Bank Sentral Eropa siap untuk memotong suku bunga acuan sebesar 25 basis poin pada Kamis, dengan pasar memprediksi kemungkinan 99% untuk pemotongan ini menurut data LSEG. Langkah ini akan menurunkan suku bunga fasilitas deposito menjadi 2%, mewakili setengah dari puncak pertengahan 2023 sebesar 4% yang menandai siklus pengetatan moneter agresif ECB.
Yang Perlu Diketahui:
- ECB diharapkan memotong suku bunga deposito dari tingkat saat ini menjadi 2% pada Kamis
- Inflasi zona euro turun menjadi 1,9% pada bulan Mei, di bawah target 2% dari bank sentral
- Pertumbuhan ekonomi tetap lambat di 0,3% pada kuartal pertama 2025
Kondisi Ekonomi Mendorong Pergeseran Kebijakan
Pemangkasan suku bunga yang diantisipasi datang karena data inflasi menunjukkan harga konsumen di zona euro naik hanya 1,9% pada Mei, mendekati target 2% dari bank sentral. Pertumbuhan ekonomi tetap lesu di seluruh blok. Produk domestik bruto di zona euro hanya tumbuh 0,3% pada kuartal pertama 2025, menurut perkiraan resmi terbaru.
Eropa menghadapi berbagai ketidakpastian yang mempersulit prospek kebijakan bank sentral. Agenda tarif Presiden Donald Trump menimbulkan dampak negatif potensial pada pertumbuhan, sementara langkah-langkah pembalasan yang mungkin dari Uni Eropa menambahkan lapisan kompleksitas lain. Rencana persenjataan ulang besar-besaran Uni Eropa dan perubahan kebijakan fiskal signifikan di Jerman memperkenalkan variabel tambahan ke dalam persamaan ekonomi.
Angka inflasi pada Selasa telah meningkatkan spekulasi bahwa ECB mungkin menerapkan pemotongan suku bunga lainnya secepatnya pada bulan Juli, menurut Jack Allen-Reynolds, deputi kepala ekonom zona euro. Kombinasi tekanan harga yang rendah dan pertumbuhan yang lemah menciptakan kondisi yang biasanya mendukung pelonggaran moneter.
Ekspektasi Analis Menunjuk Pada Pendekatan Bertahap
Analis keuangan secara luas mengantisipasi pemotongan suku bunga tambahan dari ECB sepanjang sisa tahun ini, meskipun mereka tidak mengharapkan panduan ke depan yang eksplisit dari bank sentral. Lembaga ini telah mempertahankan pendekatan dari pertemuan ke pertemuan untuk menjaga fleksibilitas dalam keputusan kebijakannya.
Ekonom Barclays menyarankan dalam catatan baru-baru ini bahwa meskipun pemotongan suku bunga tetap di depan mata, pelaksanaan mungkin berjalan dengan lebih hati-hati daripada yang diharapkan oleh beberapa pelaku pasar. "Kami percaya ECB akan tetap tidak berkomitmen pada jalur kebijakannya dan terus mengikuti pendekatan dari pertemuan ke pertemuan untuk mempertahankan fleksibilitas dan opsi dalam kalibrasi kebijakan," mereka menyatakan.
Bank investasi ini memproyeksikan dua pemotongan tambahan 25 basis poin pada bulan September dan Desember. Garis waktu ini berarti ECB menahan suku bunga tetap selama bulan-bulan musim panas sebelum melanjutkan pemotongan pada musim gugur.
BofA Global Research menerbitkan analisis awal minggu ini yang menunjukkan ECB "kehabisan alasan untuk tidak turun di bawah 2%." Laporan tersebut menggema ekspektasi untuk pemotongan suku bunga lebih lanjut sambil mencatat keenganan bank sentral untuk memberikan panduan eksplisit tentang langkah-langkah masa depan.
"Kami mengharapkan pengakuan bahwa pintu terbuka untuk menurunkan suku bunga di bawah 2%, tetapi sinyal yang sangat eksplisit tidak mungkin," laporan BofA menyatakan. "Ketidakpastian tentang tarif akan memberi Dewan Pengatur cukup alasan untuk tidak berkomitmen lebih."
Proyeksi Staf Untuk Memberikan Kejernihan Ekonomi
ECB akan merilis proyeksi staf terbarunya minggu ini, menawarkan wawasan tentang ekspektasi bank sentral untuk inflasi dan pertumbuhan ekonomi. Perkiraan ini datang setelah Organisasi untuk Kerjasama Ekonomi dan Pembangunan menerbitkan laporan Prospek Ekonomi terbaru, yang memproyeksikan pertumbuhan 1% dan inflasi 2,2% untuk zona euro tahun ini.
Proyeksi staf biasanya mempengaruhi ekspektasi pasar tentang arah kebijakan masa depan bank sentral. Ekonom dan investor mengamati dengan seksama perkiraan ini untuk petunjuk tentang seberapa agresif ECB mungkin akan melakukan pemotongan suku bunga dalam beberapa bulan mendatang.
Dampak Konsumen Berbeda Berdasarkan Produk Keuangan
Pemotongan suku bunga dari ECB akan terutama mempengaruhi suku bunga pinjaman dan tabungan konsumen, meskipun dampaknya bervariasi secara signifikan tergantung pada produk keuangan tertentu yang terlibat. Bas van Geffen, ahli strategi makro senior di RaboResearch, menjelaskan bahwa durasi dan struktur komitmen suku bunga menentukan seberapa cepat perubahan akan dirasakan konsumen.
Suku bunga deposito jangka pendek biasanya mengikuti suku bunga deposito ECB secara dekat. "Suku bunga pada deposito jangka pendek cenderung mengikuti suku bunga deposito sangat dekat," van Geffen mengatakan kepada CNBC. Seminggu setelah pertemuan ECB, suku bunga kebijakan mulai berlaku.
"Jika ECB memotong suku bunga deposito Kamis, bank akan menerima bunga yang lebih rendah sebesar 0,25% pada deposito mereka dengan bank sentral," van Geffen menjelaskan. "Ini mungkin menyebabkan mereka menurunkan suku bunga yang mereka bayarkan pada akun tabungan juga."
Produk dengan suku bunga jangka panjang tetap mempertahankan hubungan lebih kompleks dengan suku bunga bank sentral. Suku bunga ini mencerminkan pengaturan kebijakan saat ini dan ekspektasi masa depan daripada hanya melacak keputusan langsung ECB.
"Pasar telah lama mengharapkan ECB untuk memotong suku bunga minggu ini," van Geffen mencatat. "Jadi, itu mungkin sudah termasuk dalam suku bunga jangka panjang sampai batas tertentu. Itu juga berarti bahwa suku bunga jangka panjang ini tidak selalu berubah setelah keputusan kebijakan minggu ini."
Ketidakpastian Ekonomi Membentuk Prospek Masa Depan
Ekonomi Eropa menghadapi lingkungan menantang yang melampaui pertimbangan kebijakan moneter tradisional. Ketegangan geopolitik, ketidakpastian kebijakan perdagangan, dan pergeseran kebijakan fiskal di seluruh negara anggota menciptakan latar belakang kompleks untuk pengambilan keputusan bank sentral.
Perubahan kebijakan fiskal Jerman merupakan perkembangan signifikan untuk ekonomi terbesar di zona euro. Pendekatan negara ini terhadap pengeluaran dan perpajakan pemerintah dapat memengaruhi kondisi ekonomi yang lebih luas di seluruh serikat moneternya.
Pemikiran Penutup
Pemotongan suku bunga yang banyak diantisipasi oleh ECB pada Kamis mencerminkan pertemuan inflasi yang menurun dan kelemahan ekonomi yang terus-menerus di seluruh zona euro. Meskipun pasar mengharapkan langkah-langkah pelonggaran tambahan, pendekatan hati-hati bank sentral terhadap panduan ke depan meninggalkan ketidakpastian yang besar tentang kecepatan dan luasnya pemotongan suku bunga di masa depan.