Tren yang tenang tetapi semakin cepat di ekosistem Ethereum dapat memiliki konsekuensi jangka panjang yang signifikan bagi ekonomi protokol, tata kelola, dan desentralisasinya.
Menurut beberapa analis dan pengamat on-chain, Cadangan Strategis Ethereum (SER) - kumpulan ETH yang semakin meningkat yang disimpan oleh perbendaharaan, DAO, yayasan, dan pelaku jangka panjang lainnya - bisa melampaui 10 juta ETH pada pertengahan 2026, peningkatan yang dramatis dari level saat ini yang berada di bawah 800,000 ETH.
Ini akan mewakili peningkatan proyeksi sebesar 1,166% dalam satu tahun ke depan, meningkatkan harapan untuk utilitas moneter Ethereum sekaligus kekhawatiran tentang konsentrasi aset, koordinasi tata kelola, dan likuiditas pasar.
Cadangan Strategis Ethereum (SER) bukanlah fitur protokol resmi, melainkan metrik muncul yang melacak akumulasi ETH jangka panjang oleh entitas yang dikenal, termasuk DAO, yayasan publik, dan bahkan alamat yang terhubung dengan pemerintah. Itu berfungsi sebagai buku besar tidak resmi dari para pemegang ETH yang paling berkomitmen - yang memperlakukan ETH bukan hanya sebagai alat tukar atau aset spekulatif, tetapi sebagai penyimpan nilai strategis dan infrastruktur moneter.
Pada pertengahan Mei 2025, data dari situs pelacak SER menempatkan cadangan di 789,705 ETH, dengan kepemilikan yang tersebar di 23 peserta yang dikenal. Pada harga saat ini (sekitar $2,636), jumlah tersebut bernilai sekitar $2.1 miliar.
Kontributor terbesar meliputi:
- Yayasan Ethereum: 265,343 ETH
- Coinbase: 137,334 ETH
- Yayasan Golem: 100,765 ETH
- Gnosis DAO: 66,587 ETH
- Pemerintah AS (aset yang disita): 59,965 ETH
Sisanya termasuk campuran dari DeFi DAO, dana ekosistem, dan perbendaharaan jaringan Layer 2.
Analis Memperkirakan Lonjakan Akumulasi Besar-besaran
Gagasan bahwa kepemilikan kolektif ini bisa melampaui 10 juta ETH pada Mei 2026 telah mendapat banyak perhatian, terutama di antara komentator yang berfokus pada Ethereum.
Anthony Sassano, pendiri The Daily Gwei dan analis Ethereum terkemuka, menyatakan di media sosial bahwa dia mengharapkan peningkatan dramatis dalam kepemilikan SER dalam 12 bulan ke depan, menyebutnya sebagai "demam emas untuk ETH" yang akan datang. Dia berargumen bahwa konvergensi insentif staking, kebijakan perbendaharaan, dan arsitektur keuangan terdesentralisasi akan mendorong entitas besar untuk mengunci ETH dalam skala besar.
Analis lain menggambarkan SER sebagai "lubang hitam" untuk Ethereum, menyerap likuiditas dari pasar terbuka dan mengkonsentrasikannya dalam cadangan jangka panjang yang sering kali likuiditasnya rendah. Satu perkiraan menekankan bahwa DAO, perbendaharaan, operator Layer 2, dan protokol restaking akan semakin bersaing untuk mengakumulasi ETH, mendorong kepemilikan jauh melampaui 10 juta. Logikanya sederhana: dalam sistem di mana ETH adalah lapisan dasar untuk keamanan, gas, jaminan, dan tata kelola, memiliki ETH menjadi langkah defensif dan strategis.
Mengapa Pertumbuhan SER Penting bagi Kebijakan Moneter Ethereum
Ethereum berbeda dari Bitcoin karena tidak memiliki batasan pasokan tetap, tetapi memiliki mekanisme deflasi yang kuat melalui EIP-1559 yang membakar sebagian biaya transaksi. SER yang tumbuh pada dasarnya menghilangkan lebih banyak ETH dari pasokan yang beredar, bertindak sebagai wadah likuiditas tidak resmi. Ini menciptakan tekanan ke atas pada harga dan mengurangi pasokan yang tersedia untuk pelaku pasar baru - mungkin mempercepat lintasan deflasi Ethereum.
Dalam teori, ini bisa membuat ETH lebih menarik sebagai aset moneter - lebih langka, lebih stabil dalam nilai, dan semakin terintegrasi ke dalam tata kelola DAO dan protokol. Namun, implikasinya jauh lebih bernuansa.
Dengan mendorong kepemilikan ETH jangka panjang, SER juga meningkatkan keamanan jaringan - lebih banyak ETH yang disimpan dalam validator membuatnya lebih mahal untuk melancarkan serangan terhadap konsensus proof-of-stake Ethereum. Selain itu, dengan mendistribusikan ETH ke berbagai DAO dan yayasan, pertumbuhan SER bisa mendorong desentralisasi staking, mengurangi ketergantungan pada validator dan kustodian terpusat.
Risiko Sentralisasi dan Kelumpuhan Tata Kelola
Namun, tidak semua implikasinya positif. Ketika ETH terkonsolidasi menjadi lebih sedikit, perbendaharaan institusional besar, pertanyaan muncul tentang pengaruh on-chain, kekuatan pemungutan suara, dan potensi untuk dampak pasar yang terkoordinasi (atau tidak terkoordinasi).
Jika hanya segelintir entitas yang mengendalikan jutaan ETH, keputusan mereka - tentang kapan untuk menggali,
menjual, mendelegasikan, atau memilih - dapat mempengaruhi arah protokol, proposal fork, dan komposisi
set validator. Ini memperkenalkan elemen risiko sistemik: perubahan kebijakan perbendaharaan tunggal
dapat menyuntikkan volatilitas ke dalam tata kelola atau struktur pasar jaringan.
Selain itu, cadangan ini dapat meningkatkan eksposur regulasi. Entitas terpusat seperti bursa dan yayasan menghadapi persyaratan kepatuhan, risiko sanksi, dan pergeseran kebijakan yang dapat memaksa pengungkapan aset, pembekuan, atau bahkan likuidasi aset. ETH yang dimiliki pemerintah (seperti yang disita dalam tindakan penegakan hukum) lebih memperumit gambaran.
Visi asli desentralisasi Ethereum - di mana kekuatan tersebar luas di antara pelaku anonim - dapat terganggu jika terlalu banyak ETH berakhir di tangan institusi yang terlihat, diatur, atau terkoordinasi.
Komponen Narasi: SER sebagai Kerangka Strategis
Beberapa pendukung Ethereum menyarankan bahwa konsep Cadangan Strategis Ethereum itu sendiri berfungsi sebagai fungsi naratif - pembingkaian ulang yang disengaja terhadap ETH bukan hanya sebagai token yang bisa diperdagangkan tetapi sebagai aset moneter tingkat cadangan. Dalam esai terbaru yang dikutip oleh anggota komunitas Shingen, SER digambarkan sebagai “lapisan moneter” yang muncul yang mendukung evolusi Ethereum dari platform menjadi sistem keuangan berdaulat.
Menurut penulis, cadangan yang tumbuh memberikan penancaran psikologis dan dukungan naratif untuk memegang ETH jangka panjang. Mereka juga menciptakan penyelarasan modal internal: semakin banyak DAO atau perbendaharaan memegang ETH, semakin mereka berinvestasi dalam stabilitas jangka panjang ekosistem.
Meski begitu, penulis juga memperingatkan bahwa tanpa struktur tata kelola yang lebih baik, transparansi, dan akuntansi yang dapat dioperasikan, SER bisa menjadi sumber opasitas dan gesekan, daripada kekuatan stabilisasi.
Momentum Pasar Saat Ini Memperkuat Tren
Kinerja pasar terbaru Ethereum tampaknya mendorong narasi akumulasi cadangan. Pada 13 Mei, ETH sempat menembus $2,700, menandai titik tertinggi sejak Februari. Selama seminggu terakhir, aset ini naik 43.1%, dan diperdagangkan di $2,636 pada saat pelaporan - kenaikan harian 7.3%, menurut data BeInCrypto.
Kenaikan ini didorong oleh kombinasi faktor: antisipasi persetujuan ETF Ethereum di AS, adopsi Layer 2 yang meningkat, masukan staking, dan optimisme pasar kripto yang lebih luas dipicu oleh breakout Bitcoin menjadi $100,000.
Seiring kenaikan harga, perbendaharaan yang sebelumnya pasif atau didiversifikasi ke stablecoin dapat melihat insentif baru untuk menyeimbangkan ke arah ETH - baik untuk pengembalian staking atau untuk berpartisipasi dalam tata kelola Layer 2, yang semakin membutuhkan deposit berbasis ETH dan komitmen pemotongan.
Skalabilitas, Re-Staking, dan Strategi Perbendaharaan yang Terfragmentasi
Melihat ke depan, jalan menuju SER 10 juta ETH jauh dari linear. Beberapa DAO dan perbendaharaan secara aktif menjajaki strategi hasil alternatif - seperti protokol restaking (misalnya, EigenLayer) atau aset dunia nyata yang ditokenisasi. Ini dapat melemahkan dominasi moneter ETH jika gain traction.
Selain itu, platform kontrak pintar baru dengan insentif menarik atau sistem penskalaan modular dapat menarik modal menjauh dari Ethereum, memaksa peserta SER untuk mendiversifikasi lintas rantai. Jika ETH mengalami pasar bearish besar lainnya, manajer cadangan dapat mempertimbangkan kembali kebijaksanaan memegang posisi jangka panjang yang tidak likuid - terutama yang mengandalkan penguncian staking atau komitmen restaking.
Kompleksitas politik dari mengoordinasikan beberapa kebijakan perbendaharaan di antara DAO yang bersaing juga tidak boleh diremehkan. Apa yang tampak seperti akumulasi strategis bisa, dalam beberapa kasus, menjadi hasil dari inersia, kurangnya perencanaan keuangan, atau pengambilan keputusan yang tidak transparan.
Gagasan bahwa Cadangan Strategis Ethereum akan melebihi 10 juta ETH dalam setahun ke depan mungkin mencerminkan lebih dari sekadar prediksi - mungkin mencerminkan arsitektur ekonomi Ethereum yang bergerak. Entah karena desain atau inersia, DAO, yayasan, dan institusi mengunci ETH pada skala yang mendefinisikan ulang bagaimana token berfungsi dalam ekosistem.
Konsekuensi jangka panjang dari tren ini masih berlangsung. Di satu sisi, ini bisa meningkatkan keamanan, koherensi narasi, dan utilitas moneter. Di sisi lain, ini bisa membangun kekuasaan, mengurangi likuiditas, dan menyulitkan teori desentralisasi Ethereum.
Seiring pertumbuhan SER, itu akan menjadi bukan hanya ukuran komitmen modal - tetapi faktor kunci dalam kebijakan moneter, lanskap tata kelola, dan profil risiko geopolitik Ethereum. Pertanyaannya bukan lagi apakah akumulasi ETH skala besar terjadi. Ini tentang seberapa baik ekosistem dipersiapkan untuk mengelola apa yang akan datang.