Divisi Market Participants dan Division of Clearing and Risk CFTC menerbitkan FAQ berisi 11 pertanyaan pada hari Jumat yang menjabarkan secara operasional bagaimana futures commission merchants (FCM) dan lembaga kliring dapat menggunakan mata uang kripto sebagai agunan di pasar derivatif AS – mengisi celah praktis yang tersisa dari dua surat staf yang dikeluarkan pada Desember 2025.
Dokumen ini bukan aturan yang mengikat, tetapi memberi kerangka kerja paling jelas sejauh ini bagi perusahaan teregulasi untuk mengintegrasikan Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), dan stablecoin pembayaran ke dalam struktur margin dan agunan.
Panduan tersebut membangun kelanjutan dari Staff Letter 26-05, yang berawal dari permintaan Coinbase Financial Markets yang bekerja sama dengan lembaga kliring Nodal Clear untuk menggunakan USDC sebagai agunan futures.
Ini juga menyelaraskan kerangka biaya modal CFTC dengan panduan haircut pialang‑pedagang SEC pada Februari 2026 – sebuah sinyal sengaja mengenai koordinasi antar lembaga.
Biaya Modal dan Apa yang Boleh Dilakukan FCM
FCM yang memegang posisi proprietary di Bitcoin atau Ether harus menerapkan biaya modal minimum 20%; stablecoin pembayaran dikenai biaya 2%.
FCM boleh menggunakan aset kripto non‑sekuritas yang diposting nasabah – setelah menerapkan haircut tersebut – untuk menutup saldo debit atau defisit di akun futures dan swap yang dikliring. Mereka juga boleh menyetor stablecoin pembayaran milik proprietary sebagai residual interest di akun nasabah yang dipisahkan (segregated).
Namun, FCM tidak boleh menyetor Bitcoin, Ether, atau aset kripto lain yang bukan stablecoin sebagai residual interest di akun‑akun tersebut.
Dana nasabah tidak boleh diinvestasikan dalam stablecoin – daftar investasi yang diizinkan dalam Regulation 1.25 Komisi tetap tidak berubah.
Baca juga: Strategy Holds 3.6% Of All Bitcoin
Swap Non‑Kliring dan Lembaga Kliring
Aset kripto, termasuk stablecoin, tidak memenuhi syarat sebagai margin untuk swap yang tidak dikliring.
Satu‑satunya pengecualian mencakup bentuk tokenisasi dari aset yang sudah ada di daftar agunan yang memenuhi syarat, selama aset tersebut memiliki hak legal dan ekonomi yang identik dengan aset aslinya.
Sebaliknya, derivatives clearing organizations boleh menerima kripto sebagai margin awal untuk transaksi yang dikliring, dengan tunduk pada proses penetapan haircut mereka sendiri dan uji ketahanan (stress test) bulanan.
Proses Onboarding
FCM harus mengajukan pemberitahuan melalui sistem WinJammer milik CFTC sebelum mengandalkan surat no‑action tersebut.
Selama jangka awal tiga bulan, mereka hanya boleh menerima Bitcoin, Ether, dan stablecoin pembayaran, wajib segera melaporkan insiden siber yang signifikan, dan harus mengajukan laporan kepemilikan kripto mingguan.
Pembatasan itu akan dicabut setelah periode tiga bulan, sehingga memungkinkan perluasan ke aset kripto lain yang memenuhi syarat.
Baca selanjutnya: UK Set To Block Crypto Donations