Institusi mengklasifikasikan ulang risiko crypto sebagai peluang penghasil hasil daripada ancaman sistemik, memutar modal ke dalam Solana staking ETF meskipun terjadi likuidasi senilai $1,14 miliar di seluruh pasar selama penjualan yang dipicu oleh penurunan suku bunga 25 basis poin oleh Federal Reserve dan komentar hawkish dari Ketua Jerome Powell.
Pergeseran ini terjadi pada 29 Oktober, ketika Bitcoin ETF mencatat arus keluar senilai $470 juta, dipimpin oleh penurunan $164 juta dari Fidelity dan $144 juta dari ARK, sementara Ethereum ETF kehilangan $81 juta.
Sebaliknya, Bitwise's Solana Staking ETF (BSOL) menarik $46,5 juta hingga $72 juta dalam arus masuk selama dua hari pertamanya, mencapai $285 juta dalam aset yang dikelola dan dominasi pasar 76% di antara peluncuran altcoin.
Bitwise membeli 246.950 token SOL, bernilai sekitar $48 juta, menyoroti skala langsung dari ETF tersebut.
Perilaku ini sangat berbeda dari pola pelarian tradisional menuju kualitas, di mana investor mencari perlindungan di uang tunai, Treasury, atau emas selama deleveraging. Sebaliknya, institusi melihat peristiwa likuidasi ini, bagian dari kerugian keseluruhan sebesar $19,16 miliar pada 10 Oktober yang menghapus posisi leverage dari 1,6 juta pedagang, sebagai kapitulasi yang digerakkan oleh ritel, bukan sebagai kontaminasi yang memerlukan keluarnya secara besar-besaran dari crypto.
Berbicara dengan berita Yellow, Marcin Kazmierczak, co-founder di RedStone, menggambarkan episode ini sebagai "recalibrasi risiko institusional."
Dia mencatat bahwa 16,7 miliar dari kerugian $19,1 miliar berasal dari posisi panjang ritel, memungkinkan institusi untuk menahan Bitcoin dan Ethereum pada penurunan -11% hingga -12% dari tertinggi sambil memasuki Solana pada tingkat diskon.
"Institusi sekarang mengklasifikasikan crash berbasis volatilitas berbeda dari kerusakan struktural," kata Kazmierczak.
Protokol DeFi seperti Aave memproses penjualan senilai $180 juta tanpa kegagalan, tambahnya, memvalidasi ketahanan infrastruktur dan memposisikan Solana sebagai "alternatif penghasil hasil dengan keyakinan lebih tinggi dibandingkan pelarian menuju keamanan."
Vivien Lin, chief product officer di BingX, menggemakan evolusi taksonomi ini, membingkai aliran masuk sebagai "re-risking into yield" daripada de-risking.
"Bagi institusi, 'kualitas' dalam crypto sekarang melampaui Bitcoin untuk mencakup L1 berkapasitas besar dan throughput tinggi dengan permintaan transaksi nyata yang jelas, dan produk dengan aliran kas atau hasil yang melekat, dibungkus dalam ETF yang ramah kepatuhan," jelas Lin.
Kesesuaian Solana, didukung oleh streamlining SEC pada September-Oktober 2025 dari daftar ETF crypto spot, menempatkan hasil staking (sekitar 7% APY) sebagai serupa dengan "carry trade dalam kendaraan yang diatur," katanya, daripada paparan spekulatif pada altcoin.
Reklasifikasi ini sejalan dengan data yang lebih luas pada tahun 2025 yang menunjukkan institusi mengalokasikan aset likuid, menggugurkan narasi "hanya Bitcoin" 2024.
Daftar NYSE dan Nasdaq untuk empat ETF spot baru, termasuk Bitwise Solana, Canary Capital Litecoin dan HBAR, dan Grayscale Solana Trust, mulai diperdagangkan sejak 30 Oktober, menandakan izin regulasi di bawah pemerintahan Trump dan SEC yang mendatang dipimpin Paul Atkins.
Kazmierczak mengatributkan peralihan ini pada tiga pilar: kejelasan regulasi memungkinkan diversifikasi melampaui "tempat aman" Bitcoin dan Ethereum; kapasitas Solana 65.000 transaksi per detik, 20 kali throughput Ethereum pasca-Merge, sebagai "diferensiasi infrastruktur"; dan daya tarik pendapatan pasif dari staking pada dana pensiun.
Dia memperkirakan pergeseran ini sebagai "60% pematangan, diversifikasi sejati ke infrastruktur fungsional dan 40% FOMO, mengejar momentum ke dalam nama-nama yang secara fundamental tidak dipahami oleh institusi."
Tes kunci, katanya, adalah apakah kepemilikan bertahan melalui penurunan Solana ke $150 atau memicu penjualan panik pada $120.
Nicolai Sondergaard, analis riset di Nansen, memperkuat lensa pematangan, mengutip proliferasi ETF global, regulasi lintas pasar, dan peserta keuangan tradisional sebagai bukti.
"Aset apa pun lebih mungkin untuk dimasukkan... mengingat kinerja harga berjalan dengan baik," katanya, menolak FOMO murni. Aliran masuk Solana, meskipun tertinggal dari Bitcoin dan Ethereum, mewakili "permainan untuk perlahan-lahan memasuki/menguji air dari token... relatif tidak tersentuh dibandingkan dengan ETH dan BTC dari perspektif tradfi."
Proyeksi JPMorgan senilai $14 miliar dalam aliran masuk untuk Solana dan XRPron ETF, kira-kira setengah dari hasil pertama Bitcoin ETF senilai $35 miliar, atau 13% dari aset puncak $108 miliar yang dikelola, menunjukkan taruhannya.
Analis di Bernstein memproyeksikan Bitcoin ETF berlipat ganda menjadi $70 miliar pada tahun 2025, tetapi aliran masuk Solana/XRP menghadapi "hambatan struktural" sebagai substitusi dari posisi yang ada, menurut Kazmierczak. Dia memperkirakan 70-80% sebagai rotasi dari alokasi Bitcoin/Ethereum, diinformasikan oleh eksodus $21 miliar dari Grayscale dan realokasi penasihat, dengan 20-30% sebagai modal baru.
Ini berkontras dengan debut Bitcoin 2024, di mana kebaruan regulasi mendorong aliran masuk; bar Solana adalah "substitusi institusional, bukan ekspansi."
Cais Manai, co-founder dan kepala produk di TEN Protocol, menawarkan pembagian yang lebih optimis, menunjukkan uang baru pada 50-75% jika stabilisasi global dan sinyal dovish Fed bertahan.
"Jika ketidakpastian makro bertahan, aliran mungkin lebih datang dari rotasi," dia memperingatkan, tetapi menambahkan bahwa modal institusional baru dapat menyaingi dorongan pasca-siklus NFT.
Gavin, CEO dan pendiri TEN, mencatat "pergeseran dalam sentimen regulasi" yang mengungkapkan strategi yang telah dipersiapkan sebelumnya, meskipun tim risiko menuntut peningkatan pada privasi, auditabilitas, dan keandalan.
Lin lebih lanjut mengatakan bahwa crypto telah matang menjadi "kelas aset multi-faktor," dengan Bitcoin sebagai "kaki premi moneter," Ethereum untuk "infrastruktur dan hasil," dan Solana untuk "throughput tinggi dan carry staking."
Institusi "merekayasa paparan mereka" di seluruh ini, katanya, memperlakukan token dengan kapitalisasi besar sebagai "sektor" mirip diversifikasi komoditas.
Analis Bitfinex mengkontekstualisasikan volatilitas Oktober, menegaskan bahwa puncak $126.198 untuk Bitcoin pada 6 Oktober, penurunan 14% menjadi $105.000 di pertengahan bulan di tengah likuidasi senilai $25 miliar dari tarif China dan kadaluwarsa opsi, dan rebound ke $113.000, sebagai "penyetelan ulang dalam siklus bull."
Solana memimpin penggiat dengan pengembalian bulanan 12%, dibandingkan dengan 3% untuk Bitcoin dan 4% untuk Ethereum. Metrik on-chain menunjukkan akumulasi, dengan saldo pertukaran pada posisi terendah multi-tahun dan 97% dari pasokan dalam keuntungan. Untuk November, dasar kasus Bitfinex membayangkan Bitcoin di kisaran $105.000-$140.000, dengan total aliran masuk ETF senilai $10-15 miliar dimungkinkan di tengah pelonggaran Fed dan kekuatan musiman.
"Permintaan struktural harus mendominasi jika aliran masuk ETF dan akumulasi on-chain berlanjut," mereka tulis, dengan ketahanan Solana melalui penurunan menguatkan kelayakan institusionalnya.