Bitcoin’s penurunan terbaru mencerminkan kombinasi likuiditas yang mengetat, ekspektasi pemangkasan suku bunga yang memudar dan koreksi siklis yang normal daripada keruntuhan dalam fundamental jangka panjang, menurut analis kripto.
Pada titik terendah dalam tujuh bulan, Bitcoin telah jatuh di bawah harga biaya rata-rata bagi investor dana yang diperdagangkan di bursa AS untuk pertama kalinya sejak diluncurkan, menandai titik balik psikologis ketika cryptocurrency memperpanjang kerugian lebih dari 30% dari puncaknya di bulan Oktober.
Harga masuk rata-rata di seluruh aliran masuk ETF Bitcoin berada di sekitar $89.600, batas yang dilanggar cryptocurrency pada hari Selasa, menurut Glassnode.
Berbicara dengan Yellow.com, pengamat pasar mengatakan penurunan ini mencerminkan kondisi ekonomi yang lebih luas daripada kerusakan spesifik kripto.
Danny Nelson, analis riset di Bitwise Asset Management, mengaitkan penurunan tersebut dengan konfluensi tekanan makro.
"Kepercayaan memudar bahwa Fed akan memangkas suku bunga pada bulan Desember. Pemerintah sudah jauh terlambat dalam memberikan indikator ekonomi kunci. Sementara itu, berita utama yang mengutuk gelembung AI ada di mana-mana," kata Nelson.
Dia mencatat bahwa kripto tetap sebagian besar dilihat sebagai investasi berisiko yang membuatnya lebih rentan terhadap koreksi jangka pendek ketika ketidakpastian meningkat. "Ini adalah lingkungan investasi yang gugup, dan suasana seperti itu pasti menghasilkan investor yang gugup."
Nelson juga menandai pasokan stablecoin yang berkurang sebagai sinyal bearish untuk likuiditas. "Jika pedagang mengalihkan kapil mereka di luar rantai, maka mereka tidak terburu-buru membeli, menjual, meminjamkan atau meminjamkan aset kripto. Lebih sedikit stablecoin yang melimpah berarti lebih sedikit likuiditas di seluruh ekosistem."
Meskipun ada rintangan jangka pendek, Nelson menekankan bahwa minat institusional tetap kuat.
"Pengaturan mendasar untuk kripto menuju tahun 2026 luar biasa. Bitcoin, stablecoin, tokenisasi—semua topik ini kita habiskan sehari-hari dengan berhubungan dengan investor. Dan mayoritas investor tersebut melihat penurunan di pasar sebagai hadiah,” lanjutnya.
Bill Barhydt, CEO dari Abra, membingkai koreksi sebagai volatilitas tipikal dalam pasar bullish struktural.
"Selama beberapa tahun terakhir kita telah melihat beberapa koreksi harga 25 hingga 35% untuk Bitcoin dan 50–80% untuk aset digital utama lainnya. Ini normal bahkan dalam pasar bullish," kata Barhydt.
Dia menyarankan penjualan mungkin mendekati kelelahan. "Ketika sentimen begitu negatif selama pasar bullish struktural biasanya berarti kita mendekati dasar jangka pendek dan volatilitas pasar bergulir untuk naik besar."
Barhydt juga menunjukkan pergeseran struktural dalam basis pemegang bitcoin.
"Momen 'IPO' Bitcoin melalui ETF dan perusahaan treasury telah menyebabkan rotasi parsial dari pemegang jangka panjang ke pemegang baru seperti yang terjadi setelah IPO dibuka. Ini juga setara dengan menggulung 'pita karet pasar' sebelum naik besar,” kata Barhydt.
Dia mempertahankan pandangan bullish jangka panjang, mengatakan bahwa Bitcoin masih akan mencapai $1 juta dalam empat tahun ke depan dalam pandangan kami karena pemerintah global mulai memberikan stimulus signifikan pada ekonomi yang melemah dan mulai membiayai kembali utang era covid.
Nicholas Roberts-Huntley, CEO dan co-founder dari Blueprint Finance, setuju dengan pandangan bahwa bitcoin sekarang berperilaku seperti aset risiko tradisional.
"Bitcoin bergerak seperti aset risiko klasik sekarang; sudah tidak ada lagi faktor spesifik kripto yang menggerakkannya. Likuiditas yang mengetat, suku bunga yang lebih tinggi, dan pertumbuhan ekonomi yang lebih lambat semuanya menciptakan angin sakal ekonomi,” katanya.
Roberts-Huntley menekankan bahwa korelasi bitcoin dengan kondisi makro adalah representasi maturitas, bukan kelemahan.
"Ini adalah pasar yang belajar untuk menghargai risiko makro. Investor memperlakukannya lebih seperti aset tradisional, mengalokasikan ulang modal sebagai respons terhadap sinyal Fed, sentimen pasar, dan selera risiko dan itu adalah tanda sehat untuk stabilitas jangka panjang," tambahnya.
Dia mengatakan bahwa narasi struktural mendasar tetap utuh. "Pasokan tetap dibatasi, adopsi masih berlangsung, dan aliran institusional hanya bergeser."