hathaway de Warren Buffett a effectué un important retrait stratégique du secteur financier, liquidant des milliards de dollars en actions bancaires - y compris une sortie totale de Nu Holdings, société mère de la banque numérique intégrée aux cryptomonnaies Nubank.
Le mouvement, révélé dans un récent dépôt auprès de la SEC, marque la fin de l'exposition indirecte de Buffett aux plateformes crypto et souligne un changement dans l'approche de Berkshire face à l'incertitude macroéconomique, l'augmentation des réserves de liquidités, et les évolutions réglementaires dans les finances traditionnelles et les actifs numériques.
La vente a eu lieu au premier trimestre 2025 et a impliqué un désinvestissement complet de Nu Holdings, Citigroup, et une réduction substantielle de la position de Berkshire dans Bank of America. Au total, Berkshire a sorti plus de 2,1 milliards de dollars en actions financières au seul T1, portant ses liquidités à un record de 347,8 milliards de dollars - dont 305,5 milliards de dollars sont désormais placés en bons du Trésor américain à court terme.
La sortie complète de Buffett de Nu Holdings a mis fin à un chapitre très médiatisé dans l'histoire des investissements de Berkshire. La firme avait soutenu pour la première fois le néobanque brésilien lors de son tour de financement de série G en 2021 avec un investissement de 500 millions de dollars, augmentant plus tard sa participation de 250 millions de dollars supplémentaires. Malgré le scepticisme déclaré de Buffett envers les cryptomonnaies - appelant notamment Bitcoin "poison pour rats au carré" - l'adoption croissante de la crypto par Nu n'avait pas dissuadé Berkshire à l'époque.
Pourtant, au T1 2025, la firme a vendu ses 40,2 millions d'actions restantes dans Nu à un prix moyen de 11,83 dollars par action. Combiné avec des ventes antérieures - 20,7 millions d'actions au T3 2024 et 46,3 millions au T4 - Berkshire a tiré un bénéfice total d'environ 250 millions de dollars de cet investissement.
Notamment, cette décision n'était pas motivée par la performance. Nu Holdings a rapporté de solides résultats financiers, y compris un revenu net record de 557,2 millions de dollars au T1 2025 - une augmentation de 47 % en glissement annuel - et 1,97 milliard de dollars de revenu net sur l'année 2024, soit une hausse de 91 % par rapport à 2023. La sortie semble donc davantage liée à une réévaluation de l'exposition au secteur financier et aux risques adjacents à la crypto qu'aux fondamentaux de l'entreprise.
L'exposition à la crypto devient-elle une responsabilité?
Nu Holdings figure parmi les banques les plus actives d'Amérique latine en matière de services crypto. Via sa plateforme Nubank Cripto, les utilisateurs peuvent acheter, vendre et détenir des actifs comme le Bitcoin, l'Ethereum, et le XRP directement via l'application. En 2022, la banque a même alloué 1 % de ses actifs nets au Bitcoin, offrant à Berkshire une exposition indirecte au BTC - un mouvement qui contrastait fortement avec la rhétorique anti-crypto de Buffett.
Avec des discussions réglementaires autour de la crypto s'intensifiant et la surveillance institutionnelle croissante, la sortie de Berkshire de Nu pourrait indiquer un inconfort non pas avec la performance des cryptos mais avec les risques réputationnels et réglementaires d'être lié aux écosystèmes d'actifs numériques.
Cela s'aligne avec une tendance plus large parmi les gestionnaires d'investissement hérités qui sont de plus en plus prudents quant à l'intégration crypto - même si des plateformes comme BlackRock et Fidelity poussent plus profondément dans les marchés d'actifs numériques via des ETF spot et des initiatives de tokenisation.
Citigroup et BofA également déchargés en raison de risques systémiques
Outre le désinvestissement de Nubank, la firme de Buffett a également déchargé sa position entière dans Citigroup - environ 14,64 millions d'actions d'une valeur environ de 1,12 milliard de dollars - et a réduit sa participation dans Bank of America de 7,15 %, vendant 48,66 millions d'actions d'une valeur estimée à 2,15 milliards de dollars.
Citigroup a fait face à une surveillance réglementaire soutenue au cours de la dernière décennie, avec plus de 1,5 milliard de dollars d'amendes liées à des échecs de conformité et de contrôle. L'infrastructure informatique de la banque a également été critiquée, avec des incidents récents incluant des transferts de fonds erronés et des pannes de la banque numérique. Une cour d'appel fédérale a récemment relancé un procès contre Citi lié à un scandale de fraude impliquant la société énergétique mexicaine Oceanografía, exposant potentiellement la banque à de nouvelles responsabilités juridiques.
Bank of America, bien qu'elle reste un actionnaire important de Berkshire, a également lutté avec des pannes de système, des échecs de service à la clientèle et des mandats réglementaires. En 2024, le Bureau du contrôleur de la monnaie a exigé que BofA mette en œuvre des actions correctives en matière de conformité aux sanctions et de systèmes de surveillance des activités suspectes.
Ces déchargements suggèrent que Buffett rééquilibre son portefeuille en s'éloignant des institutions financières aux prises avec des risques systémiques, une exposition réglementaire et une fragilité technologique, indépendamment de leurs gains ou de leur position sur le marché.
Vision macro: Pourquoi Berkshire augmente sa réserve de liquidités
La vente agressive de Berkshire dans les actions bancaires a coïncidé avec une accumulation stratégique de liquidités et quasi-liquidités. La firme détient désormais 347,8 milliards de dollars en liquidité - plus que jamais dans son histoire. Plus de 305 milliards de dollars sont maintenant investis dans des bons du Trésor à court terme, signalant une forte inclinaison vers des instruments de rendement conservateurs.
Cette immense réserve de liquidités pourrait être interprétée comme une couverture contre de multiples risques: l'inflation persistante, le resserrement de la politique monétaire, une infrastructure bancaire instable, des tensions géopolitiques, et l'imprévisibilité du cycle électoral américain.
Buffett a longtemps préféré détenir une liquidité substantielle pendant les périodes d'euphorie du marché ou de risque structurel. Ses mouvements récents indiquent qu'il prévoit davantage de baisses ou de volatilité à venir - malgré le rallye des marchés boursiers et la hausse des prix des cryptos atteignant de nouveaux sommets.
Crypto, finances traditionnelles et le paradoxe de Buffett
Le retrait de Buffett de Nubank est particulièrement notable compte tenu des solides performances financières de la banque et de son empreinte croissante dans l'économie crypto. Cela soulève une question fondamentale: qu'est-ce qui motive réellement les mouvements de Berkshire?
Certains observateurs soutiennent que l'entrelacement croissant de la crypto et des finances traditionnelles - via les services bancaires, la garde d'ETF, et les actifs tokenisés - a rendu plus difficile pour les entreprises héritées de détenir des positions sans exposition indirecte. La sortie de Buffett de Nu pourrait donc refléter un inconfort plus large face aux lignes floues entre la finance réglementée et l'infrastructure décentralisée.
D'autres interprètent la sortie comme faisant partie d'un changement générationnel. Alors que Buffett prépare la succession chez Berkshire, sa position conservatrice pourrait ne plus s'aligner avec les outils financiers numériques et les plateformes prisés par les jeunes investisseurs, les institutions et les régulateurs. En se désengageant, Berkshire pourrait préparer son portefeuille pour un profil de risque plus traditionnel en préparation à une transition de leadership.
Implications pour la crypto et la DeFi
Bien que le retrait de Buffett n'ait pas d'impact matériel sur les opérations de Nubank ou le secteur crypto en général, il reflète une divergence sur la façon dont la finance traditionnelle et décentralisée considère la croissance, le risque et la valeur.
Les entreprises crypto ont soutenu que la prochaine étape de croissance de l'industrie dépend de l'intégration d'actifs réels, de services bancaires et d'infrastructures de crédit dans les écosystèmes blockchain. Cette intégration inclut de plus en plus des partenariats avec des fintechs et des banques - comme Nubank - qui servent de front-end à l'activité onchain.
La vente de Berkshire suggère que, pour l'instant, les institutions héritées peuvent être réticentes à embrasser des plateformes ayant même des liens périphériques avec les actifs numériques. Reste à voir si cette position se maintient alors que les régulateurs américains se réchauffent aux stablecoins, ETFs et aux bons du Trésor tokenisés.
Pendant ce temps, Nubank continue d'étendre ses services, avec des plans pour développer ses offres crypto et augmenter son empreinte régionale à travers l'Amérique latine.
Réflexions finales
Les derniers mouvements de Buffett ne signifient pas nécessairement un rejet des fintechs ou des cryptomonnaies - ils reflètent un réalignement de portefeuille en réponse à l'évolution des risques et opportunités.
Avec Berkshire assis sur des liquidités record et pivotant vers des actifs plus sûrs, l'entreprise se positionne pour résister aux chocs potentiels du marché, capitaliser sur les récessions, et préserver le capital à travers la volatilité. Dans le même temps, son retrait de Nu Holdings, Citigroup, et BofA laisse entrevoir une réticence croissante à s'engager avec des entreprises confrontées à un examen réglementaire, à un risque systémique, ou à des enchevêtrements avec la crypto - peu importe à quel point elles semblent rentables sur le papier.
Alors que les lignes entre les finances traditionnelles et les systèmes décentralisés continuent de se brouiller, les actions de Buffett soulignent un clivage clé sur le marché: entre ceux prêts à embrasser des modèles financiers hybrides et ceux qui choisissent de rester fermement dans le monde d'autrefois. Seul le temps dira quel chemin offrira les meilleurs rendements.