BlackRock mendaftarkan iShares Staked Ethereum Trust exchange-traded fund di Delaware pada 19 November, menandai masuknya manajer aset ke segmen pasar di mana pesaing sudah memiliki posisi yang kuat. Pengajuan ini mewakili pergeseran strategis bagi manajer aset terbesar di dunia saat mencoba menarik permintaan institusional untuk produk cryptocurrency yang menghasilkan imbal hasil, namun perusahaan menghadapi lanskap kompetitif yang menantang setelah saingan meluncurkan penawaran serupa beberapa bulan lebih awal.
Yang Harus Diketahui:
- Firma manajemen aset $13,5 triliun milik BlackRock mengajukan ETF staked Ethereum di Delaware, langkah awal sebelum meminta persetujuan regulasi dari Komisi Sekuritas dan Bursa.
- Pesaing termasuk REX-Osprey dan Grayscale meluncurkan produk staked Ethereum pada September dan Oktober 2025, membangun posisi pasar awal sebelum masuknya BlackRock.
- Persetujuan standar listing generik untuk ETF cryptocurrency oleh SEC pada September 2025 menghilangkan persyaratan peninjauan individu, mempercepat peluncuran produk di seluruh industri.
Pengajuan BlackRock Mengikuti Evolusi Regulasi
Pendaftaran di Delaware mewakili langkah awal dalam proses persetujuan ETF. Biasanya, manajer aset membentuk struktur trust di Delaware sebelum mengajukan aplikasi formal ke regulator federal.
Analis ETF Bloomberg Eric Balchunas mencatat di X bahwa BlackRock mendaftarkan dana di bawah Securities Act of 1933. Pengajuan tidak menjamin persetujuan regulasi. BlackRock masih harus mengajukan dokumentasi tambahan ke SEC.
Perusahaan sebelumnya mencoba menambahkan kemampuan staking ke Trust Ethereum iShares yang sudah ada.
Nasdaq, yang mendaftarkan dana tersebut, mengajukan perubahan 19b-4 ke SEC pada Juli 2025. SEC secara historis menolak untuk menyetujui ETF yang menggabungkan mekanisme staking.
Kondisi regulasi membaik secara signifikan pada September 2025 ketika SEC menyetujui standar listing generik untuk ETF cryptocurrency. Ini menghilangkan persyaratan peninjauan individu oleh SEC untuk setiap produk. Perubahan ini mempercepat garis waktu peluncuran untuk penawaran yang sesuai di seluruh industri.
Kompetisi Semakin Intensif saat Saingan Mengambil Pangsa Pasar
REX-Osprey meluncurkan ESK pada 25 Sept. 2025, menjadi yang pertama menawarkan paparan Ethereum yang dikombinasikan dengan imbal hasil staking melalui dana yang terdaftar di AS. Produk ini mendistribusikan imbal hasil staking bulanan kepada investor setelah mengurangi biaya.
"REX-Osprey, kolaborasi strategis antara REX Shares dan Osprey Funds, hari ini mengumumkan peluncuran ESK, REX-Osprey ETH + Staking ETF, ETF terdaftar di AS sesuai Act 1940 yang pertama kali memberikan investor paparan terhadap Ethereum (ETH) ditambah imbal hasil staking," demikian pernyataan perusahaan.
Grayscale mengaktifkan fitur staking dalam ETF Ethereum dan Solana-nya selama Oktober.
Perusahaan mengintegrasikan imbal hasil langsung ke dalam nilai aset bersih dana, sebuah struktur yang dirancang untuk meningkatkan efisiensi pajak bagi investor. Langkah-langkah ini memberi kedua firma keunggulan waktu beberapa bulan atas masuknya BlackRock.
BlackRock mempertahankan pendekatan terfokus untuk produk cryptocurrency, membatasi lininya pada Bitcoin dan Ethereum. Pemimpin perusahaan menyebut kapitalisasi pasar, kedalaman likuiditas, dan permintaan institusional sebagai faktor penentu. Selektivitas ini telah menghasilkan hasil yang kuat untuk produk yang ada.
Data dari SoSoValue menunjukkan iShares Ethereum Trust mengumpulkan arus masuk bersih kumulatif sebesar $13,09 miliar dan memegang aset bersih sebesar $11,47 miliar. Dana ini mencapai $1 miliar dalam aset yang dikelola dalam dua bulan setelah peluncuran. ETF Bitcoin BlackRock, IBIT, menarik arus masuk bersih kumulatif sebesar $63,12 miliar dan mengelola aset senilai $72,76 miliar saat ini, menempati peringkat pertama di antara ETF Bitcoin.
Memahami Mekanisme Staking
Staking memungkinkan pemegang cryptocurrency untuk mendapatkan imbal hasil dengan mengunci token dalam jaringan blockchain yang menggunakan mekanisme konsensus proof-of-stake. Ethereum beralih ke model ini pada September 2022. Validator yang melakukan staking Ethereum menerima token baru yang diterbitkan sebagai kompensasi untuk mengamankan jaringan.
ETF yang menggabungkan staking mendistribusikan imbal hasil ini kepada pemegang saham, menciptakan aliran imbal hasil tambahan di luar apresiasi harga. SEC sebelumnya menyatakan kekhawatiran tentang apakah produk staked memenuhi syarat sebagai sekuritas di bawah peraturan yang ada. Persetujuan listing generik pada September 2025 menyelesaikan banyak dari ketidakpastian ini.
Posisi Pasar Tergantung pada Eksekusi
BlackRock memasuki pasar staked Ethereum dengan pesaing yang sudah mengambil aset dan membangun hubungan dengan investor. Lingkungan regulasi sekarang mendukung pengembangan produk yang cepat. Dinamika pasar akan menguji apakah pengakuan merek dan kemampuan distribusi BlackRock dapat mengimbangi masuk yang tertunda.
Strategi ekspansi terukur perusahaan memprioritaskan kejelasan regulasi daripada keuntungan sebagai penggerak pertama. Bulan-bulan mendatang akan menentukan apakah pendekatan ini memungkinkan BlackRock untuk merebut kembali pangsa pasar dari entri awal atau jika kelemahan timing terbukti sulit diatasi.