Dalam perubahan yang jarang terjadi dan berpotensi menentukan pasar, dana yang diperdagangkan di bursa Ether yang terdaftar di AS telah melampaui rekan-rekan mereka Bitcoin selama enam hari perdagangan berturut-turut, menarik hampir $2,4 miliar dalam arus masuk bersih antara 15 Juli dan 22 Juli. Lonjakan permintaan ini menandai pembalikan langka dalam aliran modal ETF, menandakan apa yang sekarang dilihat banyak analis sebagai momen Ethereum dalam sorotan institusi.
Menurut data dari Farside Investors, sementara ETF spot Bitcoin mencatat arus masuk bersih sebesar $827 juta selama periode yang sama, ETF Ether menarik hampir tiga kali lipat jumlah itu, menyoroti kemiringan tegas dalam sentimen investor terhadap Ethereum. Pergeseran ini mencerminkan tidak hanya optimisme yang berkembang seputar kinerja relatif Ethereum tetapi juga kalibrasi ulang yang lebih luas dari portofolio institusional di tengah lanskap makroekonomi yang berkembang dan lingkungan peraturan yang semakin matang.
Memimpin bagian terbesar dari arus ETF Ether adalah iShares Ethereum Trust (ETHA) dari BlackRock, yang sendiri menyerap $1,79 miliar dalam arus masuk bersih selama periode enam hari—mencakup hampir 75% dari semua modal ETF ETH.
Pertumbuhan ETHA tidak kurang dari bersejarah. Per 22 Juli, menjadi ETF tercepat ketiga yang mencapai $10 miliar dalam asset under management (AUM), mencapai tonggak sejarah ini hanya dalam 251 hari perdagangan. Hanya dua ETF —keduanya terkait dengan pelacakan S&P 500— yang mencapai tanda tersebut lebih cepat.
"Ini adalah suara kepercayaan terkuat yang pernah diterima Ethereum dari institusi AS," kata Rebecca Linden, analis ETF di Avalon Strategies. "Ethereum bukan lagi hanya 'kripto nomor dua.' Ini diperlakukan sebagai kelas aset digital yang sah dengan utilitas dan nilai yang berbeda."
Rekor Hari dari Fidelity Ethereum Fund
Fidelity's Ethereum Fund (FETH) juga mencatatkan kinerja yang memecahkan rekor minggu lalu, dengan $210 juta dalam arus masuk bersih harian pada hari Kamis, melampaui rekor sebelumnya sebesar $202 juta yang ditetapkan pada 10 Desember 2024. Meskipun masih tertinggal dari ETHA dalam ukuran dan skala, momentum FETH menunjukkan bahwa beberapa penerbit mendapatkan manfaat dari minat institusional yang diperbarui terhadap ETH.
ETF Ethereum lainnya - termasuk yang ditawarkan oleh Ark Invest/21Shares dan konversi dana ETHE oleh Grayscale - juga melihat arus masuk yang signifikan selama minggu itu, meskipun beberapa seperti ETHE oleh Grayscale masih mengalami arus keluar bersih karena ketidaksempurnaan struktur biaya dan NAV.
Sementara ETF Ethereum menikmati perjalanan yang bersejarah, ETF spot Bitcoin mengakhiri streak masuk 12 hari mereka pada hari Senin, 22 Juli, dengan arus keluar bersih kolektif sebesar $131 juta, kerugian satu hari terbesar sejak pertengahan Juni. Pendinginan ini mengikuti $6,6 miliar dalam arus masuk kumulatif yang dicatat di seluruh ETF Bitcoin selama periode 12 hari sebelumnya, menunjukkan bahwa beberapa modal beralih dari BTC ke ETH saat investor mendiversifikasi eksposur atau mengejar potensi outperformance.
Swissblock Research mencatat dalam buletin makro 22 Juli mereka bahwa "ETH bergerak ke kepemimpinan saat tahap berikutnya dari siklus berkembang," menggema sentimen yang berkembang bahwa Ethereum mungkin memasuki fase dominasi relatif, mirip dengan lonjakan yang didorong oleh altcoin yang terlihat dalam pasar bull sebelumnya.
Akumulasi Kas Korporasi Menandakan Adopsi ETH yang Lebih Luas
Selain arus masuk ETF, minat korporasi terhadap Ethereum melonjak. Perkembangan paling menonjol adalah BitMine Immersion Technologies, yang membeli ETH senilai $2 miliar selama 16 hari terakhir, menurut pengajuan publik dan Cadangan Strategis Ether. Pembelian ini menjadikan BitMine sebagai pemegang korporasi terbesar dari Ethereum, melampaui pemimpin sebelumnya seperti Grayscale dan Crypto.com.
Perusahaan lain, termasuk SharpLink Gaming, juga telah mengungkapkan kepemilikan ETH yang signifikan dalam beberapa minggu terakhir, berkontribusi pada apa yang sekarang oleh analis digambarkan sebagai potensi kekurangan pasokan ETH.
Secara total, kas korporasi sekarang memegang 2,31 juta ETH, mewakili 1,91% dari pasokan beredar Ethereum, angka yang hampir dua kali lipat sejak Q1 2024. Dengan staking yang menghilangkan ETH tambahan dari peredaran cair, tekanan sisi penawaran mungkin terus meningkat.
“Kita bisa menyaksikan tahap awal dari kejutan pasokan struktural,” kata Michael Novogratz, CEO Galaxy Digital. “Antara arus masuk institusional, akumulasi kas, dan efek deflasi dari pembakaran ETH, pengaturan ini sangat bullish.”
Novogratz baru-baru ini memprediksi bahwa ETH akan mengungguli BTC dalam enam bulan ke depan, mengutip ekonomi staking Ethereum, momentum pengembang, dan posisi uniknya dalam tokenisasi aset dunia nyata dan keuangan terdesentralisasi.
Narasi Lebih Luas Ethereum Meningkat
Di luar aliran pasar, narasi Ethereum telah berkembang secara signifikan pada tahun 2025. Dengan peluncuran yang sukses dari pembaruan kunci seperti Dencun dan peningkatan Pectra yang diantisipasi, Ethereum telah membuat kemajuan teknis pada skalabilitas, keamanan, dan efisiensi biaya - hambatan utama terhadap adopsi yang dikutip oleh institusi.
Selain itu, minat yang berkembang dalam tokenisasi aset dunia nyata (RWA), stablecoin, dan manajemen kas berbasis rantai telah memposisikan Ethereum sebagai lapisan infrastruktur default untuk pembiayaan tokenisasi.
Sebuah laporan Juli oleh Strategi Digital Citibank memproyeksikan bahwa hingga 75% dari sekuritas tokenisasi yang diterbitkan oleh institusi keuangan AS dalam tiga tahun ke depan akan diselesaikan atau digunakan pada rantai yang kompatibel dengan Ethereum. Popularitas yang tumbuh dari ekosistem Layer 2 seperti Arbitrum, Base, dan Optimism semakin memperkuat ekstensi Ethereum dan perannya sebagai sistem operasi untuk uang terprogram.
Bisakah ETH Membalikkan Bitcoin dalam Aliran ETF Jangka Panjang?
Rentetan enam hari terakhir ini hanya merupakan kejadian kedua yang tercatat di mana arus masuk ETF ETH melampaui ETF BTC untuk beberapa hari berturut-turut. Pola serupa terakhir terjadi sebentar pada tahun 2022 ketika Ethereum menguat menjelang peningkatan Merge.
Apakah ini menjadi tren jangka panjang atau rotasi sementara bergantung pada beberapa faktor, termasuk:
- Laju pelonggaran moneter makro, yang mungkin lebih memihak aset beta tinggi seperti ETH;
- Minat investor terhadap hasil staking, yang tidak dimiliki Bitcoin;
- Dan ekspansi berkelanjutan dari tokenisasi aset dunia nyata, di mana Ethereum adalah platform dominan.
Namun demikian, Bitcoin tetap menjadi "jangkar makro" untuk strategi kripto institusional karena batas pasokannya, kedalaman likuiditas, dan kejelasan regulasi. Namun momentum Ethereum tidak dapat disangkal —dan untuk saat ini, tampaknya memimpin fase berikutnya dari arus modal masuk.
Pikiran Akhir: Ethereum Melangkah ke Sorotan Institusional
Pembalikan langka dalam arus ETF dari Bitcoin ke Ethereum menandai tonggak sejarah yang signifikan dalam evolusi pasar kripto. Apa yang dulunya hampir sepenuhnya merupakan narasi institusional yang didominasi oleh Bitcoin kini melebar, dengan Ethereum tidak hanya muncul sebagai alternatif - tetapi sebagai kelas aset digital komplementer dan berpotensi dengan pertumbuhan lebih tinggi.
Apakah lonjakan ini menandakan awal dari siklus yang dipimpin oleh ETH yang berkelanjutan masih belum pasti. Tapi satu hal jelas: untuk pertama kalinya dalam sejarah ETF, Ethereum memimpin - bukan mengikuti.