Sebuah tren yang tenang tapi semakin cepat di ekosistem Ethereum dapat memiliki konsekuensi jangka panjang yang signifikan untuk ekonomi, tata kelola, dan desentralisasi protokol ini.
Menurut banyak analis dan pengamat on-chain, Cadangan Strategis Ethereum (SER) - koleksi ETH yang sedang tumbuh yang dimiliki oleh treasury, DAO, yayasan, dan aktor jangka panjang lainnya - dapat melampaui 10 juta ETH pada pertengahan 2026, peningkatan dramatis dari level saat ini yang hanya di bawah 800.000 ETH.
Ini akan mewakili peningkatan 1.166% yang diproyeksikan selama tahun depan, meningkatkan harapan untuk utilitas moneter Ethereum dan kekhawatiran mengenai konsentrasi aset, koordinasi tata kelola, dan likuiditas pasar.
Cadangan Strategis Ethereum (SER) bukan fitur protokol resmi, melainkan metrik emergen yang melacak akumulasi ETH jangka panjang oleh entitas yang dikenal, termasuk DAO, yayasan publik, dan bahkan alamat yang terkait dengan pemerintah. Ini secara efektif berfungsi sebagai buku besar tidak resmi bagi pemegang Ethereum yang paling berkomitmen - mereka yang memperlakukan ETH bukan hanya sebagai alat tukar atau aset spekulatif, tetapi sebagai penyimpan nilai strategis dan infrastruktur moneter.
Per pertengahan Mei 2025, data dari situs pelacak SER menempatkan cadangan pada 789.705 ETH, dengan kepemilikan tersebar di 23 peserta yang dikenal. Pada harga saat ini (sekitar $2.636), jumlah itu bernilai sekitar $2.1 miliar.
Kontributor terbesar termasuk:
- Yayasan Ethereum: 265.343 ETH
- Coinbase: 137.334 ETH
- Yayasan Golem: 100.765 ETH
- Gnosis DAO: 66.587 ETH
- Pemerintah AS (aset yang disita): 59.965 ETH
Sisanya termasuk campuran DAO DeFi, dana ekosistem, dan treasury jaringan Layer 2.
Analis Prediksi Lonjakan Akumulasi Besar
Gagasan bahwa kepemilikan kolektif ini dapat melampaui 10 juta ETH pada Mei 2026 semakin mendapatkan daya tarik, terutama di antara komentator yang berfokus pada Ethereum.
Anthony Sassano, pendiri The Daily Gwei dan seorang analis Ethereum terkemuka, menyatakan di media sosial bahwa ia mengharapkan peningkatan dramatis dalam kepemilikan SER dalam 12 bulan ke depan, menyebutnya sebagai "perburuan emas ETH" yang akan datang. Dia berpendapat bahwa konvergensi insentif staking, kebijakan treasury, dan arsitektur keuangan terdesentralisasi akan mendorong entitas besar untuk mengunci ETH dalam skala besar.
Analis lain menggambarkan SER sebagai "lubang hitam" untuk Ethereum, menyerap likuiditas dari pasar terbuka dan memusatkannya dalam cadangan jangka panjang yang sering kali tidak likuid. Satu prediksi menekankan bahwa DAO, treasury, operator Layer 2, dan protokol restaking akan semakin bersaing untuk mengumpulkan ETH, mendorong kepemilikan jauh melebihi 10 juta. Logikanya sederhana: dalam sistem di mana ETH adalah lapisan dasar untuk keamanan, gas, kolateral, dan tata kelola, memegang ETH menjadi langkah defensif dan strategis.
Mengapa Pertumbuhan SER Penting bagi Kebijakan Moneter Ethereum
Ethereum berbeda dari Bitcoin karena tidak memiliki batas pasokan tetap, tetapi memiliki mekanik deflasioner yang kuat melalui EIP-1559, yang membakar sebagian dari biaya transaksi. SER yang tumbuh pada dasarnya menghapus lebih banyak ETH dari pasokan yang beredar, bertindak sebagai penyerap likuiditas tidak resmi. Ini menciptakan tekanan ke atas pada harga dan mengurangi pasokan yang tersedia bagi pelaku pasar baru - yang secara potensial mempercepat lintasan deflasioner Ethereum.
Dalam teori, ini bisa membuat ETH lebih menarik sebagai aset moneter - lebih langka, lebih stabil dalam nilai, dan semakin terintegrasi ke dalam tata kelola DAO dan protokol. Tetapi implikasinya jauh lebih rumit.
Dengan mendorong kepemilikan ETH jangka panjang, SER juga meningkatkan keamanan jaringan - lebih banyak ETH yang disimpan dalam validator membuatnya lebih mahal untuk melakukan serangan pada konsensus bukti-saham Ethereum. Selain itu, dengan mendistribusikan ETH di berbagai DAO dan yayasan, pertumbuhan SER dapat mendorong desentralisasi staking, mengurangi ketergantungan pada validator dan kustodian terpusat.
Risiko Sentralisasi dan Paralisis Tata Kelola
Namun, tidak semua implikasi positif. Saat ETH terkonsolidasi dalam lebih sedikit, treasury institusional besar, pertanyaan muncul tentang pengaruh on-chain, kekuatan voting, dan potensi dampak pasar yang terkoordinasi (atau tidak terkoordinasi).
Jika hanya segelintir entitas mengendalikan jutaan ETH, keputusan mereka - tentang kapan untuk stake, menjual, mendelegasikan, atau memilih - dapat mempengaruhi arah protokol, proposal fork, dan komposisi set validator. Ini memperkenalkan elemen risiko sistemik: satu perubahan dalam kebijakan treasury bisa menyuntikkan volatilitas ke dalam tata kelola atau struktur pasar jaringan.
Selain itu, cadangan-cadangan ini dapat meningkatkan paparan terhadap regulasi. Entitas terpusat seperti bursa dan yayasan menghadapi persyaratan kepatuhan, risiko sanksi, dan perubahan kebijakan yang dapat memaksa pengungkapan, pembekuan, atau bahkan likuidasi aset. ETH yang dipegang pemerintah (seperti yang disita dalam tindakan penegakan) semakin memperumit gambaran.
Visi asli desentralisasi Ethereum - di mana kekuasaan didistribusikan secara luas di antara aktor anonim - mungkin dirusak jika terlalu banyak ETH berakhir di tangan lembaga yang terlihat, diatur, atau dikoordinasikan.
Komponen Naratif: SER sebagai Kerangka Strategis
Beberapa pendukung Ethereum menyarankan bahwa konsep Cadangan Strategis Ethereum itu sendiri berfungsi sebagai fungsi naratif - sebuah pembingkaian ulang sengaja dari ETH tidak hanya sebagai token yang dapat diperdagangkan tetapi sebagai aset moneter tingkat cadangan. Dalam esai terbaru yang dikutip oleh anggota komunitas Shingen, SER digambarkan sebagai "lapisan moneter" emergen yang mendukung evolusi Ethereum dari platform menjadi sistem keuangan berdaulat.
Menurut penulis, cadangan yang tumbuh menyediakan penjangkaran psikologis dan dukungan naratif untuk memegang ETH jangka panjang. Mereka juga menciptakan aliran modal internal: semakin banyak sebuah DAO atau treasury memegang ETH, semakin mereka berinvestasi dalam stabilitas jangka panjang ekosistem.
Meski begitu, penulis juga memperingatkan bahwa tanpa struktur tata kelola yang ditingkatkan, transparansi, dan akuntansi yang interoperable, SER dapat menjadi sumber opasitas dan gesekan, daripada kekuatan penstabil.
Momentum Pasar Saat Ini Memperkuat Tren
Performa pasar terbaru Ethereum tampaknya mendorong naratif akumulasi cadangan. Per 13 Mei, ETH sempat melampaui $2.700, menandai titik tertingginya sejak Februari. Selama minggu sebelumnya, aset tersebut naik sebesar 43,1%, dan diperdagangkan pada $2,636 saat pelaporan - kenaikan harian sebesar 7,3%, menurut data BeInCrypto.
Keuntungan ini digerakkan oleh kombinasi faktor: antisipasi persetujuan ETF Ethereum di AS, adopsi Layer 2 yang meningkat, aliran staking, dan optimisme pasar crypto yang lebih luas yang dipicu oleh pelampauan $100,000 Bitcoin.
Saat harga naik, treasury yang sebelumnya pasif atau terdiversifikasi ke stablecoin mungkin melihat insentif baru untuk menyeimbangkan kembali menuju ETH - baik untuk pengembalian staking atau untuk berpartisipasi dalam tata kelola Layer 2, yang semakin memerlukan setoran dan komitmen pemotongan berbasis ETH.
Scaling, Re-Staking, dan Strategi Treasury yang Terfragmentasi
Melihat ke depan, jalan menuju SER 10 juta ETH jauh dari linear. Beberapa DAO dan treasury secara aktif menjajaki strategi imbal hasil alternatif—seperti protokol restaking (misalnya, EigenLayer) atau aset dunia nyata yang ditokenisasi. Ini dapat melemahkan dominasi moneter ETH jika mereka mendapatkan daya tarik.
Selain itu, platform smart contract baru dengan insentif menarik atau sistem penskalaan modular dapat menarik modal dari Ethereum, memaksa peserta SER untuk mendiversifikasi di antara rantai. Jika ETH mengalami pasar bearish besar lainnya, manajer cadangan mungkin mempertimbangkan kembali kebijaksanaan memegang posisi jangka panjang tidak likuid - terutama yang bergantung pada pengunci staking atau komitmen restaking.
Kompleksitas politik untuk mengkoordinasikan berbagai kebijakan treasury di antara DAO yang bersaing juga tidak boleh diremehkan. Apa yang tampaknya seperti akumulasi strategis bisa, dalam beberapa kasus, menjadi hasil dari inersia, kurangnya perencanaan keuangan, atau pengambilan keputusan yang tidak transparan.
Ide Cadangan Strategis Ethereum yang akan melebihi 10 juta ETH tahun depan mungkin mencerminkan lebih dari sekadar prediksi - mungkin mencerminkan arsitektur ekonomi Ethereum yang bergeser itu sendiri. Baik berdasarkan desain atau inersia, DAO, yayasan, dan institusi mengunci ETH dalam skala yang mendefinisikan ulang bagaimana token berfungsi dalam ekosistem.
Konsekuensi jangka panjang dari tren ini masih berkembang. Di satu sisi, itu dapat meningkatkan keamanan, koherensi naratif, dan utilitas moneter. Di sisi lain, itu dapat memantapkan kekuasaan, mengurangi likuiditas, dan mempersulit tesis desentralisasi Ethereum.
Saat SER tumbuh, itu akan menjadi bukan hanya ukuran komitmen modal - tetapi faktor kunci dalam kebijakan moneter Ethereum, lanskap tata kelola, dan profil risiko geopolitik. Pertanyaannya bukan lagi apakah akumulasi ETH berskala besar sedang terjadi. Yang menjadi masalah adalah bagaimana ekosistem ini siap untuk mengelola apa yang akan datang.