Kapitalisasi pasar Bitcoin sekali lagi melewati angka $2 triliun, didorong sebagian besar oleh reli tajam yang membuat harganya melampaui $100,000. Sementara pencapaian ini menandakan sentimen bullish yang kuat, terutama di antara peserta ritel baru, data on-chain menunjukkan dinamika pasar yang mendasarinya jauh lebih rumit.
Menurut wawasan dari firma analitik blockchain Glassnode, lonjakan ini didorong oleh pembeli baru, sementara trader berpengalaman dan pembeli momentum institusional melangkah dengan hati-hati - mengajukan pertanyaan tentang keberlanjutan reli ini.
Reli Bitcoin melewati $100,000 pekan lalu membawa kapitalisasi pasarnya ke tingkat yang belum pernah terlihat sejak Januari 2025. Signifikansi psikologis ambang batas ini telah mendorong gelombang minat baru, terutama dari investor individu yang memasuki pasar untuk pertama kalinya. Alat "BTC Supply Mapping" Glassnode menunjukkan bahwa Indeks Kekuatan Relatif (RSI) untuk pembeli baru tetap pada pembacaan maksimum 100 selama seminggu penuh - sebuah indikasi aktivitas pembelian dengan volume tinggi yang konsisten dari pendatang baru.
Lonjakan permintaan dari pembeli ritel ini seringkali didorong oleh "FOMO" - ketakutan ketinggalan - yang cenderung meningkat selama tertinggi baru sepanjang masa atau aksi harga bullish yang signifikan. Dalam fase ini, aktivitas spekulatif meningkat saat publik yang lebih luas semakin sadar akan keuntungan pasar dan tertarik oleh prospek keuntungan cepat.
Momentum Lemah di Kalangan Trader Berpengalaman
Meskipun ada antusiasme ritel yang baru, data dari Glassnode menggambarkan gambaran yang lebih hati-hati di antara pelaku pasar yang lebih berpengalaman. Pembeli momentum - trader yang biasanya membangun posisi berdasarkan kelanjutan tren harga yang kuat - menunjukkan keterlibatan yang lemah. RSI 30 hari untuk kelompok ini berkisar sekitar 11, menunjukkan penurunan signifikan dalam keyakinan atau minat dibandingkan dengan tahap sebelumnya dari pasar bullish.
Perbedaan ini menimbulkan tanda bahaya tentang keberlanjutan pasar. Meskipun ada arus masuk ritel baru yang dapat mendorong aksi harga dalam jangka pendek, kurangnya kelanjutan dari pembeli momentum dan lembaga biasanya mengarah pada stagnasi harga atau bahkan koreksi. Menurut Glassnode, jika arus masuk tidak terus berlanjut dengan kecepatan saat ini, pasar mungkin memasuki periode konsolidasi atau mengalami penarikan jangka pendek.
Perilaku Pengambilan Untung yang Meningkat
Menambah lapisan kompleksitas lainnya adalah peningkatan aktivitas pengambilan untung. Saat harga Bitcoin mencapai enam digit, banyak pemegang lama dan trader spekulatif tampaknya mulai mencairkan keuntungan mereka. Ini tipikal dalam siklus bullish yang diperpanjang, di mana peserta awal mulai keluar dari posisi mereka secara bertahap, mengunci keuntungan sebelum sentimen pasar berubah.
Data Glassnode mendukung tren ini, menunjukkan bahwa aktivitas pengambil untung semakin cepat bahkan saat pembeli baru terus masuk. Transisi pasokan dari tangan yang lebih lama ke yang lebih baru dapat menunjukkan reli yang matang - tetapi juga memberikan tekanan pada kestabilan harga, terutama jika permintaan tidak terus berlanjut dengan laju saat ini.
Saat ini, reli Bitcoin bertepatan dengan faktor makroekonomi yang lebih luas, termasuk antisipasi investor terhadap data inflasi AS yang akan datang dan sikap kebijakan Federal Reserve. Dengan pemotongan suku bunga yang masih diharapkan akhir tahun 2025, aset berisiko seperti Bitcoin sedang mengalami minat baru karena investor mencari alternatif berimbal hasil lebih tinggi dibandingkan pasar tradisional.
Selain itu, arus masuk ke ETF Bitcoin yang berbasis di AS - terutama produk spot yang disetujui awal tahun ini - telah menambahkan lapisan permintaan struktural ke pasar. Kendaraan ini, yang menawarkan akses terhadap eksposur Bitcoin secara teratur, telah mendorong minat institusional yang substansial dan mungkin mempengaruhi harga secara tidak langsung, meskipun volatilitas sehari-hari terus dibentuk oleh perilaku perdagangan ritel.
Perbedaan Aktivitas On-Chain: Tanda Maturitas Pasar?
Perbedaan antara aktivitas pembeli baru dan perilaku perdagangan momentum juga mungkin mencerminkan maturitas pasar secara lebih luas. Dalam siklus sebelumnya, euforia spekulatif sebagian besar mendorong, tetapi lingkungan saat ini lebih terfragmentasi. Peserta institusi, yang biasanya mengandalkan indikator makro dan model penyesuaian risiko, berperilaku hati-hati, sementara investor individu lebih peka terhadap pergerakan harga dan berita media.
Perpecahan saat ini mungkin menunjukkan bahwa Bitcoin sedang memasuki fase di mana sumber permintaan semakin beragam - tetapi juga kurang tersinkronisasi. Perilaku asinkron ini dapat menyebabkan aksi harga yang volatile, terutama ketika satu kelompok (misalnya, ritel) sangat aktif sementara yang lain (misalnya, lembaga) duduk di pinggir.
Jika momentum saat ini berhenti, konsolidasi dapat terwujud dalam berbagai bentuk: perdagangan sideways yang berlarut-larut, koreksi dangkal, atau meningkatnya volatilitas yang didorong oleh perilaku perdagangan yang saling bertentangan. Agar Bitcoin mencapai rekor tertinggi baru dengan kekuatan yang berkelanjutan, baik modal baru maupun berpengalaman harus terlibat secara bersamaan.
Metode Glassnode menunjukkan bahwa tanpa minat baru dari pembeli momentum dan lembaga, tindakan harga Bitcoin jangka pendek mungkin mendatar karena pengambilan untung dan perilaku penghindaran risiko menyeimbangkan arus masuk dari pendatang baru yang digerakkan oleh FOMO.
Pemikiran Akhir
Kinerja Bitcoin sering berfungsi sebagai barometer untuk pasar kripto yang lebih luas, dan valuasinya yang baru-baru ini $2 triliun mungkin memiliki efek riak di seluruh aset digital lainnya. Altcoin sering reli setelah kinerja Bitcoin yang kuat, tetapi mereka juga bisa menderita secara tidak proporsional selama koreksi.
Perpecahan antara kegembiraan ritel dan kehati-hatian institusional kemungkinan akan mempengaruhi bagaimana aliran modal di seluruh ekosistem. Ethereum, Solana, dan altcoin besar lainnya dapat mendapat manfaat dari efek limpahan, sementara aset berkapitalisasi kecil mungkin mengalami peningkatan volatilitas karena trader memutar dana dalam pencarian keuntungan jangka pendek yang lebih tinggi.
Selain itu, dinamika mendasar penarikan diri institusi dapat memiliki implikasi lebih luas untuk keuangan terdesentralisasi (DeFi), yang telah melihat alokasi modal yang tidak merata selama siklus bullish ini. Platform yang mengandalkan penambangan likuiditas atau pertanian hasil mungkin kurang menarik jika konsolidasi Bitcoin memicu sentimen penghindaran risiko di seluruh kripto.
Tidak seperti siklus sebelumnya, kenaikan Bitcoin di tahun 2025 terjadi di bawah kondisi struktural yang sangat berbeda. ETF Bitcoin spot sekarang menjadi kenyataan, hadiah penambangan Bitcoin telah dipotong setengah lagi, dan entitas berdaulat utama memegang BTC dalam cadangan. Faktor-faktor ini memberikan bantalan dan serangkaian variabel baru yang dapat mempengaruhi perilaku pasar.
Kehadiran infrastruktur perdagangan yang lebih canggih - mulai dari penjagaan kelas institusional hingga pasar derivatif - berarti bahwa reaksi terhadap konsolidasi atau koreksi mungkin lebih teratur, tetapi juga berpotensi lebih berdampak jika level kunci terpecahkan.
Pendakian Bitcoin melewati kapitalisasi pasar $2 triliun adalah tonggak yang signifikan yang mencerminkan antusiasme yang diperbarui dan skeptisisme yang berkepanjangan. Meskipun data on-chain mengkonfirmasi gelombang masuk pembeli baru, keraguan dari trader yang didorong momentum dan profesional menunjukkan reli dapat rentan tanpa dukungan pasar yang lebih luas.
Seiring kondisi makroekonomi berkembang dan kejelasan peraturan meningkat di yurisdiksi utama, beberapa minggu ke depan kemungkinan akan menjadi puncak dalam menentukan apakah reli Bitcoin mendapatkan daya lebih lanjut atau berhenti untuk konsolidasi. Untuk saat ini, pasar berada di persimpangan jalan: didorong oleh energi ritel, tetapi memerlukan keyakinan lebih dalam untuk menerobos secara berkelanjutan ke wilayah yang belum terpetakan.